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同股不同權上市商會鬆口

1 : GS(14)@2014-12-08 19:31:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141208/news/ec_ech1.htm


【明報專訊】港交所(0388)就「不同投票權架構」進行概念性諮詢，上月底已經完結。有份提交書面意見的上市公司商會，提議維持「同股同權」原則，只容許那些因為引入機構投資者後致管理層股權被攤薄、需採納同股不同權架構的公司，獲得財政司長及證監會批准後到創業板上市。商會主席辛定華表示，為保障投資者，當局宜設定「日落條款」，讓該等「同股不同權」的公司在一定時間後轉回「同股同權」。


據本報了解，有在概念性諮詢時參與及給予意見的大投資銀行，多數贊成容許同股不同權的公司在港上市。

上市公司商會之前一直反對同股不同權，但上周辛定華指出：「因為年輕一代喜歡創業，(資本市場)有需要給予他們機會。」

須財政司長證監事前審批

他認為香港公司法有空間讓「不同投票權架構」公司上市，但是又需要維持「同股同權」原則，因此可以在無需另設平台下，讓設有「同股不同權」的公司符合一定條件及同意遵守保護投資者條款時，到創業板上市，這樣便可以提醒投資者需要小心處理。該等公司上市，事前更需要財政司長及證監會等官方機構批准後，才可進行。

遴選董事有別 需相應修訂

即使採用「同股不同權」的公司大多數為高科技公司，但是要界定哪些公司屬高科技公司會有一定困難，辛定華建議，監管當局給予「同股不同權」的公司上市時，改以該等公司的發展時間及階段，如在上市前一定時間，即如5至10年前，原創辦人股東持股因為引入私募基金致股權攤薄，令持股跌至如30%界線以下，作為給予「同股不同權」的公司上市許可的標準。具體門檻則由聯交所去決定。

但是因為容許「同股不同權」的公司上市，做法有別當前企業管治守則需要委任提名委會員去遴選董事的做法，辛定華相信，這有需要作出相應修訂。

由於香港在保障投資者方面，沒有美國的集體訴訟權保護罩，辛定華指出，若要給予「同股不同權」公司的投資者保障，宜設定「日落條款」。

特定情下須轉成「同股同權」

他建議到一定時限後，如在上市後5至10年，便需要檢討，轉回「同股同權」，甚至解散合伙人制。同時在發起人持股超過或跌至某一門檻，如持股逾50%，或持股少於5%，便要轉回「同股同權」。特別是在持股跌至低位時，更要規範該等創辦人股東不能夠將股份轉售第三者。

明報記者 陳偉燊

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2 : GS(14)@2014-12-08 19:33:56

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141208/news/ec_ech2.htm



創板集資規模細 吸引力有限


2014年12月8日





【明報專訊】創業板自1999年創辦以來，曾經一度發揮讓新創辦企業籌集資金的功能，但是在科網泡沫爆破後，加上具相當規模及具質素的創業板公司陸續轉主板，令創業板變質。發展到近年，創業板變成「啤殼工場」，製造「殼公司」的樂園。上市公司商會拋出建議，讓採納「同股不同權」架構的公司到創業板公司上市，無疑為創業板添出路。但是有投資者組織認為，企業能夠在創業板集資的規模較細，相信對「同股不同權」的公司吸引力有限。


譚紹興：公司未必願意過來上市

投資者學會主席譚紹興指出，若讓「同股不同權」的公司到創業板上市，問題不會太大，但是該等公司最終未必願意過來上市，原因是可供集資規模不大。且創業板市場亦愈來愈多公司轉到主板上市。

他認為，就算容許「同股不同權」的美國市場內，最近亦已經有基金界質疑，採納「同股不同權」的上市公司不熱中做好對投資者透明度，在企業管治表現亦非太好。美國已經有趨勢如此，香港應該在上市企業管治架構，實行「同股同權」，會對投資者較大保障。

現在創業板總成交金額介乎4億至7億元，到11月底止，總市值約1830.9億元；期間上市集資的17間創業板公司，大概集資12.74億元，明顯較主板為少，比去年全年的31.83億元大減；上市後的公司總集資額則為99.17億元，則較去年全年多出69.3%。

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