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雙模(2)-億和(838)(三之二)

張思平一行首先來到選址公明街道田寮、玉律社區的模具產業集聚基地，對正在開工建設的億和精密模具公司進行了實地考察，該公司主席張傑介紹，億和是香港上 市公司，每年以40％~50％的速度增長，今年計劃將總部搬到深圳。

該公司在模具基地的項目總投資5.9億元，占地4萬平方米，預計今年10月建成投產。 記者在模具產業集聚基地現場注意到，園區主幹道及對外連通道路已基本建成。基地外圍主幹道南環路、南明路已經建成通車；園區內主幹道田寮路、寶山路已建 成；其他園區道路也全部啟動前期工作。據介紹，模具產業基地基礎設施投資預算總額約31733萬元，截至2007年4底，累計已投入15336萬元。


隨後，張思平一行來到選址公明街道合水口、茨田埔社區的內衣產業集聚基地調研，內衣基地吉田拉鏈項目是市政府重大項目，由世界500強企業日本YKK集團 投資興建，總投資2.5億美元，總規劃占地面積18萬平方米，占地9萬平方米的一期工程已於2006年7月建成投產。


張思平還考察了地處龍崗區布吉和南灣街道的現代家電產業集聚基地，該基地總規劃面積180萬平米，目前該產業基地基礎設施基本完成，周圍集聚了100多家家電生產企業，已形成較為完善的產業鏈。


記者從該次調研中獲悉，市政府規劃建設的模具、家具、服裝、內衣、鐘表、黃金珠寶、現代家電、新型自行車和汽車電子九大產業集聚基地規劃總面積740萬平 方米，其中可用於企業入駐項目建設面積約為385萬平方米，除了近期剛落實選址的汽車電子產業基地外，其他八大基地基礎設施建設已完成50％左右的資金投 入，協議入駐項目110個。據了解，九大基地仍有剩余未出讓工業項目用地240萬平方米。


昨天下午，張思平副市長還主持召開了市產業集聚基地工作會議，對產業集聚基地基礎設施建設配套資金落實、土地出讓進度、基地配套宿捨集中建設模式調整等一些突出問題和困難進行了協調。

2007-08-20 經濟通

億和控股（０８３８）正於深圳興建模具中心，料可於年底投產 (16:33)

《經濟通通訊社２０日專訊》億和控股（０８３８）表示，現時正於深圳興建一模具製造中心，計劃於今年底投產，屆時集團精密模具生產力可提高１倍，令集團 更能把握高端生產工序，不斷外判至內地的趨勢中所出現的商機。 此外，隨著精密模具生產能力擴張，亦計劃提高其零部件生產能力，就此集團擬於中山建立一 新生產基地，亦會於蘇州興建廠房第二期，預計兩個項目可於明年下半年完成。新中山生產基地已於上月開始建造，而蘇州廠房第二期亦即將動土。 集團預期， 興建深圳模具製造中心、新中山生產基地及蘇州廠房第二期總資本開支約為４﹒５億元，今年４月時配售所籌得３﹒１１億元，為上述三項目提供大部分資金，餘款 則以銀行借貸及內部現金支付。（ｋｌ）

億和（８３８）：營業額增加因金屬及塑膠銷售增，毛利率出現上升 (16:12)

《經濟通通訊社２０日專訊》億和控股（０８３８）表示，集團於截至今年６月底止，上半年營業額為４﹒２６億元，較去年同期上升５０％，主要由於金屬及塑 膠部門銷售額顯著增加所致。


集團整體毛利為１﹒３９億元，毛利率則為３２﹒６％，去年同期則３１﹒９％，有所提升。　　期內金屬部門營業額及經營盈 利分別上升３９﹒６％３９﹒９％，至３﹒５９億元及６７２０萬元。　　塑膠部門方面，營業額及經營盈利則分別上升１﹒５２倍及３﹒６倍，至６７２０萬元 及１３８９﹒８萬元。


此外，蘇州廠房亦對集團作出盈利貢獻，該廠房營業額及純利分別４６１６﹒４萬元及６２６﹒４萬元，而去年同期並無營業額，但錄 得３４１﹒９萬元虧損。（ｋｌ）



2007-08-21 成報

億和中期純利升七成

億 和精密工業(838)公布截至6月底之中期業績，營業額上升50%至4.26億元，純利上升71%至6928萬元，主要受惠於金屬及塑膠部門銷售額顯著增 加所致。當中金屬部門營業額上升40%至3.59億元，盈利增長39.9%至6458萬元，塑膠部門的經營盈利則上升358%至1389.8萬元。每股派 中期息3仙，股息派發率為31%。


財務總監黃海曙表示，新成立的蘇州生產廠房開始對億和提供貢獻，已經產生營業額4616萬元。該公司並會在未來兩年投資4.5億元於深圳、蘇州及中山開設 新廠房和第二期的建設，當中計劃分期買入機器、建築等，分期使用資金，預計09年完成所有項目。深圳興建的模具製造中心計劃於今年底投產，屆時集團精密模 具生產力可提高一倍，令集團更能把握高端生產工序，不斷外判至內地的趨勢中所出現的商機。興建費用將會從07年4月配售中所籌得的3.11億元、銀行借 貸，及集團內部現金中籌得。


黃氏續稱，由於行業生產及日本客戶的特性，使億和能夠預期試產及量產時的數量，根據計劃生產。實習記者鍾柏賢

2007-08-21 MingPao

億和半年純利6900 萬升71%

模具及辦公室電子產品零部件生產商億和（0838） ， 昨日公布上半年純利6928 萬元， 大增71%，營業額亦上升五成至4.3 億元，每股盈利10.8仙，派中期息3 仙。


財務總監黃海曙表示，客戶對該公司的「試用期」已過，未來將大量投產。億和09 年產能將高速增長，其中塑膠模具增加2.35 倍至3000 套，金屬零件則可年產11 萬噸，增幅達1.6 倍。

2008-04-01 經濟通

億和：不排除將業務擴展至環渤海區，冀塑膠部佔盈利比重增至五成 (14:56)

《經濟通通訊社１日專訊》億和控股（００８３８）主席張傑出席傳媒午宴時表示，過往業務以發展辦公室自動化、模具及零部件為主，未來冀進一步拓展至汽車 零部件、醫療器材及高檔家電的模具，現時集團有約有８０％客戶來自日本市場，期望未來可增加內地客戶比例，以配合內地對高精密模具需求。

張氏指出，倘 對集團盈利增長帶來貢獻，不排除進行收購合併，亦有機會將業務拓展至內地環渤海地區，惟現時尚未有具體計劃。

另外，內地原材料價格及勞工成本上升，一 般可透過新訂單報價，可上漲成本轉嫁予客戶，而集團亦有對沖人民幣升值之措施，故對盈利未有構成大影響。

集團財務總監黃海曙表示，去年塑膠部門營業額 及經營溢利繼續維持超過１倍增長，分別增至約１﹒５８億及３１５９萬元，佔整體總營業額及經營溢利比例不足２０％，主要是由於塑膠部門增長速度強勁，發展 潛力龐大，故料有關部門於數年內可追上金屬部門，佔整體營業額及經營溢利約５０％。

黃氏續稱，按現有客戶，包括佳能及柯尼卡美能達給予集團指引指出， 今年度將分別有九個及六個新型號影印機機種推出，集團有信心可爭取新訂單，對來年前景感到樂觀。

億和去年毛利率約３２％水平，純利率則由１５﹒７％， 升至１６﹒２％。（ｖｙ）

億和：去年蘇州廠房已扭虧，料今年資本開支升至２﹒５億元 (14:34)

《經濟通通訊社１日專訊》億和控股（００８３８）財務總監黃海曙出席傳媒午宴時表示，於２００６年底投產之蘇州廠房，已於去年扭虧為盈，為集團提供溢利 貢獻１２７６﹒６萬元，０６年同期則蝕約２９５萬元。


黃氏指，為配合客戶對高精密模具需求，集團已於去年斥資２億元，於深圳設置模具研發中心，而為進 一步提升產能，集團今年資本開支將提升至２﹒５億元，用於在中山興建新廠房，以及拓展蘇州廠房第二期，資金將由去年４月配股籌得資金、銀行貸款及內部現金 撥付。


至去年底止，集團擁有淨現金１﹒４億元　　另外，公司主席張傑表示，深圳模具研發中心已於今年２月落成，現正在試產中，預期可於下月正式量產， 而集團位於中山及蘇州二期廠房則料於今年底及明年上半年落成。


至去年底止，集團金屬模具年產能提升至７５００套，金屬零部件產能則增至約４﹒３萬噸， 塑膠模具及塑膠零部件產能亦分別增至９００套及１﹒１９億件。


他預期，到了明年當上述新廠房落成投產後，金屬模具及零部件產能將分別提升至２﹒２萬套 及１１﹒２萬噸，而塑膠模具及零部件年產能則分別增加至逾３０００套及近２﹒４億件。（ｖｙ）

2008-04-02 新報 億和計劃拓展內地市場

【新報記者周佩施報道】以生產金屬和塑膠零部件為主的億和精密（0838）公布截至去年底止，營業額9.5億元、同比增長38%，純利1.5億元，增長超過四成。派末期息0.34元。

公司坐擁1.4億現金


該 集團主席張傑表示，現時金屬業務佔公司收入60%至70%，期望今年可把金屬及塑膠業務比重調整至各佔五成。此外，預算今年資本開支約2.5億元，將用作 興建於年底投產的中山廠房和於2009年上半年落成的蘇州廠房第二期費用。現時公司手頭現金有1.4億元，公司將會動用部分在去年配股籌得款項，以及銀行 借貸為上述項目提供資金。


他續稱，現時公司客戶以日本和美國為主，前者更佔八成，因此人民幣升值對其影響不太，主要是公司大部分原材料均由客戶提供，一般會以港幣或美元結算，人民幣結算生意只佔公司12%左右。

greatsoup:
由此可見，公司的高增長仍能維持，但會受到原料價格上升影響，但可以以量彌保。下一篇會講今次業績的表現。

發掘潛力股(四之二)：先確定供不應求 再與專家對着幹 陳亨利

以小股東及股數的角度談華匯三寶-威利國際(273)、民豐控股(279)、漢基控股(412)(三之二)

(1)


上篇談及很多人談及的威利國際(273，前怡南實業、首創、華匯控股、中聯控股、互聯控股)，今次談 談民豐控股(279，前東方紅、恆盛東方、內蒙發展)的股票發展。

根據可考的公告資料，該公司在2000年1月4日的收市價是62仙，至星期五(2010年6月20日)的收市價是 34.5仙，照股價比較是下降44.35%，但實際上當然不是，那它的股本重組速度如何?


根據ETNet的資料，公司在這10年多間的股本重組情況如下:


(1) 2005年8月，20合1。


(2) 2008年5月，10合1。


(3) 2008年11月，5合1。


(4)2009年8 月，10合1。


即是這10年多間，你持有的1股， 變成了0.0001股，亦即你每持有10,000股，就變成了1股!





假設你在2000年1月4日持有以6,200元購入10,000股，並不供股的話，不計手續費，到星 期五為止只剩34.5仙，資金損失達99.99%，每股折損幅度達39.19%。


(2)


假若你供股的話，那會如何?


正如威 利國際一樣，這10年間，他們也是供了4次股，分別是:


(1)2001年8月，1供2，每股10仙。


(2)2007年4月，2供1，每股12仙。


(3)2008年6月，1供5，每股12仙。


(4)2009年2月，1供1，每股11仙。


這這四次股供如果你全部供股，你的1股會變成了54股(不計當中的股本調整)，如計 了股本調整，即當年的1股，即變成了 0.0054股，即最初你買約185.18股，就變成現在的1股，計算方法如下:








(3)

以這假設及不計手續費成本，我們假設你在2000年1月 4日，以62仙買入185股民豐控股及其前身的股票，共付出114.7元，其後拿出 41.75元供股，共投入成本156.57元。

當中，剩下1股價值34.5仙的股票，即代表損失 99.78%，每年複合損失44.29%，詳見下圖。

战略思维的科学与艺术之二：思维模式

http://www.yicai.com/news/2010/12/631904.html

近期财报分析反思和总结之二（12月3日） 岁寒知松柏

http://lyh.jack.blog.163.com/blog/static/1327341002010113111245701/

【分析師亂象揭秘之二】分析師與上市公司的默契

http://finance.caing.com/2011-07-27/100284339.html

[已推荐到新浪博客，点击查看更多精彩内容] 安信证券行业分析师离职风波评论之二:卖方分析师是怎么干的 高善文

http://blog.sina.com.cn/s/blog_7e28ef2a0100tq4e.html

莊家呂梁之二

http://magazine.caixin.cn/2001-02-05/100079846.html

　 如果沒有世紀之交「中科系」股票的雪崩，45歲的呂梁可能仍然選擇往昔的角色：在國內證券投資的小圈子裡名氣很大，而在社會上卻儘量低調，免為人知

剩女還是剩男？——城市的陰和陽之二

http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201111295058535/

今

年初在上海，公交車上和地鐵站張貼的一則廣告頗為醒目：徐靜蕾笑容可掬地說,「我非剩女，亦非財女」。老徐錢夠不夠多？只有她自己清楚，但她會擔心自己變成「剩女」嗎？有些矯情了吧。這與上海需要的人才結構不符，起碼同我們目前的人口性別結構不符。

陰陽之間的合理平衡

10月31日誕生的一個嬰兒，標誌著人類世界邁過了又一個里程碑：人口突破了70億。人類這第70億個幸運兒是今年出生的7800萬個小孩中的一個，目前地球平均每小時誕生一萬人，每分鐘150個。在地球是否還能承載如此龐大人群的擔憂裡，這可是個好的訊息：人口的增速正在放慢。

準確地說，這個幸運兒在人類的排序其實是第1080億號，是我們共同生存的大池子裡最年幼的成員，大約有1010億的人類同胞在我們之前已經流出了這個池子。25萬年前，現代人類產生之初，人口才數千；7萬年前現代人走出非洲之際，人口不過1.5萬；1萬年前人類文明初顯曙光時，也才數十萬人而已；到了19世紀初，世界人口才攀升到了10億（中國人約佔其三分之一）；20世紀初全球人口增加到15億，1950年則為25億（中國人佔了約四分之一），其後的50年裡卻大增了35億（中國佔了其中的19%）。想一想，能夠同時活在這個星球上，在同一個生命池子裡的這70億人佔了25萬年以來全部人類的7%，你我多有緣分！

21世紀又會怎樣呢？過去40年裡人口的年增長率從2.1%減為1.1%（中國過去10年的年均增長率僅為0.57%），所以聯合國估算，到了2100年全世界的人口可能在100億左右。可搞得不好的話，會高達160億。

一個看來費解的變化是，經濟越發展，糧食和其他生活資料越豐富，人口增速反而放慢了。這個與馬爾薩斯人口理論逆向而動的變化，在19世紀的歐美國家就已開始，近年來在亞洲各國也凸顯出來。其中關鍵的因素，首推婦女的教育和收入，程度越高，她們生育的傾向就越低，而且無論在世界哪個角落，都適用。

應對人口的過速增長，除了提高生產力外，城市化無疑是個重要的措施，城市可以容納的人口密度比鄉村要高出許多。美國的城鎮居民從19世紀初的10%發展到20世紀初的90%。這100年左右的時間裡，世界最大的城市從十個有七個在亞洲，變化到有八個集中到了歐洲和北美。在中國改革開放的30年裡，上海的居住人口至少增加了150%，在目前全球的十個超級城市中排第九，而亞洲重新佔了七個。除日本東京（3200.5萬）超大，上海（1600.7萬）和第二位韓國首爾（2000.6萬）及第十位菲律賓的馬尼拉（1600.3萬）其實都不相伯仲。

本文的興趣，當然是集中在城市化過程中，陰陽之間的合理平衡。這個考慮的重要性，筆者認為，是越來越緊迫了。第一，城市化的速度在放慢。30年來的高速城市化，使得我國人口居住在城鎮的從20%多提高到了目前的46%。進一步的城市化將更強調品質而非速度，主要是「陰」的內涵；第二，女性工作者的供應明顯慢於男性，而性別結構的失衡會越來越制約高品質的城市服務。

我在上一篇文章中解析美國勞動力結構的變化時指出，城市化所需要的各類服務將越來越倚重「陰性」就業，不管在數量還是在質量上，都是如此。中國和許多發展中地區一樣，傳統上偏愛男孩，因此新生嬰兒的性別結構達到了100：120，嚴重偏離了天然的100：106的陰陽比例，有些地區一度甚至偏誤到100：129。長期扭曲的後果很嚴重，目前已經多出的2500萬男童，將來在就業和婚戀上都很有困難。更令人不安的是，「光棍」過於集中的地方，陰陽得不到平衡的結果之一，男性荷爾蒙會聚集到危險的高水平，從而對社會安定和正常秩序構成威脅。歷史上各國社會治安的經驗無不驗證這個規律。

從韓國的經驗來看，它目前的國民總和生育率已經降到了1.2左右，甚至比法國還低。總和生育率的變化取決於女性，她們的基數規模和個人的生育意願。從個人的意願來看，韓國的婦女的教育程度和就業收入隨著國家發展和經濟的崛起，有了極大的提升。

結果之一，是她們的生育和成婚的意願大打折扣，選擇晚婚甚至獨身的婦女越來越多，即使結了婚她們也不願多生孩子。從女性的基數規模來看，由於韓國有偏愛男孩的傳統，新生兒的性別曾嚴重失衡。這種傾向近年來雖說已得到糾正，但慣性仍在延續：韓國家庭的第一胎的男女性別比是104：100，但第二胎的男女性別比就變成了113：100，第三胎的這個比例上升到185：100，而第四胎的比例就更達209：100。人為選擇非常明顯。將來形成勞動力和婚齡人群的性別結構，自然也是嚴重扭曲的。對於韓國改變人口萎縮趨勢的努力，上述的兩個因素構成了艱巨挑戰。

剩男的困擾遠超剩女

因此，剩男引起的困擾要遠比剩女來得嚴重。歷史的經驗一再證明，戰爭的浩劫之中，男性的喪失要大得多，但人口並不難迅速得到恢復。因為人類的生殖能力結構的性別差異極大，比例過小的男性能輕易使大比例的女子懷孕生育。反之卻不可能，性別結構嚴重失調的情況下，過剩的男性卻無法使人口恢復正常。他們甚至無法正常娶妻生子，其負面的影響將是多方位和深遠的。

例如，日本的房地產市場長期走下坡路時，最大的因素其實是日本人口規模的減縮、更嚴重的人口老齡化、人口撫養比劇減。日本的另一個問題是女性勞動潛力的巨大浪費。

這個話題也相當有趣，這裡有一個簡單數據對比，就可以顯示日本這種失調的嚴重性：日本得到大學學位的有一半以上是女性，但畢業後女性就業的不足三分之二，自願放棄工作機會的高達73%，而後自願恢復工作的女子，能夠找到工作的只有43%，其中還有許多不是全職的工作。相對照的是，美國完成大學教育的女性不謀求全職崗位的不到30%，而後自願恢復工作而能找到職位的有73%。

假如我們能從上面的觀察得到些教益的話，我相信，從上海來看，女性的職業生涯將得到更多的重視；從全國範圍來看，女性發展的機會將比男性更有利。（這點上沒看明白為毛這樣結論）

從個人層面看，女性將有更寬廣的挑選餘地。老徐選擇晚婚或者不婚，是她獨立自主和能力的表現，而非被迫「剩下」的結果。當然她的基因如此之佳，不給中華民族添個寶寶，未免是個大浪費。被迫「剩下」的，其實是男孩子們，目前孩子性別結構失衡，遲早會嚴重損害男子的利益。

從家庭層面看，人們發覺給兒子娶媳婦將變得困難起來，也許你必須築巢才能迎鳳。有時你買了房子幫兒子娶親，還不能如願以償。

從政策層面看，筆者以為，首先，上海要避免像廣東那樣，在替「一胎制」鬆綁時，規定要第一胎是女孩的情況下才能允許生第二胎，最好能直接允許生兩個。其次，作為城市長期發展的規劃，要研究、收集、公佈上海所需要的「陰和陽」的技能結構，並據以預測需要多少「陰性」人才和多少「陽性」人才，以便在培訓上有所導向，在順應市場需求上未雨綢繆。

這方面有可供借鑑的做法，例如，美國的城市不但公佈就業的平均薪資，而且按職崗的「陰陽性質」分類,分別列出體力型、人際溝通型、分析型（physical、social and analytic）工作的平均報酬和市場對它們的需求強弱。

這類信息非常有用，能幫助城市化進程裡的各方有效地進行決策。

（作者係美國加州州立大學商學院教授）

【專訪周小川之二】貨幣政策如何權衡

http://economy.caixin.com/2011-12-31/100344782.html

　財新《新世紀》：那麼如何評估今年綜合使用數量型工具和價格型工具實現調控目標的效果呢？

周小川：這有幾個方面需要注意。一是使用數量工具和價格工具的頻率和力度不一樣，如果只看調整次數，似乎是數量工具用的頻率高了一些，但需要看不同工具所產生的不同力度的調整效果。二是流動性過剩時須收縮，要對現有的流動性存量基數有一個估計，才能判斷政策調整的力度是否合適。三是對中性的判斷，由於有國際收支順差，就要有數量型對沖，對衝到一定程度才是中性的，也就是要從量上區分數量緊縮、數量中性，還是數量寬鬆。

當然，還必須要看到數量政策和價格政策的互作用，事實上它們是連通的。這從銀行間市場短期拆借利率考察就會看得比較清楚，數量調整會帶來價格反應；反之，利率調整也帶來流動性的數量變化。

財新《新世紀》：最近兩個月，人民幣的外匯佔款持續減少，這對於貨幣政策的選擇來說，是不是贏得了一定的空間？

周小川：我們的貨幣政策調整空間一直都是比較大的。2009年初，我們避免了掉入流動性陷阱。這些年運作下來，從貨幣政策工具的角度來看都是可松可緊的。政策的權衡主要是在宏觀調控目標本身，比如是較多追求高就業還是較多追求低通脹，需要反覆琢磨追求一個平衡的目標。另外未來的不確定性也會影響政策目標的變化。事實上，只要政策目標確定，在貨幣政策的工具使用上，空間一直比較大，流動性放鬆或收緊，價格調高或調低都有辦法。

當然這裡面也會有一些牽制因素，每一種政策選擇都會帶來一些負面效應。東、中、西部經濟狀況不一致，國際、國內不同步，會產生套戥機會。比如國際上一些發達國家是零利率，中國利率高，就會有套戥的出現。只要套戥不是規模巨大，就是一個政策正負效果的權衡問題，要看政策主效果達到了沒有，負作用有多大，負作用是主流還是支流，等等，需要作出判斷。在國際國內經濟發展不同步的情況下，客觀上說，只有優點沒有缺點的總量政策是不存在的。