中華煤氣(0003)專區
1 :
GS(14)@2014-08-11 23:26:27http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7665
前專貼
2 :
GS(14)@2014-08-27 12:14:44盈利增18%，至37.7億，債重
3 :
GS(14)@2015-01-15 14:11:20煤氣算不算是穩定增長之股票?
4 :
GS(14)@2015-02-12 17:06:45
5 :
GS(14)@2015-03-19 16:09:28盈利增1成，至76億，債一般
6 :
greatsoup38(830)@2015-03-30 00:27:002015-03-24 HJ
煤氣業績平穩 憧憬加價成動力
中華煤氣（00003）於2012年4月提高煤氣費時，承諾兩年內不再加價，但承諾期近屆滿，市場關注再加價的可能性，管理層亦表示正檢討收費。去年業績平穩，加價憧憬成為股價推動力。
煤氣去年總盈利71.09億元，增長3.7%，於扣除投資物業增值及人民幣未變現滙兌差額後，核心盈利約70 億元，按年增長10%，每股盈利66.6 仙，已派中期息12仙，將派末期息23仙，全年股息35仙，增加10%，另10送1紅股，並預期送股後股息不變，即實際將增10%。公司上半年核心盈利增長13%，至37.48 億元，下半年跌3.2%，至32.52 億元。中華煤氣的慣例是下半年業績較低，上半年銷煤氣增長4.1%，全年增長只是1%，即下半年減少2.5%。至於中國內地所售煤氣，上半年為76.8 億立方米，按年增長17.2%，而下半年銷氣量75.2億立方米，按年增9.8%，而且較上半年減少2%，去年9月上調非居民存量天然氣門站價格，對工商業用氣需求有負面影響。
煤氣除了供應香港煤氣及內地燃氣外，亦於內地供水及污水處理，亦有新能源業務，包括供應香港機場燃油、液化石油氣加氣站、內地加氣站、煤層氣、煤製甲醇及油田開採等（其中油田項目為何列作新能源？），業務包括上中下游，利潤率各有不同，煤氣已提供分部資料。
煤氣的EBITDA為42.82億元，折舊攤銷6.57億元，還有未分配開支5.65億元，其他收益4.12億元以及利息支出10.13億元等，該等數字無法攤分，只能以EBITDA減折舊攤銷，作為EBITDA看待（下同），以此計算，香港煤氣的EBIT 約36.25 億元，較2013 年增加1.6%。在內地的燃氣及水務等業務，從上述方式計算，EBIT約57.29億元，增長13.5%（2013年增長21.8%），已有相當放緩。新能源業務EBIT約7.16億元，按年增長10.7%。此一部分，上半年為3.76億元，下半年為3.4億元，低於上半年9.6%，而下半年的營業收入只較上半年減少2.7%。去年後期油價急跌，供油或影響不大，而油田項目應有影響，據報產量增加可以抵銷部分。
上述三項業務為業績的主要部分，均見放緩，而其他收益淨額由9.65 億元跌至4.12 億元，有較大影響（包括投資物業增值），其中投資收益跌52.6%至4.43 億元是主要原因，而為借予合資企業貸款減值2500萬元，也是因素，反映並非各項業務順利發展，否則不必為借貸減值。
去年投資增加63.65 億元，使借貸較上年增加10.7% 至338.8 億元（其中23.54億元為永續資本證券），而存款及現金則增29.7% 至131.5 億元，淨借貸207.33億元，僅增1.2%。現時安排發行資本證券上市公司愈來愈多，煤氣是首次發行。
煤氣加價不必向當局申請審批，事前放風只是試探民意，而煤氣加幅相信不會過大，加價一次，可使煤氣部分帶來兩年增長。
高低波幅大 短炒勝長揸
數年前因進軍內地踏入收成期，增長較佳，亦使內地貢獻超越香港，而基數已大，增長較為困難，2013 年核心盈利增長13%，2014 年降至10%，2015年看加價而定，相信仍難顯着增長。現價17.6元，核心P?E 26.4倍，息率1.99%。其業務涉及公用為主亦偏於內地，但其P?E已高於內地燃氣龍頭股。
因此，如視煤氣為增長股，其P?E 已高，未來增長難配合；如視作收息股，息率則不高。而煤氣費加價之說，亦有可炒之道，去年股價上升12%，仍勝大市，而高低價為18.9 元及13.7 元，波幅逾27%，適當時候短炒，勝於長揸。
戴兆
7 :
greatsoup38(830)@2015-08-13 16:27:11盈利降1%，至40.7億，重債
8 :
greatsoup38(830)@2015-08-14 12:51:09http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150814/news/eb_ebe1.htm
煤氣多賺13% 投資收益帶動
2015年8月14日
【明報專訊】煤氣(0003)昨日公布截至6月底止之中期業績，期內股東應佔溢利錄41.97億元，按年增加12.6%，每股中期息12仙。
李兆基：內地發展新興能源
煤氣上半年總營業額較去年下跌4.59%至150.83億元，本港煤氣銷售量亦輕微下跌1.74%至154.91億兆焦耳，客戶增加0.98%至182.83萬；內地方面，城市燃氣銷售量升3.47%，錄79.47億立方米，客戶數目則達1991.25萬，同比增加9.05%。但幸好期內投資收益由虧損1310萬元，反彈至6.19億元的收益，帶動純利有增長12.63%。
煤氣董事會主席李兆基表示，國際油價現時仍然處於較低水平，令煤氣收費中的燃料調整費有所下調，讓客戶受惠之餘，亦增強煤氣的市場競爭力；內地方面，新興能源業務將成為集團之長遠發展方向。
9 :
greatsoup38(830)@2015-09-06 23:56:072015-08-18 HJ
煤氣內地業務放緩「谷唔起」
內地政策鼓勵以氣代油，近數年燃氣股已成為天之驕子，；但油價急跌，天然氣的優勢下降，再而人民幣滙率調校偏差，引來貶值恐慌，燃氣股已告受壓。中華煤氣（00003）於內地發展燃氣業務多年，收益已超越本港業務，但同樣受人民幣滙率變動所影響。
煤氣上半年盈利41.97億元，按年增加4.71億元（12.6%），每股盈利0.363元，派中期息0.12元，按年增加10%。盈利需要調整的，包括其他收益淨額（主要為投資收益）5.98億元（上年同期虧損3050萬元），以及所佔國金中心物業估值增加1.78億元（上年同期2.57億元），核心盈利應為34.21億元，按年減少7900萬元（2.2%）。
燃氣銷售量僅增3.5%
香港煤氣銷量期內下降1.7%，是受氣溫及商業消耗放緩所影響，客戶則增1%（1.76萬戶），經燃料調整費影響，收入跌4.6%，未計未分配開支EBIT（下同）20.35億元，較上年同期的21.22億元減少4.1%， 上年同期增加7%，主因營運成本上升。已公布於8月1日起，調高每兆焦耳標準收費0.01元，實際煤氣費增幅3.5%，並承諾未來兩年不會調整收費。
至於內地燃氣、水務及相關業務，燃氣銷量增加3.5%，至79.4億立方米；燃氣客戶增加9%，至1991萬戶；水費及有關收入增12.4%，至5.62億元；接駁收入增4.1%，至12.6億元；總收入增加1.8%，至89.48億元。EBIT及應佔聯營與合資企業業績合共為31.02億元，按年增6%，上年同期則增17.1%。
新能源業務，包括本港航空燃油儲存設施、液化石油氣加氣站以至垃圾堆填區沼氣應用，同時包括泰國油田投資，以及內地的煤層氣及天然氣加氣站等，收入減少33%，至10.54億元；可注意的是，石油及煤炭有關銷售減少53%，至3.13億元。
地產業務位於香港，包括土瓜灣商場及國金中心部分權益，不計重估影響，EBIT上升5.1%，至2.56億元；其他業務的貢獻由2980萬元降至1280萬元，未分配開支微增至2.64億元；利息支出增13.2%，至4.97億元。稅前盈利增長10%，稅項減少1%。內地燃氣銷售量僅增3.5%，殊不理想，除燃氣銷售外，也有中游的管線項目以至長輸管線，部分在建設中；另同時於江蘇組建地下儲氣庫，將於明年中投產。
滙兌礙業績 息率欠吸引
本港煤氣費8月起加價，有助業績，但難有顯著增長。內地天然氣及新能源仍在放緩，上半年投資獲相當利潤，投資已由去年底的21.5億元減至17.45億元，下半年成績不易估計。內地燃氣佔稅前盈利55%，新能源業務部分位於本港，並非全部設於內地。人民幣滙率的變動暫難肯定，以現狀而言，相信對業績有影響，上半年內地燃氣業已顯著放緩，旗下港華燃氣（01083）上半年表面增長36.5%，但調整滙兌虧損後，實際增長4%左右。經營已在放緩，再有人民幣滙率的變動，相信全年業績仍受壓力。
煤氣過去數年有驕人表現，主要是內地業務開始收成，錄得強勁增長，惟去年起已顯著放緩，上半年表現更差，儘管於7月9日回購136萬股，成價約15.6元，亦未能推動股價。現為15.66元，往績核心P/E23.5倍，息率2.23%，今年P/E難望大降；息率可以維持，稍有吸引的是每年慣例10送1紅股，與年加息10%，現時股息比率稍高於50%，可應付加息，但息率亦不吸引，至於提高煤氣費的刺激已成過去，表現已遜於大市，只宜候低短炒，不能因其為老牌藍籌而無條件看好。
#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 煤氣內地業務放緩「谷唔起」
10 :
GS(14)@2016-03-20 03:06:32盈利增6%，至72億，重債
11 :
GS(14)@2016-03-23 15:44:362016-03-23 HJ
重組無望 煤氣難憧憬
中華煤氣（00003）去年上半年業績增長13%，而全年只增3%，反映下半年表現較遜，如以核心盈利計，實際下跌8%，殊不理想，而股價仍升，市場期望今年業績好。
去年總盈利73.02億元（上年為71.09億元），中期息每股已派0.12元，將派末期息0.23元，今年股息0.35元，較上年增長10%，另10送1紅股，如無意外，今年送股後仍可維持股息，即增加10%，這是近年的慣例，預測均可實現。
煤氣的盈利中，包括非業務性項目，應作調整，包括投資物業重估價值（主要來自應佔國際金融中心增值），出售聯營公司收益，應佔港華燃氣（01083）長春燃氣焦炭廠報廢前撥備及未實現滙兌虧損等，非業務性盈利淨額10.7億元，因而核心盈利應為62.32億元，按年下跌8%，每股核心盈利為0.54元。
本港煤氣銷量下降1.5%，用戶量升1.1%，爐具銷售額升6.4%，去年平均氣溫為有史以來高紀錄，下半年訪港旅客下跌，對酒店業的煤氣銷售量有所影響，未計不可分配的開支息稅前盈利35.77億元，按年下跌1.3%，去年8月起實際煤氣費已增3.5%，已對下半年業績有助。於中國的燃氣及水務的業務，以燃氣為主，於23個省市的城市燃氣項目131個，全年售氣量155億立方米，微增2%，客戶增10%至2090萬戶。去年上半年售氣79.4億立方米，按年增3%，下半年售氣75.6億立方米，環比跌4.8%。去年4月及11月兩度調低非居民站氣價，短線毛利稍阻，中長線則有利發展。於中國供水及污水處理項目6個，亦於江蘇省蘇州市推出桶裝純淨水，起步拓展飲用的市場。全年分部盈利（息稅及費用前）57.73億元，較上年微升0.7%。
新能源業務包括本港航空燃油儲存庫、專用石油氣加氣站及垃圾堆填區沼氣應用等，於泰國有油田開採中，產量增36%至186萬桶，但受油價急跌所影響，於山西設有煤層氣液化生產廠，亦設有加氣站，還有內蒙古的煤製甲醇廠營運暢順，產量增26%至30萬噸，此類新能源業務盈利下跌48.5%至3.68億元，估計與油價下跌有關。
煤氣的發展主要於中國，於江蘇利用地下鹽穴建設儲氣庫，為內地首個城市燃氣企業組建的地下儲氣庫，儲量4億立方米，第一期1.3億立方米於今年第三季完成。於江蘇的焦爐氣甲烷化生產天然氣項目今年第二季投產。內蒙古的液化天然氣項目供當地重載車輛使用，明年底完成。另於江蘇興建低質非食用生物油脂廠，每年可處理22萬噸棕櫚酸化油轉化成高價值化工產品及低硫燃料，將於明年初建成。於河北，已成功開發新技術將農林廢物轉化為天然氣，將於明年初投產。正在試產的替代汽油化學品穩定輕烴，仍有其他科研具突破性成果。當然，主要的城市燃氣項目也在發展中，包括加氣站及水上加氣業務，近年一再表示新技術的發展，並轉向於生產對油價敏感度較低的高質化工產品，據報研發逐漸成熟，視作長遠增長的新亮點，實際則待觀察。
僅可候低炒上落
總結而言，去年核心盈利約減5.5億元， 實際是投資收益減少，為應收賬作撥備以及油價急跌的影響，正常業務變動不大，但缺乏增長則是事實。消息指燃氣銷量首季增長轉佳，可以期望，尤其是本港煤氣去年加價5個月，今年將是全年，有助於業績，核心盈利可望由跌轉升，而幅度將會輕微，於中國的高增長期已過。
現價14.06元，核心P?E26倍，息率2.49%， 今年息率將為2.73%。應注意的是，煤氣每年加息10%，去年股息比率已增至65%，除非業務突有意外好表現，否則應於對股息政策，按年增10%的負荷可否承擔。現價P?E已偏高，息率平平，上升潛力將受限，只宜候低炒上落。恒地（00012）表示無意重組，不必對煤氣再作憧憬。
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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 重組無望 煤氣難憧憬
12 :
GS(14)@2016-03-31 14:51:402016-03-23 HJ
重組無望 煤氣難憧憬
中華煤氣（00003）去年上半年業績增長13%，而全年只增3%，反映下半年表現較遜，如以核心盈利計，實際下跌8%，殊不理想，而股價仍升，市場期望今年業績好。
去年總盈利73.02億元（上年為71.09億元），中期息每股已派0.12元，將派末期息0.23元，今年股息0.35元，較上年增長10%，另10送1紅股，如無意外，今年送股後仍可維持股息，即增加10%，這是近年的慣例，預測均可實現。
煤氣的盈利中，包括非業務性項目，應作調整，包括投資物業重估價值（主要來自應佔國際金融中心增值），出售聯營公司收益，應佔港華燃氣（01083）長春燃氣焦炭廠報廢前撥備及未實現滙兌虧損等，非業務性盈利淨額10.7億元，因而核心盈利應為62.32億元，按年下跌8%，每股核心盈利為0.54元。
本港煤氣銷量下降1.5%，用戶量升1.1%，爐具銷售額升6.4%，去年平均氣溫為有史以來高紀錄，下半年訪港旅客下跌，對酒店業的煤氣銷售量有所影響，未計不可分配的開支息稅前盈利35.77億元，按年下跌1.3%，去年8月起實際煤氣費已增3.5%，已對下半年業績有助。於中國的燃氣及水務的業務，以燃氣為主，於23個省市的城市燃氣項目131個，全年售氣量155億立方米，微增2%，客戶增10%至2090萬戶。去年上半年售氣79.4億立方米，按年增3%，下半年售氣75.6億立方米，環比跌4.8%。去年4月及11月兩度調低非居民站氣價，短線毛利稍阻，中長線則有利發展。於中國供水及污水處理項目6個，亦於江蘇省蘇州市推出桶裝純淨水，起步拓展飲用的市場。全年分部盈利（息稅及費用前）57.73億元，較上年微升0.7%。
新能源業務包括本港航空燃油儲存庫、專用石油氣加氣站及垃圾堆填區沼氣應用等，於泰國有油田開採中，產量增36%至186萬桶，但受油價急跌所影響，於山西設有煤層氣液化生產廠，亦設有加氣站，還有內蒙古的煤製甲醇廠營運暢順，產量增26%至30萬噸，此類新能源業務盈利下跌48.5%至3.68億元，估計與油價下跌有關。
煤氣的發展主要於中國，於江蘇利用地下鹽穴建設儲氣庫，為內地首個城市燃氣企業組建的地下儲氣庫，儲量4億立方米，第一期1.3億立方米於今年第三季完成。於江蘇的焦爐氣甲烷化生產天然氣項目今年第二季投產。內蒙古的液化天然氣項目供當地重載車輛使用，明年底完成。另於江蘇興建低質非食用生物油脂廠，每年可處理22萬噸棕櫚酸化油轉化成高價值化工產品及低硫燃料，將於明年初建成。於河北，已成功開發新技術將農林廢物轉化為天然氣，將於明年初投產。正在試產的替代汽油化學品穩定輕烴，仍有其他科研具突破性成果。當然，主要的城市燃氣項目也在發展中，包括加氣站及水上加氣業務，近年一再表示新技術的發展，並轉向於生產對油價敏感度較低的高質化工產品，據報研發逐漸成熟，視作長遠增長的新亮點，實際則待觀察。
僅可候低炒上落
總結而言，去年核心盈利約減5.5億元， 實際是投資收益減少，為應收賬作撥備以及油價急跌的影響，正常業務變動不大，但缺乏增長則是事實。消息指燃氣銷量首季增長轉佳，可以期望，尤其是本港煤氣去年加價5個月，今年將是全年，有助於業績，核心盈利可望由跌轉升，而幅度將會輕微，於中國的高增長期已過。
現價14.06元，核心P?E26倍，息率2.49%， 今年息率將為2.73%。應注意的是，煤氣每年加息10%，去年股息比率已增至65%，除非業務突有意外好表現，否則應於對股息政策，按年增10%的負荷可否承擔。現價P?E已偏高，息率平平，上升潛力將受限，只宜候低炒上落。恒地（00012）表示無意重組，不必對煤氣再作憧憬。
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#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 重組無望 煤氣難憧憬
13 :
greatsoup38(830)@2016-08-29 00:24:18盈利增22%，至42.4億，重債
14 :
GS(14)@2016-09-07 22:34:492016-08-29 HJ
煤氣被視作內地燃氣股
中華煤氣（00003）業績平淡，因為在預期中；加上燃氣股表現較佳，股價只是小反覆，看來市場已把煤氣視作內地燃氣股。實際上，燃氣的貢獻早已超越煤氣。
上半年煤氣股東應佔盈利43.3億元，較上年同期增加3.2%；中期息每股12仙，表面與上年相同，經10送1紅股後，實際增加10%。
業績轉佳靠加價效應
香港煤氣期內銷量增加1.8%，去年8月起煤氣費上調3.5%，上半年相關營業額只增1.4%，據稱，爐具銷售增長21.4%，反映煤氣銷量由住宅帶動，工商用戶則有負面影響，不計燃料調整費的煤氣銷售額實際下跌，由於加價的效應，EBITDA增加8.9%，EBIT更增長9.7%（未計其他收益及開支），至22.31億元。期內煤氣業績轉佳，完全是加價的效應，而善用控股公司關係，增加爐具銷售亦有幫助。
內地的燃氣、水務及有關業務，期內營業額減少10.6%，主要是燃氣價格下跌的影響，燃氣銷量86.3億立方米，按年增加9%，客戶則增長10%，遜於同業，價格下跌有利毛利上升。
內地燃氣貢獻雖高於香港的煤氣，但壓力已現。同業華潤燃氣（01193）期內燃氣銷量增15%，用戶增14%；新奧能源（02688）燃氣銷量增17%，只計住宅用戶已增16%。煤氣的增長較低，估計是接駁管道放緩，亦可能是油價下跌影響燃氣吸引力。
除燃氣項目外，煤氣亦經營新能源業務，包括投資泰國油田、內地加氣站及煤制甲醇等，泰國油田產油量減少29%，至74萬桶，煤制甲醇產量與上年相似的13.6萬噸，但價格持續下滑，期內營業額下跌12.5%，至9.2億元；EBIT減少57.7%，至1.03億元。
計及投資物業增值的調整，期內煤氣的核心盈利應為37.38億元，按年下跌7%，主要是其他收入淨額減少5.43億元，至5460萬元，此項目提供簡單資料，只知投資收益淨額由6.18億元降至5930萬元。
新能源技術出現突破
下半年展望，煤氣進賬慣例低於上半年，內地燃氣業務，以同業看，下半年應稍勝上半年，主要是天然氣價格下調有利毛利率。至於新能源，仍受油價及產量所影響，下半年江蘇的焦爐氣甲烷化生產液化天然氣項目試產，未知能否作出貢獻。估計全年核心盈利續與上年相似，如有變動，相信只是個位數。
煤氣內地的發展仍是全面性燃氣業務，包括江蘇的地下儲氣庫等，但重點在於新能源，包括利用廚餘綠化廢棄物及垃圾滲濾液轉化成天然氣、油品及肥料；利用農林廢物生產化學原料，以及利用煤焦油轉化碳素材料等，部分明年投產，部分技術已有突破。
煤氣股價2013年高位15.3元，去年「大時代」未能創新紀錄，但反覆不大；現價14.58元，往績核心市盈率近30倍，息率2.4%，如持續個位數增長，顯然過高，不能說無投資價值，但應以逢低吸納為主。
#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 煤氣被視作內地燃氣股
15 :
GS(14)@2016-09-07 22:35:512016-08-29 HJ
煤氣被視作內地燃氣股
中華煤氣（00003）業績平淡，因為在預期中；加上燃氣股表現較佳，股價只是小反覆，看來市場已把煤氣視作內地燃氣股。實際上，燃氣的貢獻早已超越煤氣。
上半年煤氣股東應佔盈利43.3億元，較上年同期增加3.2%；中期息每股12仙，表面與上年相同，經10送1紅股後，實際增加10%。
業績轉佳靠加價效應
香港煤氣期內銷量增加1.8%，去年8月起煤氣費上調3.5%，上半年相關營業額只增1.4%，據稱，爐具銷售增長21.4%，反映煤氣銷量由住宅帶動，工商用戶則有負面影響，不計燃料調整費的煤氣銷售額實際下跌，由於加價的效應，EBITDA增加8.9%，EBIT更增長9.7%（未計其他收益及開支），至22.31億元。期內煤氣業績轉佳，完全是加價的效應，而善用控股公司關係，增加爐具銷售亦有幫助。
內地的燃氣、水務及有關業務，期內營業額減少10.6%，主要是燃氣價格下跌的影響，燃氣銷量86.3億立方米，按年增加9%，客戶則增長10%，遜於同業，價格下跌有利毛利上升。
內地燃氣貢獻雖高於香港的煤氣，但壓力已現。同業華潤燃氣（01193）期內燃氣銷量增15%，用戶增14%；新奧能源（02688）燃氣銷量增17%，只計住宅用戶已增16%。煤氣的增長較低，估計是接駁管道放緩，亦可能是油價下跌影響燃氣吸引力。
除燃氣項目外，煤氣亦經營新能源業務，包括投資泰國油田、內地加氣站及煤制甲醇等，泰國油田產油量減少29%，至74萬桶，煤制甲醇產量與上年相似的13.6萬噸，但價格持續下滑，期內營業額下跌12.5%，至9.2億元；EBIT減少57.7%，至1.03億元。
計及投資物業增值的調整，期內煤氣的核心盈利應為37.38億元，按年下跌7%，主要是其他收入淨額減少5.43億元，至5460萬元，此項目提供簡單資料，只知投資收益淨額由6.18億元降至5930萬元。
新能源技術出現突破
下半年展望，煤氣進賬慣例低於上半年，內地燃氣業務，以同業看，下半年應稍勝上半年，主要是天然氣價格下調有利毛利率。至於新能源，仍受油價及產量所影響，下半年江蘇的焦爐氣甲烷化生產液化天然氣項目試產，未知能否作出貢獻。估計全年核心盈利續與上年相似，如有變動，相信只是個位數。
煤氣內地的發展仍是全面性燃氣業務，包括江蘇的地下儲氣庫等，但重點在於新能源，包括利用廚餘綠化廢棄物及垃圾滲濾液轉化成天然氣、油品及肥料；利用農林廢物生產化學原料，以及利用煤焦油轉化碳素材料等，部分明年投產，部分技術已有突破。
煤氣股價2013年高位15.3元，去年「大時代」未能創新紀錄，但反覆不大；現價14.58元，往績核心市盈率近30倍，息率2.4%，如持續個位數增長，顯然過高，不能說無投資價值，但應以逢低吸納為主。
#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 煤氣被視作內地燃氣股
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暗月(57870)@2016-09-27 08:21:00之前分析過中華煤氣（00003）這股，此股不止有煤氣業務這獨市生意，而且還有不錯的股息及10送1紅股作吸引，引來一些低風險的讀者網友都表示對這股有興趣，同時亦有人問及有關當中送紅股的問題。有關這股的分析可重溫本人之前的文章，而今天則講下有關此股送紅股的問題。
首先，送紅股與派現金股息，無論對小股東以及該企業來說，都是不一樣的兩回事。派現金股息就是涉及到現金，小股東會收到現金，而對企業來說，就要付出一筆現金，令企業可運用及發展的資金減少。至於派送紅股，對小股東來說就是股數增加了，而對企業來說，就不用真實的現金支出，而是在無中生有中得出來，因此，對企業來說可說是零成本的。
股東的股數增加了，那送紅股豈不是很著數？
當然世上沒有免費午餐，當一邊出現了增加，另一邊則自然地減少。舉例如，某股原有的股數是1億股，市場價每股是$10，若果現在每1股送1股，即是持有1000股的就然地變成了2000股，而在這時，股價會自然地調整，變成每股的股價為$5，而股東擁有的權益其實不變，這只是數字遊戲。順帶一提，若然是大比例的送紅股，例如1股送10股，其實是拆細行動，股東不會因此而得益的。
再看煤氣的10送1事項，若果某股東原本持有1000股，送股後就會擁有1100股，不過，股價會自然地調整至原股價的（10/11）。
左上圖是煤氣除日前一天收市時影的，可見收市價是$18.64，而左下圖是除淨日開市時影的，在正常情況下，上面的「收市價」與下面的「前收價」是同一個價位。但由於煤氣處除淨日，故上面的收市價是「$18.64」，與下面的前收「$16.736」數字上不一致，其實只要減去除淨的原素，兩者便一致了。
除淨日前的收市價為$18.64，這股價會先減去股息$0.23，因為這股息將會分派給股東，那就會在股價中除去，故下一天的股價會自然減少$0.23，即是變成$18.41。然後就是除去10送1的因素，這就會將股價$18.41 X（10/11）= $16.736，這就是大家見到下圖的前收是$16.736。
而這天在開市時，煤氣的股價升至$16.8，雖然數字上比之前的$18.7少，但實際上要比較的是$16.736，因此這刻是上升了$0.064。這就是除淨的計算。
送股並無實在權益
因此，對股東來說，送股沒有實質的權益增加，另外，送紅股亦會產生碎股問題，碎股就是不足一手的股數，例如煤氣就是以1000股為一手，而當10送1後，持有的1100中就有100股是碎數，這100股碎股都可以沽出，但沽出時就要比市價低數個價位才能出貨。不過，若果你是長線投資者，而煤每年都會有10送1紅股，這樣就能不斷累積此股，由於不常沽出，故碎股的影響不大。
從理論上，每年的10送1紅股都會令此股下跌約一成，但翻查煤氣過往的股價，長線則是保持上升的，這其實代表了真實的升幅，比股價上是顯示的升幅更多。
每年10送1，經過了7年後的複息滾存，原本1000股的股數就會變成了1949股，而再過8年，就會變成4177股，就算這段時間股價無升跌，股東的實質回報卻是4倍。
隱藏煤氣的升幅
為甚麼要用這種送股這方式呢？這有很多原因，第一，可能此企業想用這方式去吸引小股東投資，因送紅股可說零成本，但又能吸引小股東，故值得去做。第二，煤氣這種派息策略用了多年，而這種10送1的派送會產生碎股，因此減少了一批中線投資而又怕碎股的投資者，這漸漸令留低做股東的，都會是一批長線的投資者。
而第三點，就是煤氣有心隱藏此股的升幅，試想想，15年利用10送1的政策，可令1000股變成4177股，小股東不知不覺愈來愈多股份。
15年前的股價在$9以下，而現時的股價是$18，若果煤氣不用送股這政策，即是當年的1000股等同現時的1000股，那麼當中的升幅就會完數以股價去反映，而真實股價就是至$75！而不是今天的$18。當然在股東的角度兩者是沒有分別的，而分別只在於你見到煤氣的股價是今天的$18，還是$75。
當煤氣的股價是$75時，大部分人都會認為這股是大型的股票，甚至認為這是貴（當然這與平貴無關）。不過，對香港人來說，見到煤氣的股價由$9升多倍至$75，可能會對煤氣有負面效果。
關鍵在於煤氣是影響民生的公共事業，更是壟斷市場，無論是加價，還是賺大錢，都很容易觸動到市民及政黨的神經。因此，愈低調去賺錢就愈有著數，而以每年10送1這方法，令股價每年自然下調約一成，這就會將企業賺錢令股價的上升得以隱藏，令不知情的外人看來，煤氣十數年的股價都只是升一倍，不算賺大錢的企業，成功避免成為市民政黨攻擊對象。
當然，我們作為投資者，正正就是尋找這類年年賺錢企業。不過，在低息期此股會出現略高的股價，最好等加息期開始，若此股的股價出現調整，相信是更好的入貨時機。
Source:
http://blog.dbc.hk/detail/Id/507 ... 7%E8%B1%A1%EF%BC%9F
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greatsoup38(830)@2016-09-28 04:03:52煤氣呢隻是悶聲發大財
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greatsoup38(830)@2016-09-28 04:04:3415年前的股價在$9以下，而現時的股價是$18，若果煤氣不用送股這政策，即是當年的1000股等同現時的1000股，那麼當中的升幅就會完數以股價去反映，而真實股價就是至$75！而不是今天的$18。當然在股東的角度兩者是沒有分別的，而分別只在於你見到煤氣的股價是今天的$18，還是$75。
當煤氣的股價是$75時，大部分人都會認為這股是大型的股票，甚至認為這是貴（當然這與平貴無關）。不過，對香港人來說，見到煤氣的股價由$9升多倍至$75，可能會對煤氣有負面效果。
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呢個先是重要
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GS(14)@2017-03-26 09:20:28盈利增3%，至74億，重債
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