對沖人生：高增長企業燒錢最攞命
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GS(14)@2012-10-27 14:21:02http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20121026/18049185
作為投資者，要涉及的領域，可能會分散在不同的一級與二級市場內，所以要作出有效的資產配置（Asset Allocation），以防「災難性」事件發生。
剛從美國西岸回港不久，看了一些還不是「我杯茶」的高增長公司，英文叫Fast Growth Company，收入是幾何級數上的，每年銷售最少過億美元。
高增長公司大多「燒錢快」，印象最深的一間，便是網上玩具網店eToys。eToys1997年成立，1999年IPO，上市時20美元，第一天收市76美元，不幸地2001年就破產了。
資產負債現金流要睇實
假如你投資非上市公司，「盡職審查」必須更加嚴謹，如賬目不清，這可能是惡夢的開始。留意公司財務報表，特別會著緊公司的資產負債情況及現金流。無論上市與否，投資者也須注意到公司收入、毛利、純利等因素。任何財務報告，都可以「暗藏機關」，有時財務槓桿效應，也絕對會把公司整體風險提高，當公司負債比例達到危險線（每個行業不同），風險當然也倍增，公司自然不值得投資。到那時，Doing nothing is doing something。
文章開始說到「災難性」這三個字，聽起來相當嚇人！在美國西岸的數日內，有位業餘投資者居然提及瑪亞日曆（Mayan Calendar）所預言的2012年12月21日世界末日。兩杯啤酒後，我再問老外，是否已預早在工作上「大停頓」？他說「正是」。
由此我猜想，是否美國不景氣的經濟前景令普通人不再樂觀？或我應說，失業率「破八」後，眾人已在較樂觀氣氛中再幻滅？失去投資信心，是現時不少人的最佳寫照。
我則選擇在環球亂局之時，臨危不亂，照樣建倉。當然，在風雨飄搖的日子，還是以選擇龍頭主力股為上策，如蘋果、Google、Amazon等。
不過，這些高市值龍頭股，只要有一季度業績令人「跌眼鏡」，回調幅度也會相當驚人。在不喜歡「不斷出入」的前提下，「固定波幅策略」（Collar Strategy）便是吸納正股後或可考慮的方法之一。人肉高頻交易，不斷的In and Out，並非是好選擇。
高頻交易導致閃電崩跌？
說到高頻交易（HFT），必須提及英國剛發表的一份調查報告（UK Foresight Report）。這報告由政府牽頭，用了兩年時間研究高頻交易與市場穩定性關係，會否致週期性風險。
目前，環球股市成交量依然偏小，高頻交易又會否導致「閃電崩跌」（Flash Crash）現象？2010年5月10號，美股在大約2時45分，下跌了近1000點，而上下跌幅（Point Swing）有1010點！數週前，印度孟買市場在八秒內，也崩跌了16%。有建議指須限制高頻交易在進入「排位」後，最少停留500毫秒後，才可「抽出」。可誰又可一口咬定，高頻交易一定是「閃電崩跌」元兇？但有一點較為肯定的，是當交易系統不再可以負荷大量「進出」之時，交易系統可以「大崩壞」變相System Crash！
要緊記，市值過高時的股票急速回調，與交易系統「扯到太盡」而散曬（在此是簡單地描述整件事），確實是兩回事！高頻交易應受監管與否，見仁見智。不過，在我而言，高頻交易卻是大勢所趨！
在此一提，11月10號（週六）下午的「Logical Investor」工作坊，已接近最後倒數，我深信踏入2013年，須有更多「創富模式」，多一些「腦震盪」。可用電郵聯絡我，祝平安！
錢志健