金融雲端：蘋果不靠泡
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GS(14)@2012-08-22 21:10:43http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120822/16625189
就算你覺得悶，我都要再講一次：蘋果的後喬布斯年代，精采依然。蘋果前晚股價再創新高，市值衝破6235億美元，成為有史以來最值錢公司，比微軟、英特爾及 Google的市值加起來，還要多逾百億美元。雖然年前蘋果市值超越微軟時，教主曾經說過有超現實的感覺，但我認為，蘋果的現股價，絕非超現實，而且遠未到高處不勝寒的地步。
去年10月初喬布斯因病去世，當時不少人預言失去教主的蘋果，將會光環盡斂，敵手的股價立時急升，但馬後砲看來，當日看扁蘋果走去換馬的，只能怪自己死蠢。
[庫克] 庫克
股價新高 三星被 KO
這10個月的時間，蘋果的股價升76%，同期諾基亞的股價蒸發掉43%， HTC跌掉63%，號稱最強橫的三星，其55%的升幅也被蘋果清脆俐落地 KO！
我預期，這兩年高喊蘋果太大、產品乏驚喜、後浪威脅猛的，仍會繼續發聲，不過，這些統統說服不了我，且讓我列舉幾個理由：
一）仍沒有人提蘋果泡沫。蘋果股價創新高，並不像微軟於99年般，是在科網泡沫的推波助瀾下出現的，相反，看看 facebook的股價如何跌掉一半， Zynga及 Groupon如何蒸發掉七八成市值，便知道大家對科網股絕無不切實際的非分之想。
管理層未沖昏頭腦
蘋果的新高，不是出現於潮漲時，而是在潮退中。按彭博社的估計，蘋果今年的市盈率為15倍，15倍是怎樣一個概念呢？與標普500指數現時的14倍市盈率相近，略低於 Google的16倍，又明顯低於 facebook的41倍、港交所（388）的26倍及領匯（823）的24倍。怎麼說也很難說蘋果的股價偏高偏貴吧！
二）蘋果管理層沒有任何在泡沫中的亢奮跡象。行政總裁庫克（ Tim Cook）接手後，沒有動用千億美元現金去隨處收購，甚至沒有想過借錢提升槓桿去催谷業績，他唯一大手筆的使費，是開始向股東派股息！管理層沒有被股價沖昏頭腦，知道要把船駛向何方，這是令人安心的訊號。
三）微觀而言，市場有沒有對蘋果投放不切實際的期望呢？雖然今次股價炒上，是憧憬 iPhone5、 iPad Mini甚至蘋果電視等新產品的推出，但我還感受不到市場對新產品有過份期望，甚至美國不少科技網，已在撰文批死 iPhone5會如何令人失望。沒有太大期望，為當前股價掃除了之後貨不對辦的風險。
蘋果上月公佈的季度業績，遜於預期，股價一度回吐，但純利其實仍升21%，這是在人人忍手等新 iPhone下做出來的成績。
當然，蘋果總不成日日像神九般股價飛天，衝得過急時也要唞一唞，但若要我在蘋果與 facebook間二擇其一，唔使諗，我還是信蘋果。
丘亦生