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2011-10月供指示 hiking

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第88期月供匯控以$64.95購入60股,第50期月供領匯以$27.35購入144股,第42期月供中人壽以$19.42購入409股。

截 至六月底的上半年業績期已完結,IPO組合中,永旺、港鐵、貿易通、雷士照明、中糧包裝增加派息,平安維持派息,瑞房減少派息,交銀取消派息,友邦保險第 一次派息。如果簡單一點,將組合看成一間公司,不同業務有升有跌,整體派息比去年上升超過13%。由於預期中資金融股會減少派息,全年增長能保增長已算不 俗。
恆指周五收報17668.83點,是2009年7月14日之後新低,市盈率9.62倍,周息率3.69%,一浪高於一浪的牛二已破,最終結 論要配合其他指數,可惜沒有時間搜集資料。之後會點,如果要起錶重來,下面係金融海嘯低位11344.58點,上面係金融海嘯後高位24964.37點, 個range大到令做槓桿睇錯市的人傾家蕩產。以價值投資的觀點,平貨周街都係,這個月驛馬星動,忙過不停,永利控股沒有隨大市下跌,只買入跌到不足$2 的瑞安房地產。
月供組合中,中人壽中期業績倒退28.11%,股價大跌,在月供截止更改指令前增加上期供款,今期繼續增加供款。匯控預期全年派 息約$3,以$60計,預期息率接約5%,照計劃增加供款。至於領匯,離歷史新高不遠,是隻明顯跑贏大市的股票,年初至今升近一成,在大市波動期間,顯得 特別可愛,下月維持標準供款。
大市繼續跌,永利控股持續回購,截至周五,今年已買入18.41M股,由年頭起計超過5%,大股東持股比率由 63%升至68%。由於股價比資產有大折讓,回購行動令每股資產值額外提升約3%,本年回購行動由四月開始,而且七成以上股份在8月尾後購入,將會在本年 全年及明年期期業績上反映。回購遠低於資產值的自家股票,對股東絕對是件好事。

永利控股中期業績好好,這次報憂不報喜。日本客 戶將會cut單,業績透露公司會擴大與韓國客戶合作,以彌補日本客戶流走,下半年營業額比上半年下降。由於上半年日本大地震已對日本訂單造成影響,其他客 戶幾乎填補這方面的流失,以上半年為基數,下半年營業額並不會出現致命下跌。另一方面,有跡象顯示韓國出現金融危機,相信對永利控股製造業全年業績影響更 深。
令人關注的是,「本集團正致力開發數碼化產品,並將加大投資增設有關之機器與設備,新產品預期於2012年推出…」,什麼數碼化產品?要投資幾多?幾多年回本?並無詳情。過去不只一間民企以投資新項目、新廠、新生產線為名,將公司資金淘走,需要小心關注。
對股價而言,最近公司不斷回購,個別交易日更包辦全日成交,雖然資金充裕,但長此下去,很快大股東持股將到達上限,沒有回購的買盤,大股東又不能入貨,股價可能大幅下調,到時大股東全面收購的話,便會多生麻煩。

經 常北上公幹,每次遇到內地中產,特別是七零後八零後,都會向他們問長問短。縱使全世界都強調「全球氣溫上升」,北方冬天仍是長時間在零度以下,浴霸是浴室 必備用品,三年多前曾與味皇討論奧普,錄於奧普(477) 及奧普(477)Part 2,當年理解,浴霸是奧普專利,但據同事解釋,浴霸技術水平低,缺乏監管,因而品牌眾多,奧普只是其中一個受歡迎的品牌。另一品牌是波斯登,羽絨服在北方 亦是必需品,在上市之前,波斯登大量傾銷,其後出現需求真空期,同時競爭對手不斷加入,入門門檻亦不高,現時波斯登仍是大品牌,但並非必選。在內地大小城 市,都會見到李寧、361度、安踏、特步等運動用品品牌,他們認為這些品牌都是二、三百元中價選擇,當中,以李寧比較受歡迎,要買較高檔的,會選擇國際品 牌如Nike。四大國企銀行壟斷了我認識的朋友,他們心目中國家銀行不分高下,選擇往往因方便公司出糧。

因大市波動,IPO選擇並不吸引,收筆前中信證券正在招股,中信證券在多方面都是中國龍頭,中資金融股仍IPO組合必抽之選,依計劃入表。三一重工及除工各有所長,係內地的Caterpillar,如果重來,都會入表。


2011 10 月供 指示 hiking
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