胡孟青：未擺脫負利率 香港存款貶值
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GS(14)@2012-03-13 23:02:27http://www.sharpdaily.hk/article/index/15307/20120313/65946
內地媒體有一則報道，指出去年內地全國居民存款縮水6600多億元人民幣，人均存款貶值約500元人民幣。數字未必是最準確，但報道反映負利率拖累因素。
內地去年整體通脹是5.4%，扣除一年期存款利率3.5厘，即是負利率1.9厘。按此計算，35.2萬多億元人民幣的居民存款，一年貶值幅度大約就是1.9%。
內地人已算有運了，因為香港捱完長達六年通脹，零七年起負利率問題持續，西方量化寬鬆，更加把負利率問題加劇。有統計指，香港負利率水平為區內最嚴重，比歐美更有過之而無不及。去年本港通脹5.3%，一年期港元存款利息卻頂多1厘，就計出負利率有4.3厘左右。
如果以本港銀行體系的港元存款大約3.7萬多億計，粗略計算香港存款單單因為負利率就已經縮水1600多億元。這個金額當然較內地少，但不要忘記內地有13.9億人口，人均存款只是縮水大約507元人民幣。至於香港，簡單用700萬人計，負利率就令香港去年人均存款縮水超過2.3萬港元。
更大的問題是，祖國技術上已經擺脫歷時兩年的負利率問題。香港呢？恐怕就是無了期。要期望本港再度錄得實質正利率，有賴兩個情況：其一，當然是銀行大幅加息，但美國最快要2014年底之後，利率才有望獲調高。
當出現第一個情況的機會是零，就要期望第二個可能性，望通脹大幅回落至低於一年期存款利率水平，即相當於要整體物價升幅降至1%之下，甚至要有通縮出現。所以說到底，要香港負利率消失，是一個相當天真的幻想。
負利率的形成，是由通脹或者利率過低所致，是雞與雞蛋的問題。講到通脹，港官歸咎於開放型經濟體系，而且依靠入口，但對於利率過低，就選擇避而不談，直接一點說，就是無動於衷。香港存款因為負利率而縮水，即存款變相被徵稅，在高物價、高地價之下，加上每年到時到候又要繳稅，香港人最少已被三重徵稅。
通脹、高樓價、資產市場升溫、負利率等等問題層層疊扣，解鈴還須繫鈴人，角逐盟主之士可以畫功一流，繼續繪畫出美麗動人的圖案，可是核心問題解不開，就算圖畫有多美，都與我無關。
胡孟青
獨立股評人