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興源動力(1156)專區(關係:1685)

1 : GS(14)@2011-06-13 22:56:30

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=19571
新聞專區

http://www.hkexnews.hk/reports/p ... 0110610-index_c.htm
初步招股書

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110617042_C.pdf
正式招股書

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2 : GS(14)@2011-06-18 11:26:15

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3 : GS(14)@2011-06-18 18:27:22

1. 供應商超級集中
截 至 二 零 零 八 年 、 二 零 零 九 年 及 二 零 一 零 年 十二月三十一日止年度，東風康明斯為我們最大供應商，我們向其採購的金額分別為人民幣755.9百 萬 元 、 人 民 幣291.7百 萬 元 及 人 民 幣460.4百 萬 元 ， 佔 同 期 我 們 採 購 所 有 零 部 件 及 原材 料 的 採 購 總 額 的89.0%、51.2%及49.6%。 倘 計 及 我 們 向 康 明 斯 電 力 採 購 的 東 風 康 明 斯 發
動機，我們於二零零八年、二零零九年及二零一零年採購的東風康明斯發動機金額分別約為 人 民 幣755.9百 萬 元 、 人 民 幣386.5百 萬 元 及 人 民 幣632.7百 萬 元 ， 分 別 佔 同 期 所 有 零 部 件及 原 材 料 採 購 總 額 的89.0%、67.8%及68.2%。

2. 成13倍，資產值又唔多，真係好貴

3. 客戶之一是老闆持有
截至二零零八年、二零零九年及二零一零年十二月三十一日止年度，向五大客戶銷售的金額佔我們同期的營業額分別27.0%、21.7%及22.6%，而向最大客戶銷售的金額則佔我們同期的營業額分別9.6%、6.1%及6.2%。襄樊運東機電工程有限公司（或襄樊運東）為二零零八年的第四大客戶及二零零九年10大客戶之一，佔我們同期的營業額分別3.5%及3.0%。襄樊運東於二零零九年八月十七日前由張宇先生及黃菲女士（各自為控股股東）分別持有10.0%及10.0%。

4. 又是收埋D野唔賣...
保留業務
於最後實際可行日期，控股股東個別或共同於若干公司擁有權益，而該等公司所從事的業
務並不構成本集團業務的一部分（「保留業務」）。
從事保留業務的公司名列如下：
公司名稱業務性質持股百分比
長源東谷實業製造發動機部件（主要李先生：65.49%
　包括缸體、缸蓋、連桿張先生：1.47%
及飛輪殼） 羅先生：1.39%
凡先生：0.58%
黃菲女士：0.45%
黃越女士：0.27%
高先生：0.14%

公司名稱業務性質持股百分比
北京長源製造發動機部件（主要長源東谷實業：88%
包括缸體、缸蓋、連桿
及飛輪殼）
東康動力科技（北京） 汽車發動機貿易李先生：40%
有限公司（「東康動力科技」） Shen Weihong女士（凡先生
的配偶）：10%
香港長源東谷經貿生產汽車部件用機械李先生：50%
有限公司（「香港長源東谷」） 及設備貿易徐女士：50%
港保經貿有限公司生產汽車部件用機械徐女士：50%
（「港保經貿」） 及設備貿易
十堰市港保諮詢服務提供機械設備的安裝及李先生：50%
有限公司（「十堰港保」） 測試服務
東信囱瑞武漢貿易發展鋼材產品及建築材料貿易李先生：20%
有限公司（「東信囱瑞」） 張先生：10%
保留業務不納入本集團的理由
我們的主要業務分部為(i)集成動力單元（包括柴油動力單元及油壓式動力傳動裝置）及分銷工業柴油發動機及柴油發電機組用發動機；(ii)生產熱交換系統；及(iii)生產電子調速系統。我們亦有意於將來開發新產品，包括控制器區域網路及後處理系統。

保留業務不納入本集團乃因董事認為保留業務與我們的核心業務有明顯區別，且保留業務與我們的核心業務無關，不會與我們的核心業務直接或間接競爭。因此，董事認為不宜將保留業務注入本集團。

如上文所述，長源東谷實業及北京長源（長源東谷實業的附屬公司）從事發動機部件生產（主要包括缸體、缸蓋、連桿及飛輪殼），而這些部件主要售予發動機製造商。這些產品為生產柴油發動機的發動機生產商採用，而柴油發動機是我們用作柴油發動機動力單元集成的關
鍵部件。因此，長源東谷實業及北京長源的產品與我們現有產品（即動力單元、熱交換系統及電子調速系統，主要售予電力系統供應商）或擬開發產品（即商用車熱交換系統、控制器區域網路及後處理系統，預期將配合如汽車製造商等的柴油發動機目標客戶群）並不重疊。
長源東谷實業及北京長源亦由於其製造的產品與我們不同，故客戶及供應商亦不同，且在生產過程中採用與我們不同的技術。基於上文所述，我們信納長源東谷實業及北京長源的業務並無且將不會與我們的業務競爭。

東康動力科技、香港長源東谷、港保經貿及東信囱瑞所經營的貿易業務涵蓋汽車發動機、機械及設備以及鋼材與建築材料，而我們的分銷業務則涵蓋工業柴油發動機及柴油發電機組用發動機，並將涵蓋控制器區域網路及後處理系統。有關工業柴油發動機及柴油發電機
組用發動機分銷業務的更多詳情，請參閱「業務－發動機分銷業務」一節。有關控制器區域網路及後處理系統的更多詳情，請參閱本招股章程「業務－生產－新產品開發計劃」一節。

因此，東康動力科技、香港長源東谷、港保經貿及東信囱瑞所經營的貿易業務與我們所經營的分銷業務在所分銷的產品方面有明顯區別。此外，東康動力、香港長源東谷、港保經貿及東信囱瑞各自因其產品的不同性質而接觸不同客戶群。基於上文所述，我們信納東康動力科技、香港長源東谷、港保經貿及東信囱瑞經營的貿易業務與我們的分銷業務並無且將不會競爭。

十堰港保從事提供機械設備安裝及測試服務，而我們並無提供任何類似服務。十堰港保因其服務性質而接觸不同客戶群及供應商。因此，十堰港保與我們經營的提供服務業務有明顯區別。

5. 上市公司司又向大股東租野，連那些保留業務都是大股東做番管理層，在這件事上好無誠意。

6. 個老闆又好似有D7唔太乾淨
營業執照撤銷事件
李先生曾任武漢長源電纜有限公司（「武漢長源」）、武漢東谷汽車零配件有限公司（「武漢東谷」）及武漢西谷經貿發展有限公司（「武漢西谷」）的董事兼法人代表。李先生亦曾擁有武漢長源、武漢東谷及武漢西谷的大多數股權，亦曾擁有武漢東谷科技發展有限公司（「東谷科技」，連同武漢長源、武漢東谷及武漢西谷統稱「四家公司」）的74%股權。徐女士曾任東谷科技的董事兼法人代表，亦擁有東谷科技的26%股權。

李先生及徐女士確認四家公司原先成立的目的為從事製造及分銷汽車部件。然而，四家公司自各自於二零零零年四月十一日、二零零零年十二月一日、二零零一年五月二十八日及二零零零年十一月十四日註冊成立以來並無從事任何商業活動，亦未曾賺取任何收入或溢利，故此並無拖欠或遲繳任何稅款及從未接獲與稅項罰款、稅項優惠或稅項調查有關的任何欠稅通知或任何文件。四家公司自成立以來暫無營業導致其管理出現行政疏忽，且四家公司不曾向地方工商管理局（「工商局」）遞交年度申報文件。因此，四家公司的營業執照分別於二零零三年二月二十日、二零零五年四月二十九日、二零零三年二月二十日及二零零五年四月二十九日被相關地方工商管理局撤銷。

基於(i)上文所述李先生及徐女士的確認；(ii)透過在湖北省國家稅務機關存置的資源平台進行搜尋後並無揭露四家公司拖欠稅款的任何記錄；及(iii)相關地方稅務機關發出的確認；及(iv)四家公司分別於二零零三年及二零零五年取消註冊，中國法律顧問通商律師事務所認
為，李先生及／或徐女士作為四間公司的法人代表、董事及股東不會遭相關中國機關處以罰款或懲罰。

我們已制訂及採取若干特定內部指引，以強化我們的內部監控系統及企業管治措施，例如要求財務部密切監控向相關機關遞交年度申報文件，以確保本集團日後不會發生類似事故。

7. 張先生又值得留意
張偉雄先生，40歲，為獨立非執行董事，於二零一一年六月八日獲委任。張先生在審核、會計及管理方面擁有約15年經驗。彼自二零一零年十月起曾擔任香港聯交所主板上市公司遠東發展有限公司（香港聯交所股份代號：35）的財務總監兼公司秘書。張先生於二零零九年十月至二零一零年十月任香港聯交所主板上市公司福和集團控股有限公司（香港聯交所股份代號：923）營運總裁兼公司秘書。...

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4 : GS(14)@2011-06-25 14:06:34

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110624004_C.pdf
唔搞

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