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青啤到友邦 港股走向國際 08年起新趨勢 新股中資比例漸降

1 : GS(14)@2010-12-20 23:10:53

  2010年12月20日




【明報專訊】挾中國農業銀行(1288)及友邦保險(1299)抽水逾千億之威，香港今年大可蟬聯全球新股集資冠軍。回想17年前，首隻國企股——青島啤酒(0168)來港掛牌，標誌覑港股由偏安一隅的本地市場，敞開懷抱、進軍大中華；那今年香港再次走上歷史的轉捩點，名副其實地邁向國際資本市場，大有撼動紐約、倫敦等老牌國際金融中心之勢。

1993年7月，儼然是中國啤酒海外代名詞的青啤，拉開了國企赴港掛牌序幕。而紅籌股早已先其一步，搶灘登陸。當年共有6家大陸國企順利在港上市，集資總額約81億元。僅僅14年後，在2007年，H股與紅籌股市值便已撐起港股半邊天，達到創紀錄的10萬億。據港交所網站資料顯示，截至今年11月底，共有124家內地國企於主板掛牌，總市值約5.2萬億；另有97家中資紅籌股，市值總額約4.3萬億。兩類公司合佔港股主板公司總市值的46%。

3年前 H股紅籌股仍撐起半邊天

但自08年起，無論是市值或成交量，H股與紅籌股佔比均呈下降趨勢。據港交所網站披露，截至上周五，共有99家企業以各種形式於主板掛牌，集資總額逾4230億元。在集資額超50億元的9家公司中，俄鋁(0486)、歐舒丹(0973)、Mongolian Mining(0975)及友邦四家均非中資控股。而去年68家上市企業中，集資額逾50億元的有13家，除兩隻澳門博彩股外，其餘均來自中國大陸。

美國國際集團(AIG)分拆旗下亞洲資產友邦保險來港上市，堪稱今年香港新股市場一大盛事。儘管上市道路一波三折，橫生枝節，但友邦於10月終如願以償，登上本港新股集資王寶座，公開發售部分吸引逾20萬人爭購，上市至今股價均保不失。公司集資近1600億元，佔本年度總集資額近4成。於掛牌之日，友邦更一舉打破兩項成交紀錄，不單奪下歷來新股首日交投桂冠，若不計批股上板，在歷來單日交投中，亦無人能出其右。

友邦主席兼首席執行官杜嘉祺曾於上市記者會上，力銷中國故事，描繪公司未來於中國發展之美好藍圖。但作為泛亞洲區最大壽險公司，友邦於亞洲業務分佈平均，香港、泰國及韓國市場在其收入中佔比可觀。 一如其保薦人高盛一主管所述，香港過去一向被中國企業視為理所當然的集資地，但在友邦以後，擁有大量亞洲資產的公司，也會冒出類似想法。

大國企難再現 港交所發掘新方向

今年7月，農行上市為國有銀行排隊來港集資畫上完美句號，不過，大型國企股動輒集資上百億的盛，恐難頻現。要延續本港新股市場的輝煌，勢必要發掘新的增長動力。李小加自出任港交所行政總裁以來，便不遺餘力盛邀海外公司來港上市， 他曾形容香港處於中國經濟崛起和「東西交匯」的「核心動脈點」上，港交所若要成為真正完善的國際融資中心，需有效結合來自「東方」的中國資本需求者和提供者，以及「西方」的國際資本需求者和供給者。

回首2010年新股市場，「中國消費」概念仍舊點石成金，年度新股凍資四大天王無一例外與之沾邊。雖然如友邦及歐舒丹，中國均非其收入最大貢獻地，但卻在其招股書醒目位置處，突顯公司大力進軍中國市場之恢弘前景。13億人口的中國，消費潛力巨大，國際知名品牌都難擋來此行銷之誘惑。如今上海國際板遲遲未出，香港資本市場缺乏「天敵」下，繼續成為唯一背靠祖國的資本集散地。

今年脫穎而出法國護膚品牌歐舒丹，一舉擠入年內新股凍資前五大，將巨無霸友邦及農行拋在背後。正如高盛亞洲區股票資本市場融資部聯席主管包世勳 (Steven Barg)形容，「L.V.(路易威登)美國分店門庭冷落，而(香港)廣東道分店門外人們卻排起長龍。」兩相比較，便知Prada明年來港上市的傳聞，並非空穴來風，須知高盛今年前三季收入增長，逾半由亞洲區貢獻。

據世界交易所聯會的資料顯示，截至11月底，本港的新股集資額達512.8億美元，問鼎全球股票市場，深滬分排二、三，紐交所緊隨其後。龐建忠稱，海外公司來港將成明年新股市場亮點之一，無論是原本已坐擁龐大中國或亞洲資產，欲將該區業務分拆來港上市；或覬覦中國腹地廣闊市場，將在港掛牌視為絕佳廣告，望打響名堂。

外資質素參差 誰能過關未可知

遙看前程似錦，連巴西巨企淡水河谷也在年底越洋來港發行預託證券，不過，也有市場人士大潑冷水稱，並非吸引到海外公司來港上市，便萬事大吉，公司質素有參差，挑剔的投資者未必會照單全收。港交所在多番爭取後，今年終迎來首隻俄羅斯企業在港掛牌。山高水遠，債台高築，認購俄鋁的風險毋庸置疑，港交所為此也層層把關，提高認購門檻。上市畢竟只是萬里長征第一步，能否站穩腳跟，終究要看公司各自修為。

撰文：蘆歡

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