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在市場沒有找到更確切的經濟復甦的信號之前，黃金的避險功能再次獲得追捧，連連創下令人咋舌的新高。
8月17日，紐約商品交易所COMEX-12月份交割的黃金期貨上漲4.5美元/盎司，報收於1793.7美元/盎司，連續第三個交易日上揚並 再度創下歷史新高。全球最大的黃金上市交易基金——SPDR黃金基金（SPDR Gold Trust），截至8月17日其黃金持有量為1271.98噸，較前一交易日增加9.08噸。
「現在每天都是新高，每天都是創記錄。」嘉實基金公司黃金證券投資基金（LOF）基金經理楊陽說。由於德國總理默克爾和法國總統薩科齊於8月16日的會晤結果令市場頗為失望，投資者對歐洲主權債務危機的擔憂情緒未得到緩解，避險資金持續流入繼續為金價提供上行動力。
近日，不少國際投行均上調了金價預期。美林銀行將12個月黃金目標價調高至每盎司2000美元。摩根大通甚至預計，到年底金價將漲至每盎司2500美元。在標準普爾下調美國主權信用評級引發市場避險買盤激增時，國際金價盤中一度突破1800美元/盎司大關。
在宣稱黃金為「最終的泡沫」不久之後，國際知名投資人索羅斯已經開始拋售貴金屬。諾安基金黃金業務負責人解釋稱，只能說現在短期上漲太快，各方面有回調需求，但過去每一次回調都很短。他觀察，索羅斯拋售時，又買了很多看漲ETF期權。
「就跟北京的房價一樣，高處不勝寒，很多投資者不敢買。」
顛覆性改變
黃金原本長期與美元反向掛鉤，但這個法則正在發生顛覆性改變。
分析人士指出，雖然國際金價短期存在一定回調風險，但在美聯儲可能推出第三輪量化寬鬆（QEⅢ）政策、歐債危機正向法國等核心國蔓延等因素的影響下，國際金價中長期仍將易漲難跌。
經濟狀況最佳的德國二季度GDP與一季度相比僅增長了0.1％，其一季度的GDP季率也從先前公佈的1.5％向下修正至1.3％。
而美聯儲宣佈維持基準利率於0-0.25％區間不變，並表示經濟狀況可能確保維持異常低利率至少至2013年中。這樣的悲觀論調，無疑令QEⅢ預期進一步升溫，黃金因此受益。
諾安基金的宋青表示，「就因為聯儲的這句話，未來的兩年我們會很看好金價，趨勢也沒有改變。」
楊陽表示，美聯儲保持弱勢美元，相對來講對黃金價格有利，「但是近期，黃金價格跟美元的相關性越來越差，說明現在推動黃金的力量，不是美元。」
「以前黃金基本上與美元負相關性很強，美元一跌，黃金就漲，現在基本上沒有，美元漲黃金也漲，美元跌黃金也跌。美元還是影響黃金的一個因素，但 是它的作用在降低。」楊陽說，「人們對全球貨幣體系的信心出現了危機，我們一直把美債當做書本上所講的無風險收益資產（risk-free asset），現在美國主權信用評級被調降後，現實市場中無風險資產已經不復存在。」
楊陽稱，現在美元連續貶值，日本跟瑞士就坐不住了，開始干預，變成各國爭相貶值，這是破除金本位制以後，人們對基於凱恩斯主義的貨幣政策的一次懷疑。雖然不理解美聯儲的寬鬆政策，但楊陽無疑確定這對黃金價格是有利的。
宋青也認為，金價膨脹最根本的原因，還是投資者對於貨幣流動性氾濫的擔憂，紙幣信用、信心的衰退。
左右逢源
在避險思維的主導下，投資者對黃金的預期投資價值在2010年就已經開始。迄今為止，已經有諾安、易方達、嘉實、匯添富建立黃金基金。
諾安與嘉實基金的黃金投資類型相似，易方達黃金基金強調主動投資，而匯添富基金的類黃金產品投資方向還包括貴金屬。
嘉實基金從2010年就已經開始籌劃，但出發點是從產品稀缺性來考慮發售黃金基金。楊陽表示，原目標是做成類工具型產品，因為證券市場投資黃金渠道還是很少。
而諾安基金的宋青表示，在目前投資情況下，能夠給投資者帶來收益的，首選黃金。
楊陽認為，關鍵是在投資者心理層面，無風險收益都不存在後，所有資產實際上都應該重新定價，「這個問題很關鍵」。
另據統計，從每年的9月到來年的3月，都屬於實物黃金需求的旺季，這個時間段內，除了黃金需求大增，金價漲幅也較大。現在已經進入8月中旬，由於實物黃金的湧現，這也將對黃金形成比較堅實的支撐。
「黃金可以說是一個混合體，而且是一個很特殊的產品。」楊陽稱。
中國每年有將近400噸的黃金缺口。南非以前是第一大產金國，中國現在變成第一大產金國。中國現在還有採礦技術等一些可挖掘的潛力。中國黃金協 會副會長張永濤披露，中國已連續四年成為全球最大產金國，目前中國已探明黃金儲量列世界第三。2010年，上海黃金交易所全部各類黃金產品共成交 6046.064噸，現貨黃金交易量全球第一。目前，全球已查明黃金資源儲量約為10萬噸。
按照楊陽的觀點，上世紀50年代初，四根金條能購置一個四合院。如果不考慮所謂地價增長等因素，現在也應該四根金條買一個四合院，所以純粹從黃金購買力來說，它的價格遠遠地被低估了。
宋青也認為，黃金的屬性，從去年到未來的三年，都會左右逢源。
「過去的一兩週，所有的大宗商品都在跌，除了黃金。」宋青表示。如果美國的經濟恢復得很好，市場有可能會再來通脹，那黃金又將受益，「這些情況過去半年都得到充分的體現。」
歷史鏡鑑
2010年4月，獨立經濟學家謝國忠鮮見地提出個人投資建議：買房不如買黃金以及能源股。但當時多數人亦未足夠認真地留意這一提議。他認為，「如果房子已經漲了3倍到4倍了，黃金的價格漲了1倍，那相對來說那黃金更有價值。」
如今，歐美經濟疲軟，債務危機升級。在沉重的債務壓力和沒有「錨」的處境下，人們對各國貨幣當局尤其美聯儲加印貨幣，以通脹方式緩解政府重負的擔心與日俱增。
正如《華爾街日報》近日引述一位金融界人士所言，「黃金是人們不信任美聯儲主席伯南克的選擇，也是人們不信任美聯儲的選擇。」
佈雷頓森林體系崩塌後，金價經歷了大約十年的上漲期，直到1980年抵達巔峰後，才一路下挫。此後20年，金價近乎「腰斬」。新一輪黃金牛市始自2001年「9·11」事件，2008年美國金融危機爆發後牛氣尤甚，如今歐美債務危機更將其漲勢推向高潮。
從美國的經濟數據看，1968年後的12年經濟滯脹時期，美元危機頻發，1973年爆發戰後最嚴重的經濟危機，相伴高居不下的通脹水平。這段時 間金價從每盎司35美元一直上漲到1980年1月的每盎司850美元的歷史高點。此後，在1980年至2000年長達20年的時間裡，金價掉頭，一路下 行。1999年8月25日的金價為每盎司252.55美元，處於這20年來的最低點。
黃金市場最近一次拐點在此後兩年出現。隨著2001年美國網絡泡沫的破滅以及「9·11」事件的發生，美聯儲開始執行寬鬆貨幣政策，引發市場對 通脹的擔心，投資者尋求新的貨幣避險保值，推動黃金進入牛市。黃金價格自2001年觸底反彈，並從2003年起進入上漲通道，在2005年最高上漲至每盎 司500美元，但漲幅不及石油等大宗商品。
2008年美國金融危機爆發後，美聯儲的救市政策加劇了市場對美元貶值的預期，黃金的避險功能開始顯現。2008年，在大宗商品、股票、債券的 指數下跌超過40％的同時，黃金價格卻有6％的增長。國際金價就此一路狂漲，連續闖過了每盎司1000美元、1100美元、1200美元等整數大關。
慣以亂世投資的索羅斯名下基金管理公司，到6月底持有4.28萬股全球最大指數型SPDR黃金基金，比3月底少了6600股。