[基金股]神冠控股(0829)專區

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[基金股]神冠控股(0829)專區

2 : GS(14)@2010-07-22 23:15:53

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/8118
10. 名稱:DD E-mail:[email protected]時間: 2009-10-01 22:23:12
吳旭陽,現在搞上市的神冠控股的財務總監,正是真優美的前CEO; 保薦人同樣是麥格理

12. 名稱:DD E-mail:[email protected]時間: 2009-10-01 23:39:10
吳旭陽的biographical details:

真優美的招股書:(pdf file: p155)
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... /LTN20071203402.pdf

神冠控股的招股書:(pdf file: p4)
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... 829_644311/E118.pdf

別有用心地不提曾負責真優美上市, 他與麥格理同樣是...

13. 名稱:V1 E-mail:v1.com.hk時間: 2009-10-17 20:23:51
神冠(829)-吳旭陽,只披露曾於"華潤創業"工作,而不披露曾於"真優美"工作,此人的誠信很有問題,相信亦是一名神棍

14. 名稱:greatsoup [RB 用戶認證] E-mail:[email protected] 時間: 2009-10-17 22:31:15
盤數的現金是用借款堆上去的，賺好多錢都派息，有點詭異。

http://www.inv168.com/phpBB3/vie ... &p=1323050#p1323050
hw:
係都唔出奇, 有一類 FC 專做 IPO. 雖然唔代表佢係 274 果路人, 不過佢應該對 creative accounting 好有心得.

15. 名稱:Big4 E-mail:big4auditfirm.com.hk時間: 2009-10-18 12:11:06
神冠(829) – 吳旭陽, 此人以前在德勤做審計, 而”真優美”亦是由德勤做審計。

真優美盤數確有問題，274於2009年中期做了1.5億壞帳撥備(相信大部都是化妝品業務,因其他業務只有很細的銷售額).

再看看274的中期報告(page 7) 的Segment reporting (http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LTN20090923372.pdf)
化妝品業務的銷售額由去年同期的港币3億下降近70%至港币9千萬, 減少了港币2億多元.

很明顯, 以前化妝品業務的銷售額是”作大”的, 現在的不是壞帳撥備, 而是回轉以前的”虛數”. 相信是不能分拆真優美, 所以無須再繼續”作數”. 因如作大銷售額, 公司最終都要收錢。但如有心人沒有能力付款，此台戲亦無法做下去。

大家想想，一家公司怎會宊然有這麽大的壞帳撥備? 除非有一大客戶倒閉，但274沒有作有關披露, 亦沒有披露曾追討任何大客戶的應收款!

不知真優美前審計師” 德勤”是怎樣做審計? 而吳旭陽, 作爲真優美前CFO 及前德勤的審計員, 又做了多少功夫?

香港的金融及會計界就是這樣的!!

16. 名稱:chk007 [RB 用戶認證] E-mail:[email protected]時間: 2009-10-18 13:40:18
我之前就是在德勤做左幾年審計，做到senior grade常常帶著十幾人出job，所以很清楚知道發生咩事，不過不說出來啦哈哈哈!!!我只可以說那兒幾年真是浪費我的人生哈哈哈!!!

17. 名稱:greatsoup E-mail:[email protected] 時間: 2009-10-18 18:09:57
Big4:
僅就真優美來說，他的數早期已覺得假。
http://realblog.zkiz.com/greatsoup/3812

274來說，這家公司虛的東西多，實的東西愈來愈少。

盤數竟然有一項應收貸款，我覺得其實是利用公司錢做體內循環，谷大銷售，故所以很需要靠股東減持來填數。如果真優美那時能上市的話，其實能夠撐很久，但是失敗了，就成爲失敗伏線了。

chk007:
有機會可以在mail留言給小弟嗎?我覺得德勤D數真是有點問題，之前看1225盤數看到小弟一頭霧水，年報的資訊可以披露一點不披露一點，哈哈。

我也不知道該會計師不知如何做審計的。

18. 名稱:HK167 E-mail:167.com.hk時間: 2009-10-21 13:55:10
相信吳旭陽在神冠(829)的IPO賺了很多。現在香港這個社會只有金融業; 而我們的金融業亦只有懂騙人的可以賺錢。

我不敢說所有IPO及分拆都是騙人。但我深信大部份IPO及分拆, 都是大股東及投資銀行(券商)騙人賺錢的途徑. (最近的福記食品,亦只上市了4年多就清盤).

現在的”會計專才”亦只是這班騙子的打手巳言!

19. 名稱:UK007 E-mail:[email protected]時間: 2009-10-21 19:20:30
有趣的統計:

高寶綠色: 前核數師-陳葉馮 (於2008年11月辭任)
福記食品: 核數師-陳葉馮
真優美: IPO核數師–德勤, 保薦人-麥格理,CFO–吳旭陽
神冠控股: 保薦人-麥格理, FC–吳旭陽
吳旭陽: 前真優美CFO,前”德勤”核數師,前華創財務人員
華潤創業: 核數師–德勤

20. 名稱:greatsoup E-mail:[email protected] 時間: 2009-10-21 21:25:42
HK167:
吳旭陽本身無持有神冠的股權，但是他在核數及其他服務及衍生的東西或許有些賺頭，但這些只是推測，所以不能說他賺到錢，只是這是對個人誹謗，要蹲監獄的。

IPO和分拆根本就是騙人，若非大股東缺水，或覺得公司值咁多錢，或是其他人的利益，根本不會上市，最基本的經濟學已經說了這一點，所以上市擺明就是騙局。

現在買股票其實是賭這個企業家在上市後會不會搞大，或是有其他原因。

會計專才其實都是用其特別的技藝混飯吃，雖然這有些不道德，但是在這個以盈利爲計算價值的世界上，這些人總有生存空間。

UK007:
請看味皇兄的核數師研究，你會有更多發現，陳葉馮基本上包攬了福建股的核數工作，尤其是陳葉馮是價值投資者的公敵。

http://realblog.zkiz.com/searchr ... E5%B0%8B&ownerid=10
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/5500
這批公司大致有3個共同點:好賺錢,有債劵,來自福建

總結起黎,同陳葉馮有關的公司都必然存在債券,我說的債券當然包括優先股,壞公司同差公司可以用價值投資的手法排除,唯有好公司的報表都相當完美, 這樣的好公司絕對是投資的一流目標,第一天然正是如此,但結果卻是災難的,

這些好公司空有大金,卻無力支付少少的支出而發債集資,由於發債集資時都會有當而皇之的理由,加上派息又一直正常,這一點實在難以令人發覺,真係死左都唔知乜事,正正堂堂的老千股用腦可以分得出,但陰陰濕濕的騙子股就害得人多了,結果陳葉馮的危害性遠比其他同行大

http://realblog.zkiz.com/greatsoup/8376
德勤．關黃陳方會計師行專收民企，無論老師定乞衣都照單全收，很遺憾，增加業務量同提高職業操守是互斥的，8006 8007 8008 8013 8028 8063 8070 8078 8101 8118 8138 8141 8157 8159 8198 8199 8216 8222 8271 8277 8290 8298 8348大部分都是實業股，但幾乎全部都在最近一兩年發生非常兇悍的集資，要靠德勤保護小投資者似乎是發夢

味皇兄是港澳地區首屈一指有創見的股票投資者，絕非一般垃圾股評人及博客(包括小弟)可比，研究還比小弟深入呢。

21. 名稱:mandychan E-mail:[email protected]時間: 2009-10-22 13:23:57
小妹認爲HK167只說吳旭陽在神冠的IPO應該賺了很多, 沒有說他於神冠的股票賺了很多錢。他是”會計專才”, 負責IPO的薪酬應該不錯, 這亦代表他於IPO上賺了很多;或他賺了很多經驗及人事關係。

但在神冠的招股書內, 他的工作經驗only披露曾於華潤創業及某大核數師數工作, 但沒有披露曾於真優美工作, 這樣的選擇性披露是否有誤導投資者? 刻意隠滿以往的工作經驗, 又是否代表”虛報”資料? 招股書內會不會有其他選擇性披露或”報喜不報憂”的披露?

證監是否應對此不當披露作出調查?

如果靠證監找出答案的話, 相信都很難。例如真優美，其實他巳通過上市聆訊及展開了招股。不過是有人在這時向傳媒”揭露” 其真相, 所以他才不能上市。

我都是多多看這個Blog吧!

3 : GS(14)@2010-07-22 23:18:58

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100722513_C.pdf
投資國債

4 : GS(14)@2010-08-04 00:53:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100803875_C.pdf

5 : GS(14)@2010-09-02 07:43:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100830708_C.pdf
神績

6 : GS(14)@2010-09-02 07:48:36

http://hkstockinvestment.blogspot.com/2 ... st_30.html

偉哥,其實我一直都留意829並打算買入.我也發現其節節上升的毛利率令人又驚又喜. 我試著找答案.

首先,829所造的膠原蛋白腸衣是非常獨特的行業和技術, 甚至連生產的技術也没有書,理論可以跟隨,在中國,可以說是獨門技術.

第二,其價格較外國巨頭平,可能是因為原料和員工的成本.

暫時,我認為829高毛利的原因是技術的獨特和大量生產致成本平. 如果以食品股而言,829的確奇怪,但如果以壟斷或獨特技術的角度,則不太有問題.

我還在學習階段,如果有錯,不妨直言.偉哥,以你的經驗, 你點睇? 謝謝.

....

hi 希仔，我相信膠原蛋白腸衣不是什麼高科技或專利產品的，在網上也可以輕易找到其它公司報價，而829亦稱自己是中國最大的膠原蛋白腸衣生產商，亦即是有其它公司有生產。既然不是獨家、也不是專利，而業務的利潤又那麼高的話，為什麼其它公司不加入？根據經濟學入門所說，一種利潤超高的產品，如果沒有entry barrier的話，會有越來越多公司加入，直至此產品的利潤回落至正常水平為止，最簡單的例子莫過於早年的VCD機，由於早期的需求大、利潤高，故一間又一間的公司不斷加入生產，而至產能過剩，然後又一間一間地倒閉.....

....

上午有朋友留言，但不知為何系統又自動刪除，故我重新刊登：

829由IPO至現在我都有跟進!詳情見本人的POSThttp://finance.discuss.com.hk/viewthread.php?tid=10783217&extra=&page=1
首先,要駁斥一點..除非做假賬,否則829的營利數字水份絕對低!因既無重估投資值!單純營業收入減生產成本!就是如此!
設備使用率長期是85--90%!基本上間工廠係每日24小時運作無停
無錯有其他工廠生產膠原腸衣,但神冠現市佔率約8-9成!
的確可能有好多方法從件牛二層皮提取膠原做膠原腸衣!但神冠的方法是具國家專利保護!詳情可去國家專利網站找到
神冠IPO時PE15倍.3.10IPO即每股賺0.206....2009年神冠每股賺RMB0.25,約HKD0.285....主要係生產線由約60條增加至108條.....生產線於2010年會由108條增加至166條,至今已完成148條
高毛利率會引至競爭者加入是肯定,腸衣市場現是供不應求階段,行業仍在高增長.除非出現根本性改變,如有新競爭者有新方法生產更平膠原腸衣....否則,增長勢頭不變!!! 面對行業巨人,小工廠可以生存,如打減價戰則未必能與巨人持久.
我喜歡您的網站,因多看事實多過傳聞!
829的管理層特別係周董畢生鑽研膠原腸衣,取得成功!至今管理層都算誠信,起碼未有配售行動(將來唔知)
就IPO至今所見,所得金額都是按招股書所列用於擴產.
公司淨現金RMB9億6...有足夠能力擴產及收購(每條生產線成本約RMB8百萬)...
今次業績有HKD0.06中期息,派息率39%,算OK!
總括而言,神冠有其獨特性!如能多了解就不至於誤解!
(PS: 本人已持股)

....

hi DTLK，謝謝關於829的寶貴意見。你的意見中有一點非常認同，就是上市接近一年，829尚未有任何集資活動，這點是比較正面的。

但坦白說，即使你有充份的理由去解釋829的毛利率及純利率為何如此之高，自己仍然非常有戒心，除了超高的毛利率之外，尚有一個原因：其財務總監吳先生在加盟829之前是高寶綠色的附屬公司真優美的財務總監，這履歷吳先生在829的招股書中刻意隱瞞，予人此地無銀三百兩的感覺。至於高寶綠色、真優美是什麼公司，我相信大家都應該知道，恕不多解釋。

異於尋常的高毛利率，再加上現任財務總監以前在老X公司擔任財務總監，令人不得不謹慎。
...
今早我還以為留言不成功!
多謝偉哥指出財務總監一事!這點我倒不知道!!要多加留意!
市場對829業績正面!今天更逆市創新高8.32!
要注意一點是寶源投資除了IPO時做機構投資者外,亦係上市第一天以平均價約4.4增持3000多萬股,成億銀!持股超過5%!至今一股未沽!有寶源雷總代做DEAL DELIGENCE,該有一些保障!!
...

分析股票難免步入自圓其說的局面,所以我睇股票好簡單,我只會諗有乜理由我唔買入一支股票,當我揾唔到理由時,就是值得詳細分析.
現在分析829.
pb8,好高.
pe唔知真唔真,如果係真,2010全年pe都十幾.唔算平.
息率低.
上市時間太短....
香港上市公司有一千幾百間,呢類股票可以睇少隻.
...
至於寶源投資持有此股，無疑令此股的安全系數提高一些，但不要忘記當VP之前也不斷買賣福建民企或疑似老千股、DAVID WEBB也曾中招，以至我當年背棄一貫的選股法則，持有泰興光學，全因四大基金皆持有此股，所以我覺得風險甚低.....結果全數變牆紙！從此之後我不會再因為基金持有某股，而背棄自己的選股法則。

....
順帶一提,中人壽都係基礎投資人!!本人已持股,加上由IPO至今一直增持及一直跟蹤公司資料及營運狀況,對此股有一定認知,甚至天真一些有點感情!!
所有股票,要搵一個或以上唔買既理由有幾難!
內銀集資潮兼地方融資問題,地方政府可能唔認數!
內房阿爺打完一鑊又一鑊,永無出頭天!
加工廠仲斃,人工上,原料上,死路一條!
資源股,仲死,開採完就得個桔,資產值係零!
科技股無運行,今日高科技,明日流流地!
平就好咩,今日平明天更平既大把!
如果懷疑香港上市公司公報既料係流既,0甘就咩股都唔使買啦!
...
hi DTLK, 不要太勞氣。我相信你未曾買過爆煲股，所以不會有我的體會。我曾經中過招，買泰興光學全數變牆紙，但不論大股東或核數師，原來全數不用負上刑責，亦見不到有人被罰；買946還不知道可以拿回多少錢，一隻上市3個月的新股原來做假數，証監都是要等人告發才知，你就知道香港的監管制度是多麼的寬鬆、荒謬，難怪大鱷喜歡在香港“搵食”。

我不是說所有上市公司的帳目都不可信，但一間上市公司的CFO上一份工原來是擔任老X公司的CFO，還差些成功上市，哪叫我如何可以相信該公司？

投資路上每個人都有不同的看法是必然的，所以大家各自表達完觀點就算，不是一定要對方相信你的觀點是正確，正如此時此刻有不少人相信682是好公司，但有更多的人相信682是造假一樣，不用爭論太多，相信的話可以真金白銀買，不信的話可以忽略不理，反正市場上又不是只得682一間公司。829亦一樣，我不相信但你相信，其實沒有衝突，我等散戶的言論根本不會影響到股價分毫。你可以從中獲取巨利固然可喜，我亦沒有損失，大家可以按自己的方法在市場賺錢。
....
多謝偉哥提及關於大型基金持股參考一事!股票市場及每間公司都極複雜!好多因素係分析時是被忽略了或之後有變!大型基金亦不是長勝的!最近例子就係澳優 1717,富達大師安東尼搬埋黎香港都中招,不斷增持...佢地無錯知道內需股正,但唔知道內地人已開始唔買中國制奶...話知您奶源係外地0Y!!

查實829真係好特別!分析829好簡單!因為:
1)不用擔心銷量,因供不應求關係,基本上佢造幾多賣幾多!
2)腸衣市價平穩,約RMB0.45一米,大部分合約年頭已簽好!
3)大型客戶如雙匯雨潤對品質衛生很高要求,生產一米香腸最大成本係肉及漆加劑,腸衣的RMB0.45只佔好小比例!所以需求彈性極低!要CUT成本有排都未到腸衣!
4)原料牛二層皮用途窄,買家少,價格亦穩定!牛主有人要佢D牛2皮,等於垃圾賣倒錢!開心還來不及,那敢加價!
所以估計神棍業績好簡單,睇下佢有幾多條生產線運作,產能幾多就大概知佢賺幾多!但增加的生產線於每年不同時間啟用,所以估計有點靠估!要多留意日常有關報導!不過,829香港就無人悉,係廣西梧州係響噹噹名字,故梧州日報及梧州電視常有關於829的報導!
根據今年中期報導集團腸衣的總銷售量為10.51億米====>每股賺RMB0.1339!148(至今已完成,至2010年底會有18條新做好,全部166條)條生產線全面運作產能約33億米====>估每股全年賺RMB0.42(約HKD0.48)!打個斷估折扣當HKD0.45!幾多倍 PE,PEG就由市場決定!
以上方法真係流於簡單白痴,但我就用這方法估中期業績每股賺HKD0.185(實際係HKD0.153)及派息至少HKD0.054(實際係HKD0.06)!

148條生產線就33億米,0甘166條自己賺下......

比起分析其他公司,又要睇市場變化又要睇原料價格又要睇政策或收購合併新項目,829真係來得簡單!
註:以上分析單純老散斷估!個人已IPO持股及4.10;4.7增持!買賣風險自負!

....

7 : GS(14)@2010-09-02 07:55:21

根據上市條例，上市一年內不能減持股權至低於控股權比例，又或是發行新股集資。

8 : GS(14)@2010-09-05 21:04:24

有人在偉哥的網補充

大家好，因為在下持有神冠不小的數目，看完各位的討論後，便請Macquarie的服務人員聯繫位於上海的分析師詢問相關問題。我想...大家可能有點誤會了。經查證，當初Nick Ng擔任真優美的CFO，是因為Macquarie的PE group有真優美的持股，故派任Nick Ng進駐。Nick Ng並不是高寶綠色的人，也沒經手高寶綠色相關事項，而是Macquarie派來的人。而這次Nick Ng進駐神冠也是Macquarie的佈局...所以問題並不在Nick Ng這個人身上，請大家參考。

9 : GS(14)@2010-09-14 22:51:16

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20100914409_C.pdf

10 : GS(14)@2010-10-20 23:08:15

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20101020664_C.pdf
董事會謹此公佈，本公司於二零一零年十月二十日獲本公司之控股股東富通通知，富通作為賣方已同意，以每股8.6港元分別向中國人壽保險（海外）股份有限公司及其他投資者出售富通持有之本公司63,942,000股及5,826,000 股普通股股份，合共佔本公司於本公佈日期全部已發行股本約4.20%，總代價為600,004,800港元。

11 : GS(14)@2011-01-11 07:55:25

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110110320_C.pdf
盈喜

12 : GS(14)@2011-03-16 07:51:10

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110313024_C.pdf
無厘頭買國債2

13 : GS(14)@2011-03-22 00:47:22

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110321639_C.pdf
繼續強勁

業績摘要
• 實現收入人民幣1,152,700,000元，同比上升45.1%
• 實現本公司擁有人應佔盈利人民幣513,500,000元，同比上升57.5%
• 建議派發末期股息每股8.0港仙及特別股息每股2.0港仙
• 生產線總數由二零零九年年底的116條增至二零一零年年底的170條，其中四條原定於二零一一年安裝

14 : GS(14)@2011-03-22 00:49:41

高現金，有負債，不知搞甚麼

前景
展望未來，本集團對中國膠原蛋白腸衣市場之龐大潛力仍深感樂觀。中國人民收入日增、生活模式轉變，將會繼續推動加工肉類產品及天然腸衣替代品之強勁需求。為把握不斷湧現之商機，本集團將致力維持其於膠原蛋白腸衣市場之領先地位，並實踐下列重要發展計劃：
(i) 於二零一一年，本集團計劃新增54條生產線，令生產線總數達220條，其中四條已於二零一零年底前安裝，早於預期完成，預期二零一一年之年度產能達約40至42億米，另預期產量為36至38億米。此舉將有助本集團推出新產品種類，以滿足市場需求，同時令本集團能對現有生產線實施必要的保養。為配合生產線擴充之需要，本集團將進一步擴大其新膠原蛋白加工廠之產能。
(ii) 本集團將持續多元化擴充產品種類，同時又會逐步調撥共26條生產線，以擴大生產清真腸衣。重新調配生產線完成後，清真腸衣之年度產能將能達致5億米。本集團之目標為透過豐富其產品組合，增強市場競爭優勢。繼二零一零年十月推出清真腸衣後，本集團決定擴大海外銷售，目標為吸納來自海外市場日益殷切之需求，並將業務延伸向回教社區。
(iii) 此外，本集團將繼續劃撥資源，整合並完善內部管理成效，同時改進管理及營運效率，以達規模經濟效益，為迎臨未來挑戰作好準備。本集團矢志維持其領先品牌知名度及創造更豐碩回報，以感謝其股東、員工及客戶一直以來的支持

15 : cyrusho629(1036)@2011-05-14 12:56:37

10送10紅股，未算做世界；紅股除淨日至紅股派發僅僅15日。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110513554_C.pdf

16 : GS(14)@2011-05-14 23:23:22

15樓提及
10送10紅股，未算做世界；紅股除淨日至紅股派發僅僅15日。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110513554_C.pdf

拆股後是不利新聞

17 : GS(14)@2011-06-01 23:06:47

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201106011339_C.pdf
於二零一一年六月一日，本公司之間接全資擁有附屬公司冠恒與梧州先盛
股東訂立協議，據此，冠恒有條件同意以代價人民幣372,011,508元收購梧州
先盛股東所持有之梧州先盛全部股本權益

18 : greatsoup38(830)@2011-06-19 14:28:41

6月14日戴兆

去年營業收入增加45％，毛利率60.5％（上年61.1％），盈利增長57.5％，至5.13 億元，每股盈利31 分。全年股息及特息共16 港仙，派息比率44.2 ％。今年計劃新增生產線50 條（其中4條已於去年底提前安裝），使生產線達到22 0 條，預期今年底的總產能達到40 億至42 億米，產量將為36 億至38 億米，較去年增加31％。上述的生產線，將調撥26 條專責生產清真腸衣，每年產能5 億米。

今年3 月，內地食物曾出現若干問題，而有關腸衣由神冠供應，但實際問題與神冠無關，當時股價曾稍稍滑落，隨即回升，4月初更明顯上升，至5 月中仍維持於較高水平，上述收購的代價是參考神冠當時市價，相信已作好準備。

神冠上月13 日公布派送紅股，估計是希望對股價產生持續的支持。就股價而言，O 已是30 倍，但未來增長預期強勁。股價是高是低，當紅股發出後，將較明朗。

19 : hh0610(1603)@2011-06-22 23:45:20

對D高PE股懷有戒心

20 : GS(14)@2011-06-23 21:59:36

最離奇是好多奇怪交易

21 : GS(14)@2011-09-09 08:12:41

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110908650_C.pdf

董事會宣佈，周女士透過香港神冠於二零一一年八月二十四日、二零一一年
八月二十五日、二零一一年八月二十九日及二零一一年九月八日分別收購
126,000股、200,000股、200,000股及302,000股股份，相當於本公司於本公佈日
期之已發行股本總額約0.0249%。因此，周女士於合共2,130,396,000股股份中
擁有權益，相當於本公司於本公佈日期之已發行股本約64.1276%

22 : CHAUCHAU(1254)@2011-09-26 19:39:37

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110926545_C.pdf
董事會宣佈，周女士透過香港神冠於二零一一年九月十二日、十四日、二十三
日及二十六日分別收購18,000 股、354,000 股、300,000股及600,000 股股份，合共
相當於本公司於本公佈日期之已發行股本約0.0308%。因此，周女士於合共
2,131,668,000股股份中擁有權益，相當於本公司於本公佈日期之已發行股本
約64.1659%。

23 : GS(14)@2011-09-26 21:33:36

好出力

24 : GS(14)@2011-10-01 15:06:17

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20110930882_C.pdf
董事會宣佈，周女士透過香港神冠於二零一一年九月二十七日及三十日分
別收購400,000股股份及400,000股股份，合共相當於本公司於本公佈日期之已
發行股本約0.0241%。因此，周女士於合共2,132,468,000股股份中擁有權益，相
當於本公司於本公佈日期之已發行股本約64.19%。

25 : GS(14)@2011-10-05 11:20:00

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201110041173_C.pdf
董事會宣佈，周女士透過香港神冠於二零一一年十月三日及四日分別收購
500,000股股份及300,000股股份，合共相當於本公司於本公佈日期之已發行
股本約0.0241%。因此，周女士於合共2,133,268,000股股份中擁有權益，相當於
本公司於本公佈日期之已發行股本約64.214%。

26 : GS(14)@2011-10-08 17:43:33

2011-10-03 MT

膠原蛋白腸衣這行業近年增長強勁，她指出︰「有三大因素給予行業機會擴大。第一是早幾年中央政府要求所有
食品包裝必須要做到標準包裝，即要定量定標準，天然腸衣是動物的腸的薄膜，有大有細，做出來的腸便不能定量
，給予膠原蛋白腸衣一個機會。」
「第二是人工成本愈來愈高，導致機械化的普及，要利用全自動灌腸機大規模生產，便需要具標準、口徑整齊的
腸衣，令公司產品需求大增。有一些規模化生產的客戶甚至100%的定單全給我們。」最大客戶佔公司中期銷售逾
30%，頭五大客戶則佔50%，其餘則介乎1至2%，可見公司客戶層面亦愈來愈廣泛。
「第三是中國低溫肉類加工產品剛在起步階段，內地政府推出低溫冷鏈的補貼，令低溫腸更有利可圖，規模愈來
愈大，公司亦因而得益。」
...

周亞仙強調︰「10年來公司僅提過1分錢價，已沒甚減價空間，公司毛利率（63.8%）上升是通過自身技術的提升
，非通過擠壓客戶加價得來，這麼多年都無加價，客戶都知道我們對它們的支持，連世界豬肉協會都讚揚公司的社
會效益巨大。」
為何產品不提價，周亞仙解釋道︰「外國的競爭對手在中國賣的腸衣較我們貴7%，而且它們於中國的售價較它們
在海外的售價低得多。加價若太多，反而給予外國企業打入中國的機會。」
至於本地的競爭方面，她指出，膠原蛋白腸衣的入行門檻高，機械是公司自己設計，在市場上是買不到的；工藝技術亦需時間提升；連競爭對手柳州宏升老闆都做不來要賣盤，可見這行業多難做。

....

穩佔先行者優勢
她續道︰「公司目前雖然那麼賺錢，但20年前都是蝕錢的，04年以前一直蝕錢，因為當時規模細，做的東西又不賺錢，整個肉類行業都知道這東西是不賺錢的，目前規模大便賺錢，但競爭對手後來才進入，想做，已比較艱難。」

對於會否收購柳州宏升，她表示，無必要收購它，因為它們產品水平較低，如果公司要收購，都要收購對公司有利的，市場份額公司已是最大，技術研究時間又較長，沒有必要收購它。目前亦沒有其他收購計劃。

公司生產基地在梧州，無計劃於中國其他城市設立新的生產基地。她解釋︰「一是怕技術流失，二是方便管理。若從運輸成本效率方面考慮，由於牛內層皮的重量高於腸衣很多倍，因此廠房要貼近原材料來源地。」

今年6月底公司生產綫數目達170條，下半年擬新增50條生產綫（即增加29%），周亞仙表示︰「截至9月中，公司
已新增了10多條，每條投資額約800萬元，每條年產量約1,800萬米，從落單到裝好一般需時九個月。公司一般在年初落單，年尾裝好。由於公司去年裝的機，今年滿負荷生產；今年裝的機，明年滿負荷生產，若要增加銷售額，便要增產，因產品不計劃加價。」(按: 好像沒有邏輯，滿負荷生產，為何不加價推單? 橫豎對手做不大，也執執地。)

今年資本開支預期4億元，上半年已投入1.09億元。今年上半年產能使用率高達93.6%，在擴產後，預期全年介乎
85至90%。
...
6月底存貨上升67%至近2億元，她指出，公司存貨佔產量的比例，對比去年上半年是相若的，公司產品可存放約
3年，存貨也是為下半年銷售做定準備。

另外，公司正積極開拓清真市場，...
公司目前仍正待中國伊斯蘭教協會批出證書，惟需尋找一個願意長駐梧州監察生產的阿訇（Akhond），惟梧州當地沒有伊斯蘭餐廳、清真寺等配套，阿訇來到又沒有朋友，因此冀物色一個有配偶的阿訇。

面對龐大的市場潛力，公司為何不加快擴產，周亞仙指出︰「公司不能大量擴產，熟練技術的工人需要時間去培養，這亦是為何公司這兩年需要壓低增長速度，若一間企業連續超過三年不斷翻倍，是企業快倒閉的危機，因為每年急速擴張，內部管理水平根本追不上。」
她舉例說︰「就如看狗一樣，一個人睇10隻，甚麼也能搞掂；睇100隻，辛苦很多；睇1萬隻，數都數唔到。因此
，目前的挑戰在於培訓人手，而這需要時間。」公司增聘人手的速度將與擴產速度相若，今年上半年工人的平均工資上升7%，去年則上升10%。

27 : GS(14)@2011-10-08 17:43:52

原材料牛內層皮佔中期總銷售成本約40.8%。「公司每年就牛內層皮簽訂採購，價格並沒有隨通脹上升。公司基本
的採購來自廣西及廣東，因為那兒皮革廠多，表層主要拿來做皮鞋、皮帶及皮手袋，二至三層則拿來做較低檔次的
皮產品，公司則採購其牛內層皮。雖然牛內層皮亦有其他需求及用途，如可用作食物添加劑，果凍、啤酒及冰淇淋
等都有放膠原，但它們採購價低，公司出價比它們高得多。」

28 : GS(14)@2011-10-08 17:44:11

希望增加股份流通
周亞仙於去年10月曾以每股8.6元（由於其後10送10紅股，即每股4.3元）配售部分股份予基礎投資者國壽，她稱
，「國壽為中綫可靠的投資者，希望藉配售增加股份的流通性。若果減持股份給基金，都要看時機，不希望令市場
誤會公司主席看淡行業前景，或看淡公司股價。公司股票若流動性好，我不會減持，這點是肯定的。」
公司今年10送10紅股，她稱，「送紅股都是基於流通性的考慮，希望增加股票的交易量，未發紅股前，每手入場
費約2萬元，入場門檻太高。」

點解成日咁講先?

29 : GS(14)@2011-11-11 19:22:08

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111110542_C.pdf
買5,000萬國債

30 : 不得輸錢(17942)@2011-11-12 13:32:53

買三年期不可轉讓國債5,000萬年利率5.58%，即是鎖定流動資產三年...

以829的高毛利率看，5.58%年利率有吸引力嗎？

31 : GS(14)@2011-11-12 13:38:01

都是善用現金吧

32 : tom2288(5941)@2011-11-22 09:47:06

點睇依隻宜trade, 不宜做人世!

33 : GS(14)@2011-11-22 21:35:08

32樓提及
點睇依隻宜trade, 不宜做人世!

呢個位算是

34 : GS(14)@2011-12-29 21:45:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111229328_C.pdf
董事會宣佈，周女士透過富通於二零一一年十月六日、七日、十日、二十一
日、二十四日、十一月三十日、十二月二日及二十二日分別購入400,000股股
份、100,000股股份、100,000股股份、300,000股股份、200,000股股份、480,000 股
股份、118,000股股份及200,000股股份，合共相當於本公司於本公佈日期已發
行股本約0.057%。因此，周女士於合共2,135,166,000股股份中擁有權益，相當
於本公司於本公佈日期之已發行股本約64.271%。

35 : GS(14)@2012-03-19 23:06:24

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120319926_C.pdf
業績摘要
• 實現收入人民幣1,502,000,000元，同比上升30.3%
• 實現本公司擁有人應佔盈利人民幣689,300,000元，同比上升34.3%
• 決議派發末期股息每股6.0港仙
• 所得款項已按照本公司日期為二零零九年九月三十日的招股章程應用

高盈利，低派息...

增長33%，至6.4億
物業、廠房及設備922,526 722,421

保本投資50,000 –
持有至到期投資154,329 201,965

高現金有負債...賺20仙人仔，9仙現金，盤數如果真的話，2.51吧

36 : GS(14)@2012-03-19 23:07:01

前景
展望未來，本集團對中國膠原蛋白腸衣市場的龐大潛力仍然樂觀。儘管近期有關中國市場肉類品質事件可能會短暫影響消
費者對肉類產品的信心，然而隨著二零一二年中國經濟及消費需求持續急速增長，預計消費者信心將有所回升。中國城市
人口生活水平不斷改善，生活模式亦有所轉變，將會繼續推動加工肉類產品及天然腸衣替代品的強勁需求。憑藉其雄厚業
務根基，本集團將致力維持其於膠原蛋白腸衣業的領先地位，並銳意抓緊不斷湧現的商機。
於二零一二年，本集團計劃提升產能達20%至25%，使用率則與二零一一年相若。本集團專注於新增的生產線，亦將擴大
思扶膠原蛋白加工廠及冷藏設施。
本集團將繼續充分善用其於技術創新上的優勢。於二零一二年，本集團將加快產品開發，於生產過程中改良並完善工藝，
以滿足市場需求。本集團預計將於二零一二年獲得政府當局授出相關許可證批文，並已就二零一二年將清真腸衣正式出口
至海外市場作好部署，相信成效可逐步浮現。本集團致力透過豐富其產品組合增強市場競爭優勢。本集團亦同時鞏固其自
動化過程管理，加強研究及開發機械化生產設備。另外，本集團將增強其技術中心及審查中心的創新能力，加大保護知識
產權的力度。
作為食品行業一員，本集團視穩定品質為其首要任務，並透過不斷提升生產過程重點監控標準及基準以及實施嚴格生產監
控，致力提供穩定及優化的品質。本集團旨在確保向客戶提供優質腸衣產品。
隨著業務擴張，本集團將以膠原蛋白腸衣產品為核心業務，繼續擴充營運，從而保持其領先地位，為客戶及股東締造最豐
碩回報。

37 : david395(4434)@2012-06-18 22:26:05

艾薩日誌讀者答問：神冠
08:59

問：
買了神冠(829)並看過其全年業績報告，業務獨特且收入尚可。
對此有何評論？謝謝。

答：
我完全同意你的看法。繼續持有。我會詳細察看其報告。不過，請記著國內的食品及飲品公司並不可信，所以隨著市場情緒的起伏你可能會買到便宜貨。

38 : GS(14)@2012-06-18 22:49:44

呢隻係人都知假啦大哥

39 : thomasgp02a(16679)@2012-06-18 23:04:35

全球腸衣生產排 Top3嘅西班牙企業 Viscofan，已經開始喺蘇州建廠，2013年建成，目標係攻佔中國15%至20%市佔率。
海迪翻查年報， Viscofan舊年做6.7億歐元生意，規模是神冠三倍，但人哋 EBITDA溢利率只係28%，只及神冠一半。

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120612/16418126

40 : GS(14)@2012-06-18 23:09:08

39樓提及
全球腸衣生產排 Top3嘅西班牙企業 Viscofan，已經開始喺蘇州建廠，2013年建成，目標係攻佔中國15%至20%市佔率。
海迪翻查年報， Viscofan舊年做6.7億歐元生意，規模是神冠三倍，但人哋 EBITDA溢利率只係28%，只及神冠一半。
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120612/16418126

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=35242

41 : hh0610(1603)@2012-06-18 23:09:41

38樓提及
呢隻係人都知假啦大哥

假極都未爆

42 : GS(14)@2012-06-18 23:21:16

年年咁洗錢法就得的

43 : hh0610(1603)@2012-06-18 23:29:02

我淨係見倒個PE都唔開胃.

就算佢真, 跌一半都唔係人咁品.

44 : GS(14)@2012-06-18 23:31:05

我知道我無性趣

45 : thomasgp02a(16679)@2012-06-19 20:05:34

連超大都有人支持相信，神冠算掩飾得較好了

46 : GS(14)@2012-06-19 22:52:13

45樓提及
連超大都有人支持相信，神冠算掩飾得較好了

那個超大貼我真是覺得那些網友真是好有心機的，相都影埋

47 : 承天(1379)@2012-07-25 12:49:41

我諗唔到邊隻勁個佢可能有d冇睇開永不隋大市跌=.=

48 : GS(14)@2012-07-25 12:50:38

呢隻真是好掂的

49 : 承天(1379)@2012-07-25 12:54:02

48樓提及
呢隻真是好掂的

反話

50 : GS(14)@2012-07-25 12:56:55

49樓提及
48樓提及
呢隻真是好掂的
反話

屹立不倒的毛利率加造假數高手

51 : david395(4434)@2012-08-17 18:19:08

《品中資－羅國森》腸衣股神冠（００８２９）隨時可「起筷」

　　《品中資》上幾期的品評中我提到，內地經濟確實有明顯的下行風險，尤其是倚賴出口的沿
海省份，但相對來說，內陸省份的經濟仍然頗活躍，內部需求還是可以的。
　　過去一年多，整體大市持續偏軟，很多大盤股的表現都是乏善可陳，不少更是遠遠跑輸大市
；如果挑選中型股，由於主要是民營企業，又恐怕良莠不齊。因此，選股實在頗困難。
　　我的看法是，這些日子要投資股票，真的不可以孤注一擲，而且，選股的時候，大型和中型
的股票都應該加入，以求在風險和回報之間求取平衡。
　　一年多前，我在本欄品評過一隻業務頗冷門的民企股神冠控股（００８２９）。單憑名字，
大家應該猜不到她的業務，說出來，其實也很簡單，她就是生產並銷售腸衣的。
　　我品評該股時，她的股價是１０元左右，其後該股每１０股派１０股紅股，即變相將股價拆
細一半，即是當時的股價大約為５元左右。
　
＊股價與大市同步＊
　
　　該股昨日收市報４﹒２８元，即是這一年多來，股價大約下跌一成半，基本上是與大市同步
，我覺得，這個表現已經是難能可貴了。而且，該股的跌幅主要在去年６－１０月份發生，其後
一段長時間都是窄幅上落。我認為，經過調整後，神冠是其中一隻值得留意的中型股。
　　在繼續之前，我想簡單講講腸衣的知識。腸衣可以分為天然及人造兩種，天然腸衣主要來自
動物的腸臟；而人造腸衣主要以膠原蛋白製造；而膠原蛋白則主要來自動物的皮層。
　　腸衣的好處可以避免香腸在製造過程中受到破壞，另外是可以形成統一的香腸形狀，以及延
長香腸的保存時間。現時內地的香腸市場仍然以天然腸衣為主，大約仍佔七成分額，但人造腸衣
目前正以高速侵佔天然腸衣的市場，因為人造腸衣有三大優點，包括：品質和口徑統一；適合大
規模生產；以及方便包裝、儲存和運送。集合以上的優點，我相信，人造腸衣未來的市場佔有率
將會大幅提高。
　　如果單計人造腸衣的市場，基於歷史的因素，神冠現時佔有壓倒性優勢。２０１１年該公司
合共生產了３５﹒５１億米的腸衣，營業收入約為１５﹒０１億元（人民幣．下同），增長
３０％，盈利６﹒８９億元，增長３４％；每股盈利２０﹒７仙，同樣增長３４％。
　
＊毛利率高逾六成＊
　
　　神冠其中一個吸引我的地方是毛利率相當高，去年的毛利率上升了１﹒３個百分點，增至
６１﹒９％，有哪一行製造業的生意，可以有六成以上的毛利率？！
　　我曾經在本欄多次提到，毛利率愈高的生意就愈安全，因為就算經營上有少許失誤，也不會
有致命的打擊；另外，就算市場競爭激烈，需要降價求售，同樣不會影響整盤生意。
　　神冠經營的生意其實有點冷門，但卻非常獨特，由於現階段已經基本形成壟斷的格局，除非
有政策性的幫助，否則，其他競爭對手不容易加入。
　　不過，我要強調，跟其他食品股一樣，神冠的最大風險就是食品安全，萬一控制質量方面出
錯，那可以是致命的打擊呢！另外，她也非常倚賴幾大食品加工商，首五大客戶已佔該公司營業
額約五成以上生意，萬一她的客戶發生食品安全問題，也會影響到她！
　　值得一提的是，神冠的客戶都是內地大型的食品加工製造商，其中一間正是在港上市，但過
去一年風雨飄搖雨潤食品（０１０６８）。但到目前為止，雨潤的業績下滑，對神冠的影響不算
大。
　　根據該公司的管理層表示，今年神冠的業務仍然正常，沒有受到外圍經濟放緩的影響，今年
的每股盈利仍然有望維持三成左右增長。如是的話，今年的預測市盈率大約只為１３倍，息率則
逾３厘，其實是頗吸引了，現水平值得小注吸納！《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》

http://www.etnet.com.hk/www/tc/n ... ?newsid=ETN22081770

52 : david395(4434)@2012-08-17 18:19:52

神冠控股（００８２９）：國內對肉食需求持續上升，連帶做膠原蛋白腸衣這行業近年增強
勁，集團作為行業龍頭更明顯見受惠，膠原蛋白腸衣不單可定量及標準，加上國內的低溫肉類加
工產品正剛起步階段，政府更推出低溫冷鏈的補貼，令低溫腸更有利可圖，規模愈來愈大，亦因
而得益；因機械是自行設計，在市場上是買不到，工藝技術亦要不斷提升，現生產線達約２３０
條，因產品不計劃加價，所以未來將繼續增產，預期受惠國策支持，１５％的低稅率將持續１０
年，及面對龐大的市場潛力。建議買入價為４﹒３元，目標價為４﹒７元，止蝕價為４﹒１５元
。（建議時股價：４﹒３３元）《一中證券董事總經理　彭啟明》

http://www.etnet.com.hk/www/tc/s ... &newsid=ETN22081317

53 : david395(4434)@2012-08-17 18:26:09

作者電郵：[email protected]

羅國森資深財經編輯，現任理財顧問，擁有認可財務策劃師資格。

54 : 自動波人(1313)@2012-08-19 00:04:26

明乎其實,假九(假腸)

55 : GS(14)@2012-08-19 11:01:48

食左就中毒

56 : GS(14)@2012-08-21 00:14:35

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20120820546_C.pdf
業績摘要
• 實現收入人民幣692,300,000元，同比上升14.6%
• 實現本公司擁有人應佔盈利人民幣312,700,000元，同比上升2.5%
• 經營業務現金流入達人民幣280,700,000元，同比上升57.6%
• 決議派發中期股息每股港幣4.5仙及特別股息每股港幣1.0仙
• 所得款項已按照本公司日期為二零零九年九月三十日的招股章程應用
...

盈利增4%，至2.9億，高現金達3.9億，超過營運之需，但有銀行貸款

成本控制
本集團致力於控制成本和持續提升現有生產線效率，及優化其節能設施。該等工作令
本集團可部份抵銷二零一二年上半年能源及勞工成本上漲以及同期廠房的開銷增加
所帶來的影響。本集團善用其研究及開發（「研發」）專長，豐富產品組合及維持盈利能
力。本集團亦加強其中央採購管理以減省採購成本及擴大規模經濟效益。本集團於本
期間的毛利率由二零一一年上半年63.8%輕微下降至本期間60.1%。
產能
於二零一二年上半年，本集團繼續擴充產能，以應付與日俱增的膠原蛋白腸衣需求。
於二零一二年六月，本集團於廣西旺甫建造的生產區已落成。建成此生產區不僅可提
高產能，還可大大提升效率。於二零一二年六月三十日，本集團於廣西省梧州擁有三
個生產廠房。
為應付急速增長的產量，本集團亦投資增加其膠原蛋白加工廠的產能。本期間內，本
集團繼續將其思扶生產區的膠原蛋白提取設備從舊扶典生產區，遷往新膠原蛋白加
工廠。此舉不僅進一步增強本集團膠原蛋白提取效率，同時亦改善所提取膠原蛋白質
素。此外，本集團提升舊扶典生產區內生產線，新增自動化設施，以提高生產效率。
...
所得稅開支
所得稅開支於截至二零一一年六月三十日止六個月為人民幣67,900,000元，本期間則
為人民幣79,200,000元。本公司之主要營運附屬公司梧州神冠蛋白腸衣有限公司（「梧
州神冠」）因位處中國西部而享有稅務優惠，因此梧州神冠之適用稅率為15%。
於截至二零一一年及二零一二年六月三十日止六個月，本集團之實際稅率分別按除稅
前盈利之17.7%及20.2%計算。實際稅率與適用稅率間之差額乃由於梧州神冠因向其在
香港註冊成立之控股公司宣派股息而須繳納預扣稅所致。
...
前景
展望未來，本集團對中國膠原蛋白腸衣市場之龐大潛力保持樂觀。儘管市場環境充滿
挑戰且中國經濟放緩，但收入上升及生活水平提高將繼續推動加工肉類產品的需求。
明膠行業的安全事件發生後，引起消費者對食品安全性的關注，在此事情上，本集團
的檢測中心發揮了正面功能。在過去，本集團已投資了超過人民幣30,000,000元建成
該中心，並配置了於廣西食品生產企業中最先進的檢測儀器。在生產過程中，該檢測
中心嚴格執行原材料進廠檢測及產品出廠檢測。此外，本集團的生產亦嚴格按照歐盟
標準、中國國家標準、腸衣製造行業標準以及企業標準。因此，在積極尋求確證本集
團膠原蛋白產品的安全性後，本集團膠原蛋白腸衣產品的需求從二零一二年下半年開
始回升。本集團產品的銷售增長於二零一二年七月逐漸恢復正常，並預期於本年度下
半年保持該增長勢頭。
本期間內，本集團新增的生產線於二零一二年六月開始投入生產，並開始為本集團整
體增長作出貢獻。本集團亦計劃於二零一二年底前繼續增加生產線，以應付市場需
求，使本集團能夠於二零一二年全年維持20%以上產能增長率的目標。
本集團將繼續強調由原材料至製成品的產品質量及安全，以確保本集團之膠原蛋白腸
衣達到最高品質。為達成此目標，本集團須不斷提升生產過程重點監控標準及基準，
使嚴格的生產監控得以實施。
本集團將繼續擴展產品組合、加快產品開發、於生產過程中改良並完善工藝，以滿足
市場需求。另外，本集團將增強其技術中心及審查中心的創新能力，加大保護知識產
權的力度。
與此同時，本集團將繼續努力增加其新產品清真腸衣產品的銷量。本集團相信，隨著
清真腸衣在海外市場推出，其對本集團的貢獻將逐漸體現。長遠而言，清真腸衣的銷
售收入預期將成為本集團業務其中一項主要增長動力。
本集團相信，憑藉本集團向客戶提供創新、安全及可靠產品的決心，以及於製造優質
膠原蛋白腸衣產品方面的核心實力，神冠將能夠擴大其市場份額，提升其領先地位，
為股東締造最豐碩回報。
其它資料
中期股息
董事會議決就本期間向於二零一二年九月十二日名列本公司股東名冊之股東派付中期
股息每股普通股4.5港仙及特別股息每股普通股1.0港仙。預期中期股息及特別股息將
於二零一二年九月二十五日或前後派發。

57 : VA(33206)@2012-09-23 19:02:23

MJ 20-09-2012

潛力細價股值博

　　至於黃國英的「前鋒組合」，則有不少具潛力的細價股，包括亨得利（行情,資訊,評論）（03389）、阜豐（00546）、神冠（00829）等。

　　黃國英看好神冠的原因，首先是財務體質較強，公司負債偏低同時現金流強勁，今年上半年雖受累毒膠囊事件影響銷情，但應該屬於能夠存活的內地民企之一，上望空間可高達四至五成，「就好似放個杜奧巴（前車路士球員）做前鋒，可以小注博大贏。」

　　至於亨得利，黃國英預期內地十八大後，官場送禮文化會重現，而且現時內地名貴鐘錶銷情是最差的時候，亨得利在跌市時股價仍可保持硬凈，有一定值博率。

58 : lemonwongwong(33038)@2012-10-14 00:48:02

若佢假為何仍用錢買入國債? 好像有錢無訂使咁?

59 : greatsoup38(830)@2012-10-14 01:09:38

58樓提及
若佢假為何仍用錢買入國債? 好像有錢無訂使咁?

國債好多方法套出來

60 : lemonwongwong(33038)@2012-10-14 01:11:43

哦。。。即係佢可以將國債吐現, 咁佢起碼有錢買國債先啦!

61 : greatsoup38(830)@2012-10-14 01:13:44

60樓提及
哦。。。即係佢可以將國債吐現, 咁佢起碼有錢買國債先啦!

唔是是先買國債，然後大股東可以挪用左筆錢又不知不覺，咁就抹到個現金

成本是一個幫他買國債的借款

62 : lemonwongwong(33038)@2012-10-14 01:23:14

唔明。。。咁佢買左國債, 佢都要係條數度顯示出來, 佢最後點都要嘔返筆錢出黎喎, 例如國債到期。佢點有可能抹走咁多現金? 佢有咁多現金, 真是賺返來的? 咁盤數差唔晒喎? 好唔明佢點玩?

63 : GS(14)@2012-10-14 10:02:17

62樓提及
唔明。。。咁佢買左國債, 佢都要係條數度顯示出來, 佢最後點都要嘔返筆錢出黎喎, 例如國債到期。佢點有可能抹走咁多現金? 佢有咁多現金, 真是賺返來的? 咁盤數差唔晒喎? 好唔明佢點玩?

現金可以是盈利累積番來，自己擺錢入去做咪得囉，初頭公司見到有現金擺入銀行，銀行睇到呢筆錢，咪可以借錢。借得多，現金可以透過收購抹走，咁咪還左囉。

如果唔夠，之後用現金買國債可以record 入盤數，d債又可以做畀銀行睇做抵押，可以愈借愈多，造盈利，又收購又固定資產增加咪套出來囉

64 : lemonwongwong(33038)@2012-10-14 14:01:26

明白了, 但想請教怎睇到它的數好假? 好多基金都睇好佢, 佢行業又獨特, 個圖都係牛股圖? 謝謝指教!

65 : greatsoup38(830)@2012-10-14 14:05:37

64樓提及
明白了, 但想請教怎睇到它的數好假? 好多基金都睇好佢, 佢行業又獨特, 個圖都係牛股圖? 謝謝指教!

你自己打829 做tag search 下啦，個CFO...

66 : lemonwongwong(33038)@2012-10-14 14:07:34

好。。。thx a lot !

67 : lemonwongwong(33038)@2012-10-15 11:27:25

湯兄, 若佢咁樣盤數應好大債至係架? 但盤數又唔見佢好大債喎?

68 : GS(14)@2012-10-15 22:56:51

67樓提及
湯兄, 若佢咁樣盤數應好大債至係架? 但盤數又唔見佢好大債喎?

債是off balance sheet

69 : lemonwongwong(33038)@2012-10-16 00:48:07

咩意思? 5好意思,我對財技無咩好精通。

70 : greatsoup38(830)@2012-10-16 00:50:44

69樓提及
咩意思? 5好意思,我對財技無咩好精通。

債在上市公司外，現金在上市公司

不是財技來的

71 : lemonwongwong(33038)@2012-10-16 00:54:57

可以咁都得架咩? 願聞其詳?

72 : greatsoup38(830)@2012-10-16 01:12:10

71樓提及
可以咁都得架咩? 願聞其詳?

前幾個貼咪講左囉

73 : lemonwongwong(33038)@2012-10-16 01:17:17

押左國債不會在盤數上見到liabilities?

74 : GS(14)@2012-10-16 01:19:57

73樓提及
押左國債不會在盤數上見到liabilities?

睇唔出，好易做

75 : lemonwongwong(33038)@2012-10-16 01:23:34

咁我真係有排向你學習。。。

76 : GS(14)@2012-10-16 22:58:16

75樓提及
咁我真係有排向你學習。。。

呢d野最緊要是record 、文件

77 : Clark0713(1453)@2013-03-19 01:59:46

截至二零一二年十二月三十一日止年度業績公佈

神冠(00829.HK)公布截至去年底止年度業績，收入按年升9.75%至16.48億元人民幣(下同)，純利按年升8.54%至7.48億元，每股盈利22.5分。派末期息6.5港仙、特別息3.3港仙，連同中期息及中期特別息全年為15.3港仙。

除匯兌差額外，實現純利7.46億元人民幣，增長13.4%

集團去年毛利率由2011年61.9%降至去年的58.2%，主要因為試行新生產線所產生的原材料成本增加以及電力單位成本增加。(bi/u)

阿思達克財經新聞
網址: www.aastocks.com

78 : greatsoup38(830)@2013-03-20 00:20:54

盈利增5%，至6.7億，假極都唔死，4.5億現金

79 : simonwor(34306)@2013-03-20 07:16:22

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20130320/news/ec_ecj1.htm

神冠純利升9% 冀拓海外市場
2013年3月20日
【明報專訊】內地腸衣生產商神冠控股(0829)前日公布，去年純利上升9%至7.5億元人民幣。

主席兼總裁周亞仙表示，神冠在內地膠原蛋白腸衣市場的份額已超過90%，未來會拓展海外市場，料今年出口佔銷售比率或提高至6至7%。

仍未獲馬來西亞批證書

集團去年在內地的銷售收入上漲10%，增速較2011年顯著放緩，出口量則上漲50%以上，令出口佔銷售比重升至5.5%。

周亞仙表示，集團希望大力拓展馬來西亞市場，惟需先獲得當地清真腸衣證書，現未知何時能拿到證書。今年神冠產能會增加10％至15%，由於不再新添生產線，令資本支出下降，神冠擬派發末期股息6.5仙及特別股息3.3仙，全年派發股息每股15.3仙。

80 : qqm(37661)@2013-03-22 18:07:27

70樓提及
69樓提及
咩意思? 5好意思,我對財技無咩好精通。

債在上市公司外，現金在上市公司

不是財技來的

I think the bond is listed as Held-to-maturity investment on the asset side of balance sheet, in 2011 they purchase 50m bond which clearly stated in the annual report.

cheers

81 : greatsoup38(830)@2013-03-23 15:17:28

80樓提及
70樓提及
69樓提及
咩意思? 5好意思,我對財技無咩好精通。

債在上市公司外，現金在上市公司

不是財技來的

I think the bond is listed as Held-to-maturity investment on the asset side of balance sheet, in 2011 they purchase 50m bond which clearly stated in the annual report.

cheers

我知道，但問題不在此，我是懷疑公司d國債早被抵押

82 : lemonwongwong(33038)@2013-03-23 22:59:13

那裏可見有無被抵押?

83 : greatsoup38(830)@2013-03-23 23:02:11

82樓提及
那裏可見有無被抵押?

睇唔到，年報睇唔到的

84 : lemonwongwong(33038)@2013-03-23 23:06:08

抵押左可以唔show 出來架咩, 咁咪好危險任佢up ?

85 : greatsoup38(830)@2013-03-23 23:12:19

84樓提及
抵押左可以唔show 出來架咩, 咁咪好危險任佢up ?

是呀，大陸公司都是左右手的啦

86 : qt(2571)@2013-04-23 23:11:18

主席增持

87 : cody9(14279)@2013-04-23 23:23:59

好撚假囉，要炒股使撚打鑼打鼔咩？ smiley

88 : qt(2571)@2013-04-23 23:25:38

你都唔係人地目標對象

89 : GS(14)@2013-04-23 23:26:04

他一增持又出一張好煩

90 : lemonwongwong(33038)@2013-04-25 00:07:33

出一張什麼?

91 : greatsoup38(830)@2013-04-25 00:08:50

90樓提及
出一張什麼?

公告

92 : greatsoup38(830)@2013-05-30 15:51:17

2013-05-27 MT
神冠今年定單有增長
....
　　神冠主要於內地從事製造及銷售食用膠原蛋白腸衣產品，是亞洲最大食用膠原蛋白腸衣製造商。產品主要市場在內地，佔去年營業額94.5%。

毛利率料回穩

　　去年神冠銷售成本上漲21%，令到毛利率下滑，由2011年的61.9%降至58.2%（見圖一）。周亞仙解釋，成本上漲主要受三項因素拖累：一、產能提升及試行新生產綫，因而加大了原材料用量，令到原材料成本增加33%（見表一）；二、水電煤成本上升21%；三、工資增加5%。

　　然而，她有信心今年毛利率會穩定過來，與去年的水平相若，不會進一步下跌，「首先，去年多增新生產綫才需要增加原材料用量，但這情況今年不再；其次，我們採購較高品質的牛皮，令到原材料使用率提高，可降低成本，故雖然今年牛皮採購價上升了20%，但對我們的負面影響其實只得5%；再者，原材料價格料將穩定過來；最後，我們不斷提升生產綫技術，減少損耗。」

　　她表示，神冠的產品售價，過去20年都未曾提價，今年也無意加價，以鞏固市佔率，「我們在內地市佔率達到九成，不想因加價而令到部分市場流失，我們埋手在控制成本方面，便已能維持較高的毛利率。」

產能持續擴張

　　神冠持續擴張產能，以捕捉市場的增長潛力。「今年產能料增加10%至15%，至於明年的計劃，暫未決定，但我們已有土地，可供未來增建廠房。」

　　財務方面，她表示，截至去年底，神冠負債比率9.7%，持有6億元（人民幣?下同）現金，今年資本開支介乎1億至1.5億元，所持現金足夠資本開支所需。

　　神冠去年派發特別股息，令到派息比率提升至55%（見圖二），較2011年的41%高。「去年多派息，是因為考慮到公司有充裕資金，我們的政策是維持上市時的承諾，即40%水平的派息比率。」她表示。

　　周亞仙近期多次增持神冠股份，例如4月底曾增持100萬股。「增持股份，是因為喜歡自己的公司，看好前景，未來倘有多餘現金的話，適合時候，我會考慮再增持。」

93 : sunjcom(1601)@2013-06-12 19:07:32

6月10日消息，据香港媒体报道，向来是基金爱股的神冠（829），上市初期业绩增长动辄超过三成。不过，去年收入、纯利增长大幅放缓至单位数。神冠主席周亚仙接受访问时坦言，集团高增长期已过，由于受限于熟练工不足，加上转型需时，“上市时大幅增长的情况，无可能再发生。”

熟练工不足碍扩张计划

作为亚洲区蛋白肠衣龙头，神冠去年纯利仅增8.5%，周亚仙指，集团已有一定规模，短期难以再大幅增长，“以前增长快，因为基数好细；今年销售正常，按产能计增长10至15%，但高增长无可能再发生。”

她解释，市场仍未饱和，惟熟练工不足令集团扩张计划受阻。据了解，神冠工人需接受3年训练，才能上线独立工作。

集团去年新增90条生产线，需进行3个月测试，影响毛利率下跌3.7个百分点，至58.2%。周亚仙指，今年生产已回复正常。

目前，神冠已取得内地逾90%蛋白肠衣市占率。西班手对手Viscofan今年在内地插旗设厂，目标取得15至20%内地市占率。周亚仙认为，集团有自己优势及定价能力，毋须畏惧。

她续指，神冠肠衣价格较对手平，质量、口味更适合内地人，不担心客户被抢。

牛皮为蛋白肠衣主要原材料，周亚仙指，今年平均单价成本已上升3至5%。不过，暂时未有调整价格计划。周亚仙补充，会继续透过提高自动化、改善生产流程来节省成本

94 : wilyty(1376)@2013-06-12 19:12:11

神冠工人需接受3年训练 - must be rocket science smiley

95 : lemonwongwong(33038)@2013-06-12 20:04:10

係囉。。。咩咁巴閉

96 : qt(2571)@2013-06-12 20:46:51

94樓提及
神冠工人需接受3年训练 - must be rocket science

係咪要訓練到整出黎D腸衣好薄好薄, 係的話不如轉型做dom dom啦, 一定好勁.

97 : GS(14)@2013-06-25 00:59:00

http://www.e123.hk/ElderlyPro/details/252165/77/
【明報專訊】90%的市場佔有率、45%的純利率，總部位於廣西的神冠（0829）以薄薄腸衣，造就了一間逾百億市值的上市公司，這間民企確實如其名般冠絕神州。不過，神冠2009年上市時，投資者卻幾乎找不到這間公司過往的資料。神冠創辦人、主席兼總裁周亞仙近日接受本報訪問時毫不避諱地說，當時確有投資者質疑公司的真實性，但她認為公司在廠房、現金流及繳稅等都通過了驗證。對於自己能成為中國蛋白腸衣界第一人，她則實在地回應了一句「時勢造英雄」。

◆企業篇

所謂選對行、嫁對郎，然而周亞仙說她當年入行並不是自己的選擇。1979年，周亞仙作為插隊知青被分派到國營的廣西梧州食品加工廠工作。當時中國在人造蛋白腸衣技術方面還是一片空白，製造香腸不是使用天然動物腸衣，就是高價的進口腸衣。梧州食品廠當年也遇到了這個難題，而周亞仙就被指派去開發蛋白腸衣。這在當時是一件沒人要做的開荒工作。

國企指派堅持不脫隊

「我是特別聽領導話的，領導安排我做什麼就做什麼。領導當時就派我去研究腸衣。」自1979年項目啟動後，之後逾20年時間，蛋白腸衣年年虧損，直至2002年才初見曙光，「當初不是只有我們在研究腸衣，但很多人都熬不住，就只有我們這群笨蛋留下來，只有這個團隊不離不棄堅持到現在」。周亞仙也承認，這其中借助了國家的力量，因為只有國企才有20年蝕錢都不要緊的底氣。

內地市佔達九成上市曾惹質疑

周亞仙如今掌握4項膠原蛋白腸衣生產方法及設施的國家專利，她說在蛋白腸衣領域，中國只此神冠一家。神冠歷來最引人注目的投資亮點，就是其在中國蛋白腸衣市場的佔有率是90%，這份獨佔市場的霸氣，在中國也只有淘寶做到過。

不過，在沒有同類上市公司可比較、業務又極特別的情况下，神冠高門檻、高技術獲得高市場份額的說法，並不能完全釋除投資者的疑惑。周亞仙對此倒不以為意，她毫不避諱地說：「從外面你們很難找到我們的資料，到了要IPO（招股）的時候就沒辦法了，所有資料要公開。我們當時IPO時人家也覺得你這公司是真的還是假的。」

面對質疑，周亞仙這樣回答：「看一間公司是真是假很簡單，就看三件事：是不是有那麼多工廠、那麼多生產設備？銀行裏是否有那麼高的現金流？在當地是否交那麼多稅？」其中，她認為現金流最關鍵，如果一家零售商賺來的錢馬上拿去開舖，這就不是真的現金流，沒有形成最終銷售。周亞仙說，上市以來一直邀請投資者來實地考察，與神冠的客戶溝通，投資者也對比過歐洲的一些類似公司，在這3方面神冠是通過考驗的。

看現金流廠房稅額判斷公司真假

事實上，國外腸衣巨頭英國Devro、西班牙Viscofan近年都已在中國設廠，意圖分一杯羹。但周亞仙說，歐洲、日本企業在中國做了那麼多年都搶不到她的份額。這其中有很多原因，包括水土不服，但最重要的是外國公司態度上仍是高高在上，「外國公司是你買便買，不買就算了。神冠是站在客戶一方考慮，引導性地推市場。對雙匯這樣的大客，我們會說你用哪種腸衣你的銷售會更好」。

明報記者李萌

攝影﹕陳淑安

98 : GS(14)@2013-08-21 12:22:51

829
盈利降10%，至2.6億，1.3億現金，高現金高負債

99 : greatsoup38(830)@2013-08-21 22:12:35

http://www.hkstockinvestment.blo ... 6.html#comment-form
友友2013年8月20日上午9:26

偉哥829是宝嗎？業績好又跌
回覆
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  偉哥2013年8月20日上午9:42

  盈利輕微倒退，加上存貨大增，業績不算好。

  現價估值開始趨向合理，但又不算很便宜。

100 : minmin(15833)@2013-08-21 22:54:01

湯兄：這一刻你會覺得神冠是老千股如超大嗎？
看數據：毛利率輕微下降，營業額有增長，盈利似好非好，
但看圖：股價昨天是三年新低。

101 : greatsoup38(830)@2013-08-21 22:58:11

100樓提及
湯兄：這一刻你會覺得神冠是老千股如超大嗎？
看數據：毛利率輕微下降，營業額有增長，盈利似好非好，
但看圖：股價昨天是三年新低。

我自己覺得隻股是假貨，現金水平有d唔 logic

102 : minmin(15833)@2013-08-21 23:15:50

101樓提及
100樓提及
湯兄：這一刻你會覺得神冠是老千股如超大嗎？
看數據：毛利率輕微下降，營業額有增長，盈利似好非好，
但看圖：股價昨天是三年新低。

我自己覺得隻股是假貨，現金水平有d唔 logic

但她的息率都有4.8里，我還以為她最假是高毛利率，你會想是現金水平。
你會覺得她的現金是假的，還是現金是真，大股東用方法，像67，用方法cap走。

103 : thomasgp02a(16679)@2013-08-21 23:16:54

這隻股市值不細，可以沽空，有誘因讓有心人做功課 smiley

104 : greatsoup38(830)@2013-08-21 23:17:31

102樓提及
101樓提及
100樓提及
湯兄：這一刻你會覺得神冠是老千股如超大嗎？
看數據：毛利率輕微下降，營業額有增長，盈利似好非好，
但看圖：股價昨天是三年新低。

我自己覺得隻股是假貨，現金水平有d唔 logic

但她的息率都有4.8里，我還以為她最假是高毛利率，你會想是現金水平。
你會覺得她的現金是假的，還是現金是真，大股東用方法，像67，用方法cap走。

資本開支有些不正常，4.8厘不如何高，集資的錢好像還沒用完

105 : minmin(15833)@2013-08-21 23:31:12

103樓提及
這隻股市值不細，可以沽空，有誘因讓有心人做功課

做功課空佢，我無做空倉，現在做法就是避開老千股。
買股票，輸業積就無話可說，但輸老千股就好唔底。

106 : lemonwongwong(33038)@2013-08-21 23:32:03

資本開支怎樣不妥?

107 : greatsoup38(830)@2013-08-21 23:34:25

106樓提及
資本開支怎樣不妥?

營業額唔去，他仲投資

108 : minmin(15833)@2013-08-21 23:48:23

107樓提及
106樓提及
資本開支怎樣不妥?

營業額唔去，他仲投資

會不會在投資過程中偷錢。D財技書成日講。

109 : greatsoup38(830)@2013-08-21 23:49:32

108樓提及
107樓提及
106樓提及
資本開支怎樣不妥?

營業額唔去，他仲投資

會不會在投資過程中偷錢。D財技書成日講。

財技書那些唔關事，是作大左盈利吧

110 : hoyin86(39556)@2013-11-08 01:23:15

今晚搵來搵好，搵著好多好似OK但又有問題的股票（67），唉。

111 : kennyice(39871)@2013-11-12 11:22:58

其實佢純利寫得咁高, 又龍頭, 又亞洲剩. 但個價都係咁.

112 : kennyice(39871)@2013-11-12 11:39:58

每股淨值同股價差咁遠.

113 : greatsoup38(830)@2013-11-12 22:18:35

kennyice在111樓提及
其實佢純利寫得咁高, 又龍頭, 又亞洲剩. 但個價都係咁.

造假就造假啦

114 : kennyice(39871)@2013-11-13 14:29:58

greatsoup38在113樓提及
kennyice在111樓提及
其實佢純利寫得咁高, 又龍頭, 又亞洲剩. 但個價都係咁.

造假就造假啦

洗耳恭聽

115 : greatsoup38(830)@2013-11-13 22:58:49

kennyice在114樓提及
greatsoup38在113樓提及
kennyice在111樓提及
其實佢純利寫得咁高, 又龍頭, 又亞洲剩. 但個價都係咁.

造假就造假啦

洗耳恭聽

隻股盈利多，毛利率高，賺到錢就投固定資產，但利潤唔多

116 : GS(14)@2014-03-19 00:50:52

829

盈利增3%，至6.9億，2.1億現金，高現金有債

117 : greatsoup38(830)@2014-06-18 00:11:32

2014-06-16 MT

神冠今年定單目標單位數增長

　　神冠控股（00829）主席兼總裁周亞仙表示，今年以來已接的定單理想，今年全年定單目標是取得單位數的增長。

　　展望今年前景，周亞仙表示樂觀，「去年新客戶增加了約8%，今年我們期望續有5%以上的新客增長，加上下游公司網絡擴張，我們有WET6新產品推出，皆帶動我們的定單上升。」神冠主要於內地從事製造及銷售食用膠原蛋白腸衣產品，是亞洲最大食用膠原蛋白腸衣製造商，產品主要市場在內地。

　　「內地經濟持續擴張和人均收入不斷提升、城市化不斷推進，將改善內地城鎮居民生活水平和改變其生活模式，將繼續支持食品行業的發展，並同時帶動對加工肉類產品的需求，以及加速蛋白腸衣代替天然腸衣的進程。」

行業獲政策扶持

　　「我們的行業前景正面，因為有國家政策支持。」她說，首先，「十二五規劃」已確立國家肉類行業的發展目標：加工肉製品供應將增加，中國加工肉製品佔肉類總產量的比例將由2010年的15.1%增加至2015年前的17%，即相等於肉製品產量在2010年至2015年期間錄得25%的增幅。

　　此外，神冠位於廣西的生產基地處於優越的位置，享受西部開發優惠政策，同時受惠於即將上升國家戰略的「西江經濟帶建設」；此外，國家正在籌建與東南亞國家合作的「21世紀海上絲綢之路」「粵桂合作區」正在申報列入國家規劃，神冠將抓住此次發展機會。

　　她預期內地對腸衣的需求將保持長期的增長。「肉類行業在產業結構及產品組合的優化，對產業的長遠發展十分關鍵。此外，內地膠原蛋白腸衣產品滲透率仍然遠低於其他發達國家。」

　　「根據第七屆中國冷鏈產業大會相關報導，預計冷鏈產業將新投入人民幣70億元至冷鏈技術裝備市場，同時，冷鏈產業於2014年將增長20%左右。冷鏈產業的擴張，有利於低溫肉製品的發展，並從城市向城鎮、向農村銷售的擴張。」

　　神冠擁有提取膠原蛋白的核心技術，該技術除了可以用於生產膠原蛋白腸衣外，亦適用於保健、醫藥、食品等應用，如藥品膠囊、食品添加劑等。長遠而言，神冠有意擴濶該核心技術的應用，使收入來源更多元化。

毛利率料穩定

　　她有信心今年毛利率會維持穩定，今年目標水平是介乎57%至58%，與過去兩年的58%水平（見圖一）相若。「為加強成本控制，我們將繼續提高生產線效率，改善其節能技術，並提升機械化水平。我們又會加強內部管理、精簡生產程序並提高效率。」

　　她表示，神冠的產品售價，過去20年都未曾提價，今年也無意加價，「我們在內地市佔率達到九成，不想因加價而令到部分市場流失，我們致力鞏固市佔率。」

　　神冠去年派息比率進一步上升至65%，較2012年、2011年的55%、41%多，主要因為期間派發了特別股息。

　　至於未來派息政策，周亞仙說要視乎盈利表現而定。

118 : GS(14)@2014-08-19 01:32:26

829

賺2.62億，降2%，1.1億現金

119 : GS(14)@2014-09-03 17:07:53

狙撃報告

120 : GS(14)@2014-09-03 17:08:48

http://finance.sina.com.hk/news/-3-6979718/1.html
新浪財經訊 9月3日消息，據財華社報道，內地民企連續兩日遭到狙擊。沽空機構Emerson Analytics對從事腸衣製造的神冠控股(00829-HK)發出沽空報告，指控神冠賬目存有問題，並指出神冠的目標價只有1.1元，較上日收市價2.8元有60%的潛在空間。受到Emerson Analytics發表的狙擊報告拖累，神冠股價在午後下跌3.2%後停牌，市值蒸發了3億元。

面對來自Emerson Analytics的狙擊，本社曾致電神冠的發言人，發言人表示會爭取在今午或明早，就有關報告的內容作出回應。

Emerson Analytics在9月2日發表了一份長達43頁的報告，對神冠賬目作出質疑。Emerson Analytics于報告內率先對神冠的原料成本作出質疑。該機構指出，經過調查後，假設神冠在2013年合共購入了7萬噸牛內部皮膚作用核心原材料，以平均價為7,200元(人民幣。下同)計算，即用於購買牛內部皮膚成本為4.3億元，較該公司在報表內披露的2.955億元為高。該沽空機構進一步指出，神冠用於購買原料成本應為6.62億元，而總銷售成本應為10.54億元，有關銷售成本金額，較神冠披露的金額高出53.5%。該沽空機構認為，神冠有將部份成本移離，以粉飾其賬目之嫌。

Emerson Analytics于報告內又指出，通過分析發現神冠對其最大客戶供貨時，收取的價格較其他客戶平均高出41.3%，直言是不合理。同時指出神冠的整體平均售價，較其披露的售價低13%。

Emerson Analytics在報告內亦指出，神冠涉嫌偽造對客戶的銷售金額。Emerson Analytics于報告內指出，根據神冠的招股文件，中山得福是神冠的5大客戶之一，而對中山得福的銷售占神冠在2006年的銷售額12.8%。但是從中山得福的數據，其銷售成本較神冠宣稱向中山得福銷售金額為低。據Emerson Analytics于報告內顯示，在2006年及2007年，中山得福的銷售成本分別為167.9萬元及665.5萬元，可是神冠卻指出，在前述2年分別從中山得福錄得的銷售額為2,290萬元及2,880萬元。同時指出中山得福是由關連人士控制。

在過去數年神冠錄得的除稅息前利潤率(EBIT Margin)平均為53%，較世界上兩大大型生產商Viscofan Group及Devro PLC錄得的EBIT Margin為高。神冠錄得的毛利率高達55至60%，較其在內地較小型的競爭對手Liuzhou Hon-sen為高。

Emerson Analytics在報告內指控神控的賬目內，存有多項違規。其中核數師羅兵咸永道只對神冠在本港的附屬公司進行核數，而神冠在內地的附屬公司，則由內地核數公司深圳鵬城進行。而在過去2年，神冠每月用於工人開支下降，這是不可能。而神多每年研發開支占銷售額13%，亦是不可能。(自然)

121 : roadman(34674)@2014-09-03 17:10:39

呢隻俾人出報告就預咗

122 : greatsoup38(830)@2014-09-03 23:33:41

推測幾合理

123 : minmin(15833)@2014-09-04 00:59:54

greatsoup38在122樓提及
推測幾合理]

這報告一年前就應該出•
124 : eddiet1716(52467)@2014-09-23 22:57:36

8月底神冠遭受沽空機構發表報告,說財報造假,遲至9/23還未見公司有利說明
持續停牌,是裡面真有鬼嗎?
125 : greatsoup38(830)@2014-09-23 23:01:42

eddiet1716在124樓提及
8月底神冠遭受沽空機構發表報告,說財報造假,遲至9/23還未見公司有利說明
持續停牌,是裡面真有鬼嗎?

我覺得份野講得好明白
126 : hoyin86(39556)@2014-09-25 00:34:12

greatsoup在120樓提及
http://finance.sina.com.hk/news/-3-6979718/1.html
.。.。.。.
Emerson Analytics在報告內指控神控的賬目內，存有多項違規。其中核數師羅兵咸永道只對神冠在本港的附屬公司進行核數，而神冠在內地的附屬公司，則由內地核數公司深圳鵬城進行。而在過去2年，神冠每月用於工人開支下降，這是不可能。而神多每年研發開支占銷售額13%，亦是不可能。(自然)

羅兵咸永道都搞成咁...真係番唔到大陸核數都過到骨？
127 : greatsoup38(830)@2014-09-25 00:39:05

文件合理性就得，無人會理個整體
128 : GS(14)@2014-09-28 02:08:45

澄清
129 : GS(14)@2014-10-07 15:18:25

reports
130 : greatsoup38(830)@2014-10-19 14:36:09

2014-10-07 HT
再反駁沽空機構神冠：不會增派息

　　【本報訊】一再遭沽空機構Emerson Analytics狙擊的神冠（00829），主席兼總裁周亞仙昨揚言「真的假不了」，批評第二份沽空報告「無厘頭」，指對方不熟悉行業亦無事實根據，已交由律師處理。

保證上市承諾40%派息率

　　她在股東特別大會後指，不會因遭指控而增加派息，派息視乎未來資本開支及現金流，強調會保證上市時承諾的約40%派息比率。

股價收復失地未評回購否

　　財務總監吳旭陽稱，此前回購股份是因公司股價長期被低估，回購是好事，具正面作用。被問及會否繼續回購，吳則指前兩次回購僅佔股本0.6%，未來仍有權回購約9.4%股本，但因回購屬股價敏感資料，若有消息會再公布。公司股價已反彈並收復失地，反映投資者對公司有信心。神冠昨收報2.67元，升1.5%。
131 : qt(2571)@2015-01-26 22:57:11

搞乜春, 買藥厰
132 : GS(14)@2015-01-27 00:21:46

本業可能做唔掂
133 : greatsoup38(830)@2015-01-27 02:22:09

買藥公司
134 : greatsoup38(830)@2015-02-05 00:12:33

盈警
135 : greatsoup38(830)@2015-02-13 00:24:54

發行1.6億option，每做0.1仙，3蚊認購價，唔知點解印廢紙
136 : LHC(34894)@2015-03-25 20:26:46

研究機構「匿名」今次唔係話人做假數，而係「強烈建議」買入神冠(00829)，目標價仲要睇成3.68元。神冠股價真係抽左上去...

137 : GS(14)@2015-03-25 23:31:09

我真是好服他們做野方式
138 : netvolume(53308)@2015-03-26 14:10:41

呢個報告好似可信D,交稅唔會造假掛?
139 : GS(14)@2015-03-27 00:45:21

應該唔會造假，不過呢間公司的報告一般
140 : GS(14)@2015-07-21 00:31:54

進軍美容業
141 : GS(14)@2015-07-24 18:05:02

盈警
142 : greatsoup38(830)@2015-08-29 13:06:04

盈利降一半，至1.3億，輕債
143 : greatsoup38(830)@2016-02-23 02:00:57

盈警
144 : GS(14)@2016-03-22 03:42:20

盈利降50%，至2.5億，輕債
145 : GS(14)@2016-08-01 04:31:10

盈警
146 : greatsoup38(830)@2016-08-23 08:04:14

盈利降7成，至4,000萬，無現金，洗清壞帳
147 : GS(14)@2017-01-10 12:23:45

有關減少主要由於下列原因所致：
1. 於報告期間，儘管膠原蛋白腸衣之銷售量較先前期間有所提升，惟由於此
行業之產品價格整體下降以及本集團致力於降低庫存水平，導致平均售
價降低，平均售價降低導致毛利率較先前期間下跌。
2. 於二零一五年下半年，本集團通過收購一間附屬公司而獲得專有技術並
確認該收購所帶來之商譽。於報告期間，專有技術之攤銷及商譽之減值導
致本集團之純利減少。攤銷及減值對本集團現金流量並無影響。
3. 導致本集團純利減少之其他因素，包括於報告期間開發新產品及業務而
產生之支出。
董事會認為，本集團雖然採取了嚴格成本控制，加強其內部監控，研發新產品
以及實施產品多樣化戰略，但是由於肉類製品行業處於調整期，產品多樣化亦
處於起步階段，本集團於報告期間之業績仍然出現下滑。然而，本集團之整體
營運仍然穩固及完整。本集團之整體財務狀況亦保持穩健。
148 : GS(14)@2017-03-14 19:12:41

股權轉讓
於二零一七年三月十三日（交易時段後），梧州神冠（本公司之全資附屬公司）
與廣西神冠訂立股權轉讓協議，據此，廣西神冠同意出售，而梧州神冠同意
收購福格森武漢5%股權，代價為人民幣13,380,000元。於股權轉讓完成後，
福格森武漢將由廣西神冠、Gobitech Limited、廣西冠裕及梧州神冠分別擁有
40%、20%、20%及20%權益。
增資
於二零一七年三月十三日（交易時段後），梧州神冠與廣西神冠、Gobitech Limited
及廣西冠裕訂立增資協議，據此，梧州神冠同意以現金向福格森武漢出資人
民幣17,843,900元，其中人民幣5,611,300元將注入福格森武漢之註冊資本，人
民幣12,232,600元將注入福格森武漢之資本儲備。
增資完成後，(i)福格森武漢之註冊資本將增加約6.67%，由人民幣84,170,000
元增至人民幣89,781,300元；及(ii)福格森武漢將由廣西神冠、Gobitech Limited、
廣西冠裕及梧州神冠分別持有37.5%、18.75%、18.75% 及25%股權。
149 : greatsoup38(830)@2017-03-19 17:16:38

盈利增2成，至4,400萬，5,000萬現金
150 : GS(14)@2017-07-14 19:32:15

董事會謹此知會本公司股東及有意投資者，根據董事會對本集團未經審核
綜合管理賬目之初步評估以及董事會目前可得資料，預期本集團於報告期
間之純利較先前期間減少約50–60%。倘並不計及於先前期間的在建工程合
約補償收入，則預期本集團於報告期間之純利較先前期間減少約30–40%。
151 : greatsoup38(830)@2017-08-19 19:13:05

盈利降80%，至800萬，1.1億現金
152 : GS(14)@2018-01-13 10:57:01

盈警
153 : GS(14)@2018-02-08 19:27:53

收購及出售位於梧州之土地使用權
董事會茲宣佈，於二零一七年九月二十九日，本公司之全資附屬公司神生膠
原與廣西志冠訂立置換協議，據此，(i)神生膠原同意向廣西志冠出售其於土
地A之土地使用權，代價為向廣西志冠收購土地B之土地使用權；及(ii)廣西
志冠同意向神生膠原出售其於土地B之土地使用權，代價為向神生膠原收購
土地A之土地使用權。
於置換協議日期直至本公佈日期，執行董事兼控股股東周女士有權於廣西
志冠任何股東大會行使或控制行使30%或以上的投票權。因此，廣西志冠為
周女士之聯繫人，故為本公司之關連人士。根據上市規則第14A章，訂立置
換協議構成本公司之關連交易。
由於收購事項及出售事項之各適用百分比率多於0.1%但少於5%，收購事項
及出售事項各須遵守上市規則第14A章項下之申報及公佈規定，惟獲豁免遵
守獨立股東批准規定。
154 : GS(14)@2018-03-20 15:04:34

盈利降48%，至3,400萬，3.2億現金
155 : GS(14)@2018-08-21 08:03:14

盈利增125%，至1,800萬，3.5億現金

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=270122

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