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本週回顧－－現在應該實事求是 CUP

http://nodeadcow.blogspot.com/2011/08/blog-post_06.html

稱8月5日為環球股災日，實不為過。全球多個市場幾乎大部份都跌>3%，波幅較大的市場甚至跌4-6%。以本年度計，指數跌幅超過20%的市場不乏其數，例如巴西和意大利等等。

恒生指數半年日線圖

上圖是恒生指數半年日線圖，六月中已跌穿了三月日本地震時的重要次級調整的低位（頸線），然後反覆上試50天線兩次失敗而回，再跌回頸線以下，然後再裂口下破近期的最低位，熊走勢非常明顯。


藍籌股表現 (5-Aug-2011)


在撰文之時，美國儘管公布了優於預期的就業數字，美股仍然反彈無力，繼續下沉，美國納指再跌3%。可見近日波動並不是因為什麼債務上限或者是就 業數據；而是在擔心歐債危機擴散至西班牙和意大利，以及整個銀行體系；而環球經濟增長也有慢得不能接受的情況出現；巴西、印度甚至中國這些新興市場，大幅 收緊銀根，令這些市場的經濟增速也冷卻下來。資金湧入美國債市、瑞士法郎、黃金避險。

我認為真正令市場恐慌的背後原因是：現在危機出現了，Fed rate 是 0%，美國負債已超負荷，QE都出了兩次，金融機構才剛剛拯救完。而歐洲債務危機能否拯救，不是財務上的問題，而是政治的問題沒解決所以沒有得救，這是最 具不確定性的事情。市場最怕無從估計的不確定性。

與其爭拗牛熊名目，倒不如切實認知當前自己在 Trade 的項目趨勢為何，尊重市場來認真操作。諸國能否拯救世界，誰是百佳，誰是受害者，這對我們的交易都不是重點，真正重要是自己trade 緊的東東之後點行。若然是交易港股，那十分明顯要知道是大盤在走一個至少是中線的下降趨勢，而大量個別股票都是熊趨勢。目前的大盤走勢也切合道氏理論中所 講的熊市：http://nodeadcow.blogspot.com/2010/03/blog-post_06.html。明白自己身在一個什麼氣氛的市場，那才能定下理性的對策。次次來個大插都話終極一跌，一年講三四次見了底，但底部卻一個接一個更低的出現，一味牛牛牛，儘管貼圖出來畫個箭咀出來話自己點樣低位入貨，完全於事無補，只會令自己回報像老師一樣負得更深。

BB said, "Bear time now"

個人操作方面，由於前兩天領先股票突然連續兩天沽壓大增，沽出了重倉的英皇鐘錶和銀娛套利，增持了現金水平，亦打算在中資銀行股跌穿50天線後造淡。結果前者做得不夠，後者因害怕到達支持位有夾倉膽小而沒有執行，結果今天倉位仍然受到重挫，回報跌至近乎0%回報的水平。

勢估唔到，在美國債務上限問題已解決、之前希臘國債問題也暫時舒緩了、SHIBOR 都下跌不少，在沒有任何消息的情況下，星期四的歐美股市可以跌幅如此驚人。星期五一開市已失先機，操作上主要考慮幾點：
  1. 這 種跌幅和寬度，以及多個市場的同步性，並不是一年出現幾次的那一種；對上那次最嚴重是去年五月的跌市，但跌勢沒這次那麼嚴重。不論是恒指跌1200點，還 是道指跌500點，都不是常見的，還要是在一個大盤離高位只是10%左右不到的水平發生，極有可能是 Primary Trend 的重要 Movement。
  2. 大盤在跌1200點後已呈極度超賣，再追沽的值搏率已大為降低。
  3. 這個有機會是一個大跌勢的開始，而不是終結。之後或許有反彈，但可能只是微弱而短暫。資金的走向仍然是避險，在經濟差而有機會長期低息的環境下，尋求穩陣和高息率的回報。
因此，星期五盡量在即日內的小反彈將現金量提高到五成，盡量只留防守性較高的股票（主要是高息率公用股類別），而有較大機會在熊市初 期跑贏的股票，搏取可能出現的反彈。始終大盤真的很超賣：10天RSI是25、Stochastics 是13、William%R -100，完全清倉會有沽在短期最低位的風險。日後再反彈真的發生，或會看情況套利或者造淡，視乎實際情況而定。

最後有幾點想講：
  • 熊市大跌通常走在基本面（消息出即等於舊聞）轉變之前。當跌到最凶狠時，壞消息和實際問題自然會逐個浮出。和市場趨勢對著幹，以證明自己的看法是正確十分危險。個人的想法通常充滿 Bias，事後才會發現。
  • 看錯不要緊。如我所講，看錯就是我們的家常便飯。最重要是 Not losing，而唔係 make a killing。
  • 擺脫 Long Bias 的思維，要記住自己可造好也可造淡。熊市也可以賺錢。（這個我也常犯）
  • 睇唔通就離場乜都唔做，唔好Long 又唔好 Short，這是最好。保存實力才是下次贏大錢的關鍵。
  • 在熊市中，Trade smaller and take your profits quicker. Never let your profits turn into losses.
  • Never average your losses and never let your small losses turn into big ones.
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