國務院總理李克強7月23日主持召開國務院常務會議，部署更好發揮財政金融政策作用，支持擴內需調結構促進實體經濟發展。會議要求保持宏觀政策穩定，積極財政政策要更加積極，不搞大水漫灌式強刺激，要穩健貨幣政策松緊適度。
本次國常會議提出擴內需政策，是年內的第二次。第一次是4月政治局會議提出擴大內需。而本次提出的時點更加重要，因為二季度數據出爐，GDP增速放緩，投資增速和工業增速不及預期，急需政策明確未來方向。
特別是今年以來的經濟下行壓力與以往不同，受到融資收緊的影響非常明顯，所以在外部沖擊和國內壓力的共同作用下，有必要通過宏觀政策進行對沖，避免宏觀經濟和金融風險互相傳導和放大。所以，擴內需政策的必要性大大提高，特別是國常會議還提到引導金融機構利用降準資金支持小微企業等，引導金融機構保障融資平臺公司合理融資需求；這也代表了目前經濟中的薄弱環節，通過引導金融機構提供融資支持，有利於控制經濟下行和企業違約風險。
結合公開市場操作來看，7月23日央行開展5020億元1年期MLF操作，操作利率維持3.3%不變，當日未開展逆回購操作，公開市場凈投放3320億元。上周，央行開展MLF完全對沖操作，意在對沖月中時點繳稅繳準等季節性因素對流動性環境的影響，繳稅高峰和繳準時點結束後，貨幣市場已然恢複偏松環境，而本周3700億元逆回購到期亦算不上大額回籠，本次巨量操作可謂稍顯意外。在銀行資金面整體偏松的環境下開展大額投放，對長期流動性環境的呵護意圖料高於短期資金面的維穩考慮，後續流動性環境寬松可期。
年初以來貨幣政策邊際放松在流動性緊張局面的逐步紓解過程中不斷的得到確認，本次央行大額超預期操作MLF再次確認貨幣政策寬松，加之國常會再次強調貨幣政策松緊適度，我們認為下半年宏觀政策的“預調微調”已經開始部署，寬貨幣在向寬信用轉變，去杠桿向穩杠桿擴內需轉變，市場的風格也將隨之出現變化。
對於A股市場來說，寬貨幣向寬信用轉變是利好，未來可能得到宏觀數據進一步支撐。前期信用風險對股市的壓制隨著監管政策的邊際放松和貨幣政策的持續發力得到一定緩釋。本次MLF大額操作進一步確認了貨幣政策寬松，在寬貨幣向寬信用傳導的過程中需要基建或房地產等領域承接信用擴張，而監管對非標投資的放松一定程度上也確實能為地方政府基建提供資金支持，進一步擡升市場對基建投資拐點來臨的預期，建築、鋼鐵等周期行業受益最為領先和明顯，螺紋鋼等黑色大宗商品上漲動能較為充沛。