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工業富聯:設備制造是當下  工業互聯網是未來

富士康工業互聯網公司(簡稱“工業富聯”,601138.SH)5月23日首次公開發行A股,以13.77元/股的價格,將發行約19.7億股,預計募資271.2億元,這將成為2015年以來全球TMT行業規模最大的IPO。

顯然,設備制造是工業富聯的當下,工業互聯網是它的未來。

本次工業富聯的發行價為13.77元/股,發行市盈率僅為17倍,在此前路演機構給出的17-23倍發行市盈率估值區間的下限。因為事實上,設備制造仍然是工業富聯目前的主業。

2015年~2017年,工業富聯的營業收入分別為2728億元、2727.13億元、3545.44億元;歸屬於母公司股東的凈利潤分別為143.5億元、143.66億元、158.68億元。截至2017年12月31日,工業富聯有全資及控股境內子公司31家;全資及控股境外子公司29家,在美國、日本、新加坡、香港、捷克、匈牙利、墨西哥、越南、印度、韓國等國家和地區。

工業富聯接收鴻海精密(富士康的母公司)體系內通信網絡設備、雲服務設備及精密工具和工業機器人產品的設計、研發、制造與銷售業務,具有資產完整性。

從業務結構看,通信網絡設備的銷售占比最高。2015年~2017年,工業富聯的通信網絡設備銷售收入分別為1551.25億元、1476.46億元和2145.01億元,占比超過營收一半、甚至達60%。而其通信網絡設備業務服務的都是全球頂尖IT公司,包括Amazon、Apple、Cisco、Dell、華為、聯想等。

雲服務設備的銷售收入分別為954.02億元、1028.37億元和1203.94億元,占2015年~2017年工業富聯主營業務收入的比例分別為35.06%、37.84%和34.10%。也就是說,通信網絡設備、雲服務設備的業務已經占了工業富聯過去三年營收的八九成。精密工具和工業機器人也貢獻了一些營收。

作為一個代工巨頭,工業富聯的傳統制造業務本身需要向智能制造升級。這次工業富聯募資投向8大項目——工業互聯網平臺構建、雲計算及高效能運算平臺、高效運算數據中心、5G 及物聯網互聯互通解決方案、通信網絡及雲服務設備、智能制造新技術研發應用、智能制造產業升級、智能制造產能擴建,其中“傳統制造向智能制造升級”的項目占了一半,即後面四項。

如,通信網絡及雲服務設備項目,將投入49.68億元,工業富聯的子公司深圳富桂、南寧富桂、天津鴻富錦分別實施,涉及通信網絡設備和雲服務設備兩大類,主要集中於技術升級改造。購置、安裝一批機械設備,更換老舊設備,提高產品質量、生產效率、盈利能力,鞏固市場地位。

智能制造新技術研發應用項目,將投資51億元,由工業富聯的子公司深圳裕展和鄭州富泰華分別實施,涉及智能手機的高精密金屬機構件、高精密高分子聚合物機構件,進行智能制造新技術研發應用,推動技術升級改造,預計此類手機機構件年產能合計達 8851 萬件。

智能制造產業升級項目,將投資86.62億元,由工業富聯的子公司河南裕展、晉城富泰華、濟源富泰華和山西裕鼎分別實施,進行智能制造產業升級,預計此類項目手機機構件年產能合計 19170 萬件,未來將實現產品開發和生產的智能化。

智能制造產能擴建項目,將投資35.45億元,由工業富聯的子公司鶴壁裕展實施,擴大手機機構件的生產制造規模,預計新增 HSG 產品的年度產能 1284 萬件,並將提高智能制造規模。

不僅自身制造業務向智能化升級,工業富聯還將增強“科技服務”業務,把自己的制造服務能力“社會化”,目標是既幫助中小制造企業轉型升級,又實現自身向工業互聯網平臺服務商的升華。

陳永正說,工業富聯將以賦能中小企業、促進制造業產業升級為首要目標。“基於開放的工業互聯網平臺,我們將攜手合作夥伴為中小企業提供完善的咨詢與培訓服務,賦能中小企業九大應用服務。從客戶關系管理、供應鏈管理、產品技術管理、質量管理、生產制造、現金流與通路管理、安全管理、環保管理、物流管理等各方面,進行全產品生命周期流程的賦能與改造,真正為中小企業達到提質增效、降本減存的實質效益。”

從市場空間看,工業互聯網是更大的“藍海”。根據 IDC 數據庫統計,預計到2020年,通信網絡及電信設備制造服務(不含手機機構件業務)的市場容量將達到475億美元,服務器及存儲設備制造服務的市場容量將達到412億美元。而工業互聯網平臺,將實現跨越式增長,預計其投資規模將達到5000億美元。

在本次募資投向的另外4大項目中,工業互聯網平臺構建項目,擬投資21.17億元。雲計算及高效能運算平臺項目,擬投資10億元,高效運算數據中心項目,擬投資12.16億元,5G及物聯網互聯互通解決方案項目,擬投資6.33億元。

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