公募基金20年，債券型基金問世也有16年。2002年9月30日，國內首只債券型基金——南方寶元債券型基金發行，募集規模49億元。此後兩年形成了純債基金、債券指數基金、可轉債基金的基本格局。
2012年偏股型基金的發行舉步維艱，純債基金卻迎來史上最兇猛的一次擴容；2016年前11個月，債市迎來一波大牛市，卻在最後一個月迎來“至暗時刻”；2018年，信用債風險頻出，公募債券基金“踩雷”事件頻出。但經過2年多的熊市後，也有受訪資深基金經理指出，今年利率債或重回牛市起點。
迅猛發展
2002年以後，債券品種逐漸豐富，尤其是企業債品種不斷完備，債券市場發展進入快車道。順應債市擴容，2003年，債券型基金數量增長至10家。南方避險的發行創下近52億的單只基金最大發行規模。此後，短期理財債券及基金、二級債券基金、一級債基、全球債基債券ETF、短融債券、浮動費率債基、定期支付等各類債券基金相繼發展，債券基金產品不斷創新。
2004年，可轉債基金問世。規模65億元的招行轉債作為第一只大盤轉債在2004年發行，與此對應的是同年興全可轉債基金作為第一只可轉債基金發行。伴隨轉債市場的擴容，2010年博時可轉債、富國可轉債基金發行，至2014年末存量可轉債基金達到22只。大盤轉債的發行提供了大資金更大的操作空間。
與此同時，債券基金的創新也在不斷深化。2013年6月，第一只浮動費率債基發行，富國目標收益一年期純債債券基金成為首只。首個封閉期，富國目標收益實現收益6.5%，根據其合同規定，收益在5%～7%時對應的管理費為0.6%。
可轉債的進一步擴容發生在剛剛過去的2017年。當年，轉債信用申購規則落地推行，新一輪供給潮來襲。2017年可轉債發行37只，2018年至今發行20只，市場存量轉債82只，規模合計超2200億，而潛在待發行規模合計近5000億。
風險出現
2013年開始，債市發展速度加快，特別是2015年開始，銀行等機構通過委外基金進入債市，並在2016年推動了一波債券牛市。
委外業務的大規模爆發出現在2015年，尤其是資管能力相對較弱的城商行對資管的需求促成了委外業務的發展。當時，華福基金上報了5只期限在2年至7年不等的封閉式債基。尤其是期限7年的產品引發行業熱議，此前期限最長的是興業基金的一只封閉期5年的債基。
“銀行的委外業務，大銀行相對成熟，小銀行還在建設當中。其中發展最快的是債券業務，因為銀行對債券業務的體系相對比較熟悉。”有私募基金人士對記者表示。
“2016年信用債風險冒出，房地產信托也開始出現風險，那個時候銀行就感覺投這些非標項目風險很大，它們就開始把眼光放到場內產品。2015年開始，銀行資管、信托產品買了很多場內的基金，機構化的過程也便這麽形成。銀行委托基金公司或者通過基金產品進入場內市場，主要是這部分資金。”上述北京老牌公募高管也說。
但從2013年開始，債市的風險也逐漸出現。當年，稽查風暴席卷多家基金及券商機構，債券基金潛在違規風險成為稽查重點。這也使得機構投資者對債券產品的投資需求出現萎縮。到了當年第四季度，10年期國債收益率創下5年以來高點，債基發行陷入“寒流”。11月中旬，紛紛有基金公司表示延長旗下債券基金的募集期。
2016年年底，更是債券基金的一個“至暗時刻”。2016年債市的動蕩甚至被業內人士稱為債災。剔除因贖回造成凈值大漲的個別債基，據Wind統計的780只中長期純債型基金中凈值下跌有271只。同時，債市風險的暴發也使得委外受到沖擊。風險出來後不少銀行紛紛要求贖回委外產品，甚至還沒有到約定的止損線便提出贖回要求。
由於行情走低，2016年的9月份以後，多家公募基金公司將推廣重點放在了定期開放型債券型基金上。“市場行情不是很好，風險偏好偏低，貨幣利率的話也在持續走低，定開債就是以時間換空間。”彼時，華南一位基金公司人士表示，其所在公司債券型產品是強項，所以那段時間公司在大力推廣相關產品。
當下，信用債的風險則是各家基金公司首要排查、提防“踩雷”的重點觀察範圍。一些基金持倉的債券出現違約或涉嫌違約導致了凈值跌幅較大，比如踩中“14富貴鳥”公司債的中融融豐純債，年初至今跌幅約48%。