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解碼金融租賃2017年報：外延式擴張到盡頭，高速轉向高質

自2007年銀監會啟動商業銀行設立金融租賃公司試點工作以來，截至2017年年末，全國共開業66家金融租賃公司，行業資產總額已超過2.4萬億元，金融租賃已經成長為我國金融領域的一支重要力量。截止到目前，已有61家金融租賃公司公布了2017年的主要財務數據。

第一財經統計發現，工銀租賃以3148.94億元的總資產規模和35.68億元的凈利潤位均居行業之首。在總資產規模千億以上的金融租賃公司中，民生金融租賃在2017年表現搶眼，凈利潤同比增長了32%。

但總體而言，中國金融租賃業在2017年放慢了擴張的步伐，與前些年全行業動輒50%、乃至100%以上的快速擴張相比，金融租賃公司在去年“收斂”很多。2017年總資產規模同比增長30%的金融租賃公司僅為10家，甚至部分金融租賃公司甚至出現負增長，這在過去幾年難以想象。

中國融資租賃三十人論壇理事、中國融資租賃（西湖）論壇執行主席程東躍表示，過去十年金融租賃高速增長的時代或許面臨終結。他預言到，未來5-10年內，金融租賃行業不再是“跨欄式”增長，將呈現“馬拉松”的態勢，重要的是要有耐力。整個行業由快速發展正朝著高質量發展的方向轉變。

解析第一梯隊

對比各家金融租賃公司主要財務數據，2017年金融租賃行業凈利潤前5名的依次是：工銀金融租賃、交銀金融租賃、國銀金融租賃、招銀金融租賃、民生金融租賃，凈利潤分別是35.68億元、24.1億元、21.31億元、19.59億元、17.03億元。

其中，工商銀行的全資子公司工銀租賃截至2017年年末總資產3148.94億元，凈資產294.47億元，凈利潤35.68億元。與母行其他非銀牌照的貢獻度對比，工銀金融租賃的盈利能力遙遙領先。第一財經統計，2017年工行境內控股子公司中，工銀金融租賃的利潤規模遙遙領先於其他平臺——工銀安盛人壽保險凈盈利6.24億元、工銀國際凈盈利1.77億美元、工銀瑞信基金凈盈利18.39億元。

在凈利潤前五位金融租賃公司中，民生金融租賃表現的比較搶眼。2017年，民生金融租賃實現凈利潤17.03億元，同比增加4.10億元，增幅31.71%。ROE達到10.94%，同比上升1.73個百分點。這與一年來民生金融租賃戰略轉型，著力調整業務方向、優化資產結構有關。2017年，民生金融租賃大力推進“一體兩翼”戰略布局，補足經營性租賃和資產交易短板，加大經營性租賃的投放，實現經營租賃收入同比增加11.52億元，增幅69%，大大高於融資租賃收入20%的增幅。另外，還加快資產交易板塊的發展。

在凈利潤的增速榜單上，西藏金融租賃、蘇州金融租賃、江南金融租賃、錦銀金融租賃以及冀銀金融租賃同比均增長100%以上。其中西藏金融租賃以凈利潤同比增長269%占據“龍頭”。截至2017年12月，西藏金融租賃資產規模突破200億元。除西藏金融租賃以外，其他四家總資產規模均在200億元以下。

外延式擴張或到盡頭

在總資產規模排名前十的金融租賃公司中，僅有1家總資產規模同比增長超過30%，其余大多數在10%左右。放眼整個行業，總資產規模同比增長在30%以上的公司所占比重也不大，這與前些年行業內的快速擴張，形成鮮明對比。

例如，光大金融租賃在2016年的增長速度為52%，而2017年僅為0.2%。農銀金融租賃2016年增長了16%，而2017年甚至總資產規模出現了負增長。

民生金融租賃董事長周巍曾表示，在過去的十年，中國租賃業抓住了中國經濟快速發展的機遇，體量龐大的實體經濟對租賃的需求逐步得到釋放，實現了快速發展。但就目前來看，上規模、拼數量的外延式擴張道路已經走到盡頭，靠傳統的融資租賃，尤其是融資性售後回租這一類業務去參與競爭的生存空間將越來越小。租賃服務實體經濟需要從租賃的本質屬性出發，以租賃資產為核心，依托資產信用、深入實體經濟、融入實體經濟。

程東躍表示，租賃業與實體經濟聯系相關，在經濟不景氣的宏觀環境下，租賃行業很難做到獨善其身。資金荒和資產荒並存的壓力，金融租賃公司複制式、過度同質化的競爭，使得行業提速變緩。再加上少數金融租賃公司在經營模式、經營思路還延續“老傳統”，未來幾年行業內會面臨較大下行壓力。

貴銀金融租賃總裁羅曉春表示，2017年金融租賃行業增速的放緩，主要是受制於MPA考核的管控。他稱，在中國金融宏觀上實行穩健的貨幣政策和宏觀審慎調控雙支柱監管下，新興的金融租賃行業再也無法走大規模快速外延擴張的老路，必須轉到高質量、高效率、高效益的新模式上。

高速度轉向高質量

經過十年的高速發展，金融租賃外延式擴張或到盡頭。“業內龍頭”工銀金融租賃一位高管在去年12月份召開的一次內部會上抱怨“日子不好過，市場競爭太激烈，盈利空間大大壓縮”。

在新形勢下，金融租賃業的發展方向是什麽？

中國銀行業協會金融租賃專業委員會專職副主任金淑英近日撰文稱，金融租賃公司需要優化發展模式，加強“資金、資產、風控、人才”建設，增強內生發展動力；應當根據自身的資源稟賦，明確行業定位，為客戶提供差異化的產品和服務；要結合戰略選擇和風險偏好進行總體資產結構安排和資源配置；要比以往更加註重租賃資產價值波動管理、資產處置、盈利模式等，不斷探索以租賃物價值管理為核心的租賃經營能力建設，推動行業專業化發展。

對未來樂觀看好的同時，程東躍稱，“金融租賃近十年的迅速發展，是到了我們應該冷靜思考我們往哪里走？是做水平式複制式乃至過度同質化競爭的經營模式，還是應該考慮做專業化、特色化而形成差異化的經營模式。金融租賃應堅持走專業化道路，采取在細分市場中尋找專業及相關領域的垂直化、穿透式及創新模式。”

羅曉春認為，專業化經營是金融租賃的核心競爭力。此外還要提高直租和經營性租賃的占比，加強資產管理能力；此外，金融租賃公司要探索租賃收入的多元化，例如，通過批量采購實現更多的商業折扣、擔任其他公司財務顧問、殘值余值的處理等取得新的贏利點。最後，加快融租賃資產的交易轉讓，盤活存量金融租賃資產，更好服務實體經濟。