http://nodeadcow.blogspot.com/2011/07/blog-post_23.html
本週最重要的消息是歐盟救助希望的方案已明朗化，歐債問題暫時告一段落（遲些才會再冒出問題來）。美國國債的上限問題，只是時間問題，市場也沒有人會認為這是一個問題吧。結果美股 NASDAQ週五再沖高位。
最大的問題仍然在中國上面，像陶冬博士所講，美國先苦後甜，中國則預先將增長透支。最近中國PMI 數字低於50，下半年經濟增長將會放慢；銀根繼續收緊，企經營十分困難（中小企甚至可能經歷比金融海嘯更艱難的時期）。可預期的是，中國市場可能將會繼續 跑輸。雖然市場有回穩跡象，我覺得有八成公司第二季業績優於預期的美股，將會繼續跑贏中港股市。
繼渾水研究後，穆迪和惠譽又加入玩中國民企風險評級的問題。很多人批評這些公司和大鱷一起興風作浪，導致個別公司被洗倉，股價波動。其實我覺得那些評級只 是這場「中國概念降格」的主旋律下的小拌奏而已。像中國動向這種經營差勁的垃圾公司，沒有人評它的級也會自動倒下去，不被洗倉都會陰跌不止。香港市場充斥 大量估值昂貴而挾「中國增長概念」、質素平庸甚至低劣的公司，被重新評估也是自然不過。中港股市近兩年跑輸世界，正反映投資者已由幻想回歸現實。
因此，中國概念的股票在這種市場氣氛下是十分難炒，政策每日推陳出新、通漲高企、銀根短缺而前景不明朗。據我的看法，基本上除了非必需品消費類別之外，都 很難知道有什麼較為肯定而又安全的增長界別，我做法是盡量減少持有受政策直接影響的純中國概念股票。目前我主力持有濠賭股、挾內地增長概念的本地零售股、 本地電訊股就是這個意思。亦由於中港股票日益難炒，不排除將來真的要進軍美股。至少美股個大盤夠牛，獲勝的機率始終會較大。
內地銀行的集資潮持續。現在的內銀愈來愈像龐氏騙局：大量濫貸給甚有機會沒錢還的人，將利息收入入賬製造盈利泡沫，不斷集資以滿足法定要求支持增長。因此 審慎的投資者能夠離場的都及早離場。內地股市的銀行股估值比H股低得多，正反映內地人對內地銀行本身的較深認識，認為抵買抵供前應先三思而後行。我認為內 地銀行最終的結局多數是：壞帳激增、先削派息然後盈利大幅倒退、最後要中央政府救助而股東權益大幅攤薄血本無歸。