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李開複：Tech VC 時代到來了

“不要再說我們（創新工場）是天使、孵化器了 。”4月25日下午，北京四環創新工場辦公室里，剛剛從香港飛到北京的李開複這樣對包括第一財經在內的媒體說。

此前，外界對創新工場的印象是一家“投資+孵化”的機構，但現在李開複重新勾勒了它的定位——VC+AI，“Tech VC 時代到來了”。

他同時對記者透露，目前創新工場第四期美元風險投資完成超額募集，總規模為5億美金；此輪募資完成過後，創新工場共管理6支基金，管理的資產規模達110億元人民幣。此外第三期人民幣基金啟動募集，預期金額25億人民幣。未來創新工場在C、D輪的比例會繼續增加。

在李開複看來，中國已成為全球最大的互聯網單一市場，中國的創新能力已從借鑒美國模式成功反超，具備中國本土創新能力，甚至中國模式在海外被借鑒。而創新工場的投資領域主要集中在人工智能、教育、消費升級、B2B企業服務、文化娛樂五條“賽道”。

從1500萬美元到5億美元

2009年，李開複和創新工場將創業孵化器概念帶入大眾視野。剛成立時，李開複和團隊們吃盒飯、住如家、坐經濟艙，擠在清華創業園。現在看起來，當時創新工場所募集的孵化基金少得可憐：1500萬美元。

盡管頭頂“李開複”的光環，但創新工場早期的資金募集並非易事。2009年時，創新工場募集第一只基金就碰上了世界金融危機。之所以逆市融到一筆錢，靠的是一幫信任和支持的朋友，比如富士康、新東方等，而不是標準的財務投資人。

2011年時，為了募集二期基金，李開複一個人拎著行李箱在歐洲跑了13個城市、見了15個投資人，還在日內瓦遭搶，但歐洲投資人普遍保守，一圈跑下來沒能從歐洲融到多少錢。

那次融資也面臨著很多挑戰。對創新工場來說，不能永遠靠戰略性或者合作夥伴，或是內部融資來做投資。

到三期融資時，李開複又碰上了新的挑戰——當時正趕上大量中概股退市，這對美國投資者打擊很大，因此市場很“冷清”。

相比前三次，這一次的美元融資順利得多。李開複告訴記者，此次美元基金融資窗口期很短，啟動募資後，不到一個月就完成投資意向確定，遠超基金預期融資上限，以至於後來“不得不勸退部分LP”。投資人中除了國際知名養老基金、母基金、主權基金、國際先進制造公司等已有投資人外，還增加了西班牙銀行、歐洲知名金融集團、國際汽車巨頭等戰略投資人。但他並未透露投資方的詳細信息。

他同時對記者透露，目前創新工場第四期美元風險投資完成超額募集，總規模為5億美元；此輪募資完成過後，創新工場共管理6只基金，管理的資產規模達110億元人民幣。

這一次能夠順利募資完成，一方面靠的是創新工場過去9年的成績，例如創造了《奇葩說》的米未傳媒獲得了18.4倍回報，還投出了Face++、知乎、摩拜、VIPKID、優客工場、比特大陸多家獨角獸；另一方面是國外投資人對於中國創業市場的看好。中國已成為全球最大的互聯網單一市場，中國的創新能力已從借鑒美國模式成功反超，具備中國本土創新能力，甚至中國模式在海外被借鑒。移動支付、OMO（線上線下融合）、多波“人口紅利”、人工智能（AI）崛起等因素，驅動中國消費經濟加速擴張。

繼第四期美元基金之後，創新工場第三期人民幣基金開始啟動募集。李開複稱，過去美金基金和人民幣基金差異很大，人民幣基金有上市的規則，需要盈利、時間、規模等，國外基金則更看重平臺化、互聯網。從周期來看，人民幣基金通常投資周期較短，美元基金周期較長，因此很多人工智能、黑科技等項目就拿美金，和娛樂、文化相關的就拿人民幣，因為後者變現比較快。但最近，因為新的政策鼓勵獨角獸和科技公司在本土上市或通過CDR方式上市，人民幣基金募資變得越發重要。

李開複透露，創新工場第三期啟動的人民幣基金新增人工智能和大數據、消費升級方面的投資，側重於具有本土化色彩、盈利模式偏成熟的項目。

“人民幣基金接地氣，加上美國（美元基金）戰略技術思維，兩邊的錢要準備得一樣多，這樣才不會錯過好項目。”李開複說。

AI進入爆發期

從早期投資和孵化模式，到調整投資策略專註於早中期（A-B輪）發展階段項目。李開複稱，創新工場在高潛力領域也參與C輪以後的中後期投資，目標是鎖定賽道，加大投資。第四期的美元資金還將加大在C、D輪投資。

轉型背後，一個考慮是整個市場和用戶的量在起來，創業者的質量高了，估值高了。“基金一定要做得更大一點，才能夠在好的案子里面進去，能夠搶到份額，能夠在後輪追加。”李開複認為，傳統VC正面臨挑戰，因為巨頭力量越來越大，只有錢加上商業的幫助不足以搶到最好的項目。

他將現在創新工場的模式定義為“Tech VC”。如果對標美國投資機構Benchmark來看，這家專註於科技的VC有50%合夥人具有技術或者理工背景；投資驅動型公司，如Uber、Twitter、Snapchat、Instagram、eBay等；回報率甚至超過紅杉、KPCB等老牌基金。而創新工場中投資團隊80%以上有技術背景或者理工學位；擅長技術趨勢預測，偏愛技術背景創業者；具有約15位計算機博士。

此外，創新工場旗下的人工智能（AI）工程院既是AI領域的投資智囊，也為被投資公司培養AI工程師，甚至為數十家被投公司搭建業務合作平臺或提供AI技術支持。

具體到投資領域，創新工場的投資重點包括人工智能和大數據、消費升級、B2B和企業升級、教育、文化娛樂這五條賽道。

在對比中美科技產業趨勢時，李開複認為，中美“平行宇宙”時代開始到來。未來在海外擴張方面，美國公司依然會占據北美、西歐等英語系市場；而中國公司在東南亞、中東、非洲市場會占有一定優勢。“世界將進入中美全球寡頭擴張的時代。”

“美國模式的主要特點是聚焦突破創新，偏技術性、使命導向創業，模式比較輕盈，註重全球平臺擴張；而中國模式的主要特點是聚焦融合與高速，偏應用型、結果導向創業，模式比較重，註重本地化發展。”李開複分析。他援引數據稱，中國與美國同類科技公司市值或估值已經趨近1∶1。

談到中國市場，李開複認為，移動支付、人工智能、海量數據+OMO、海外擴張是中國相比美國市場的巨大優勢。例如移動支付領域，2017年中國移動支付總額達到18.8萬億美元，已經超過了中國這一年的GDP總量。另外，線上線下融合（OMO）也成為一種趨勢，在其中大量的數據被采集，這將使中國變成“數據的沙特阿拉伯”。

可以看到的是，在人工智能這條賽道上，創新工場先後投資了Face++、比特大陸等獨角獸。李開複對記者提到，之所以投資比特大陸，是因為看中了它的技術能力，而這套技術在AI方面可以更好應用。

在談及火熱的AI芯片時，李開複稱，這個時代一定會給芯片行業帶來很多機會。未來，AI芯片會進入機器人、無人駕駛汽車等新的終端產品。相比AI芯片，他稱自己還看重傳感器，“未來每一種傳感器都會有新的做法，比如說光學等等。”

李開複判斷，人工智能目前正在從“技術為主+專家為王”的萌芽期轉變為“應用為主+數據為王”的爆發期。

他預計，人工智能進入爆發期後，中國將成為最大受益者。人工智能應用經歷了四波浪潮，第一波是互聯網智能化，這就像BAT所做的事；第二波是商業智能化，例如幫助銀行、保險、飲料把已有的數據轉換成商業價值，第三波是實體世界智能，如身份驗證、智能音箱交互、無人商店和安防等，第四波是全自動智能化。

“今天中美的互聯網智能化可能是平分秋色，但是隨著未來歐盟對美國的限制，加上中國的數據優勢，還有細分市場，我認為中國會比美國有一些優勢。”李開複說。