今年以來，境內外資本市場均以擁抱新經濟的態度，出招爭搶科技“獨角獸”。就在4月24日下午，港交所發布IPO新政，吸引創新企業及“獨角獸”赴港上市；A股市場也正發生著重大變革，對“獨角獸”打開快速審批綠色通道，並推出CDR政策。
站在“獨角獸”的風口，如何界定和篩選“獨角獸”，什麽樣的公司能真正踏上IPO的快車道，如何挖掘和培養潛在的“獨角獸”，無疑成為投資界較為關註的一大問題。
“投項目重點在於投人。”在第十二屆中國投資年會·年度峰會上，多位創投界人士對此達成共識。在他們看來，一個企業的成功，90%左右都是由CEO和創始團隊決定的，除此之外，產品叠代能力，充分利用應用場景和中國的人口紅利也較為關鍵。
對於到底是追逐風口還是專註投資？多位接受第一財經記者采訪的創投人士均表示，並不刻意以投資“獨角獸”為目標，主要還是專註於深耕的領域做價值投資，在這個過程中投到“獨角獸”也是水到渠成的。
“獨角獸90%靠創始人”
何為“獨角獸”，投資界通常認為需要估值在10億美元以上。“除了估值超過10億美金以外，還要在相應的模式和行業里處於絕對的領導地位，幾乎不被顛覆的地位。”創世夥伴資本創始主管合夥人周煒表示。
沸點資本創始合夥人塗鴻川則從實際投資經驗表示，“獨角獸”有幾個比較大的特色，如果面對需求的話，需要看是不是剛需、是不是高頻、是不是廣眾，“前兩天我們否的項目就是這樣的，三個都不符合，因為它不是剛需、高頻的東西，雖然能夠掙錢，但是有盈利並不代表他是‘獨角獸’”。
4月17日，胡潤研究院發布《2018第一季度胡潤大中華區獨角獸指數》，榜單結合資本市場“獨角獸”定義篩選出有外部融資且估值超十億美金的企業，截至2018年3月31日，大中華區（包括中國大陸和香港澳門臺灣）新發現33家“獨角獸”企業，總數上升至151家，整體估值總計超4萬億人民幣；其中，估值超100億美金的“超級獨角獸”13家，估值總計超2.2萬億元。
投中資本管理合夥人楊斌介紹稱，中國的“獨角獸”與美國的“獨角獸”平均估值體量來看，中國比美國還要高，中國是45億美元，平均的估值，美國大概是35億美元。
“‘獨角獸’為什麽在中國這麽多，我們發現除了技術以外，中國還有非常重要的特點，就是一些大的產業尚未發展，仍然能夠發現驅動力。”愉悅資本創始及執行合夥人劉二海進一步稱 ，另外一個是中國社會城市化的進程和新興人類群的興起，也會促進新的發展，“我想比美國大的原因除了新模式，又增加了社會、行業的維度，使得’獨角獸’快速增長”。
就在創投大咖們熱議“獨角獸”之時，沸點資本創始合夥人塗鴻川提出這樣一個觀點，每個時代的“獨角獸”要求完全不一樣，但不變的就是團隊和人，能夠做成“獨角獸”的團隊和CEO的本質是不同的。
“回過頭看，‘獨角獸’的大佬們都有一個共同點，我個人覺得他們都是‘打不死的小強’。”塗鴻川同時稱，在看一個團隊的時候，如果一個團隊比較弱，必須要做很多“陪跑”的話，那麽做成“獨角獸”的難度很大。
創世夥伴資本創始主管合夥人周煒認為，一個企業的成功，80%/90%都是CEO和創始團隊決定的。在他看來，投資人更多是充當謀士的作用，“他（企業創始人）非常專心的時候你幫助他們關心環境，在山上、在迷霧中你可以是他的無人機幫他看看外面發生了什麽事情”。
“從天使投資者的角度，我覺得100%可能都是企業家。作為投資人更多的是綠葉和錦上添花的。”險峰長青創始合夥人陳科屹表示。
平安資本董事長兼總經理孫樹峰在認同上述觀點的同時表示，企業家要有雄心，另外企業所處的行業、產品或者是技術應用的市場一定是要有應用的場景，“‘獨角獸’一定要考慮怎樣充分利用你有的場景和中國的人口紅利，這非常關鍵”。
塗鴻川也表示，除了CEO非常重要外，企業的產品叠代能力也較為重要，“在今天的市場里面，你今天的1.0產品，就算你做得非常成功，但是你2.0、3.0產品不行的話也沒戲”。
追逐風口還是專註投資？
站在“獨角獸”的風口，挖掘和培養潛在“獨角獸”成為一些股權投資機構的聚焦點，但也有創投機構並不以投資“獨角獸”為目標。整體而言，追逐風口的時候也要和價值投資找到平衡。
盛山資產創始合夥人甘世雄接受第一財經記者采訪時表示，有尋找和挖掘潛在“獨角獸”的願景，但目前並不刻意追求，“在生物制藥領域將來可能還會出來‘獨角獸’，但實際上時間會比較長，比互聯網會慢些”。
“我們比較喜歡投技術創新的企業，這與投模式創新的不一樣，技術創新尤其是在生物制藥包括醫療器械領域需要時間，有些在一個領域需要二三十年，而且需要高的門檻，這也使得護城河比較寬”。甘世雄表示，尋找“獨角獸”需要精選賽道，找到優秀的團隊，一步一步去培養。
蔚來資本合夥人朱巖也告訴第一財經記者，其團隊尋找“獨角獸”秘訣在於對細分行業做深入的思考，“我們不希望做很多的行業，這個不好。一個經歷了幾年的投資人，需要在某一個領域建立自己的基礎，在足夠大的領域要深耕，同時要巨大的信息量，希望每一個團隊都成為一個專家，同時要獨立的思考”。
“我們並不特別追求‘獨角獸’，任何企業也不是成為‘獨角獸’變成自己企業的目標來做，企業在發展的過程中，如果企業市場空間夠寬廣，在里面又是作為競爭者勝出的前提，又能夠為長期用戶帶來價值，這個價值可能是更好的產品，也可能是便利性，也可能是效率的提升等等，在這個過程中‘獨角獸’是水到渠成的過程。”華映資本創始管理合夥人季薇表示，畢竟風投不是一個短期的快進快出或者短期能夠見到效果的模式，對於華映資本而言，願意幫助所投企業去進行這個領域的競爭，讓企業在大市場進行成長、變化，並通過資源等方式進行賦能，對於投資人來說，這是更重要的。
“我們內部基本上很少說‘獨角獸’這個詞，我們內部做項目不管它是不是‘獨角獸’，我們還是紮紮實實地把基本功做好，基本面分析好，這才是我們選項目、做項目，能夠真正投進‘獨角獸’的好的方式。”孫樹峰表示。
新變化下尋找投資賽道
目前很多的資金都往頭部公司聚攏，這讓市場並不清楚，企業成為“獨角獸”是不是因為資金熱捧造成的結果？
“其實現在創業環境還是發生了非常深刻的變化。資金量肯定非常大，全球流動性泛濫大家都能看得到。我們將它總結為‘魔鬼通道的效應’。”劉二海解釋稱，今天的創業環境情況發生了非常大的變化，一個是競爭升級，不光要求企業團隊有產品能力，還有募資能力、PR的能力；另外是企業要高速成長，慢慢來可能不一定是機會，別人已經成長起來了，成長周期變短；此外，產業投資人以及策略投資人在里面扮演重要角色。
對於解決的辦法，劉二海認為，需要所投項目具有獨特價值，最好離別人遠一點，“恐怕對創業者來講，不斷檢視是否有獨特價值，如果存在很好，不存在的話抱歉就會受到沖擊，那只是時間長短的問題”。
“互聯網下半場也是打群架的下半場，沒有一家公司能夠獨善其身，或者是安安靜靜地做一個優秀的公司。”源碼資本創始合夥人曹毅認為，投資人要先閱讀戰局，然後幫助企業家、創業者尋找位置，“你是不是找得好，以及時間是否準確，在合適的時間出現在合適的位置，對你公司的價值影響是很大的”。
相較美國來看，大量的中國“獨角獸”企業偏消費和偏C端的模式為主。對此，楊斌拋出一個問題，在硬技術和底層技術這些方向上未來會否有更多的“獨角獸”的誕生地位？
在芯片、基礎的材料和裝備、農業信息化方面有一些投資的清控銀杏創始合夥人/管理合夥人羅茁表示，這些離BAT遠一點，但是確實還是有很多的發展的地方，也有很多的布局，今天的企業確實不像消費那樣很容易被大眾和C端的知道，但是中國的發展會有更長遠的基礎性作用和影響。
對於未來投資賽道的選擇，險峰長青創始合夥人陳科屹認為，最大的變化就是之前的流量紅利進入到存量調整，未來的幾十年變化里面可以尋找大的存量所在的地方，然後去跟隨和尋找市場變化的機會；傳統行業的升級換代和產業改造正在快速地發生，這也是騰訊、阿里很難觸及的地方，里面也會有新的變革性機會；另外，跟人口結構變化相關的、和技術進步相關的，比如人工智能和芯片技術的提升，以及醫療健康等這些大的方向都有較多的機會。
（第一財經實習生馬一冉對本文亦有貢獻）