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公募去哪兒（一）丨調研2018：每個工作日都有調研，醫藥行業熱度提升

每經記者 黃小聰  每經編輯 肖鴻月

“上周，我還跟公募基金的人一塊兒在外面調研。”一位券商研究員說道。

雖說臨近春節，但《每日經濟新聞》記者註意到，公募基金對於上市公司的調研仍舊沒有松懈；另外，與前兩年相比，進入2018年以來，多家公募基金對醫藥生物行業的調研次數，有明顯的提升。

如果再回看近兩年來的公募基金整體調研情況，還可以發現，雖然有些基金公司在調研這件事上很有幹勁，但當市場風格長時間停留在藍籌大白馬的時候，對於中小創的偏愛使得這些調研看上去卻總是難以“開花結果”。

醫藥生物行業為調研重點

一直以來，機構調研都是投資者非常關註的動向之一。在調研的所有機構中，公募又是調研非常頻繁、次數非常多的機構。曾幾何時，如果某位明星基金經理現身某家上市公司的調研名單，股價往往就會有比較好的反應。

如今，雖然這種明星基金經理的光環在褪去，但是對於投資者來說，那些績優公募的調研動向依然是非常值得參考的。

財匯大數據金融終端顯示，進入2018年以來，僅僅在1月份，有22家公募的調研次數達到或超過20次，基本上是每個工作日都有1次調研。其中，調研次數達到或超過30次的基金公司有，華夏基金、鵬華基金、富國基金、博時基金、交銀施羅德基金。

值得一提的是，與前兩年同期相比，華夏基金一直穩居在調研次數第一位，排在第二位至第五位的基金公司則經常出現變動；不過總的來看，基本上都是以中大型基金公司為主。

再從調研的行業來看，2018年以來，這些公募調研的行業與前兩年相比，也發生了一些變化。2016年1月份，調研次數靠前的幾家公募，調研的行業主要集中在電子、傳媒、電氣設備等；2017年1月份，主要集中在化工、醫藥生物、機械設備等；到了2018年1月份，除了電子、機械設備、計算機等行業，醫藥生物的調研次數明顯提升。

尤其從近三個月的調研記錄來看，醫藥生物行業的出現頻率更為明顯——鵬華基金、富國基金、博時基金等，對於醫藥生物行業的個股調研記錄，均超過13條；而此前一年同期數據顯示，這幾家基金公司對於醫藥生物行業的調研記錄，均未超過8條，有的甚至只有4條。

“費力不一定討好”的調研

另外，從2016年1月~2018年1月底的數據來看，近兩年調研總次數超過500次的基金公司有11家，分別為華夏基金、嘉實基金、博時基金、鵬華基金、交銀施羅德基金、中歐基金、銀華基金、南方基金、華商基金、華安基金和廣發基金。

不難發現，上述11家公募基本上都是市場上主動權益做得比較好的基金公司。從基金業績來看，它們每一家都有自己的拳頭產品，如果單獨拿出個別產品來對比，都能在業績比較亮眼的基金中占據一席。

但《每日經濟新聞》記者註意到，如果從整體的表現來看，有些基金公司可能調研得很賣力，但並不意味著結果就會非常理想。特別是這兩年，當市場風格向大藍籌白馬集中的時候，一些過去擅長挖掘成長股的公司，如果沒有很好地切換，很容易就出現“出力不討好”的情況。

數據顯示，某公募旗下數只基金，即使在這輪市場大幅調整之前，近一年或近兩年來的收益率也都在-20%以下。從這些基金的重倉股也能發現，基本都沒能踩到市場的風格節奏。而機構調研頻次卻顯示，2017年，該公募的調研次數近300次，排在所有基金公司前十。

顯然，並不是調研越多，旗下基金業績就一定好。不知道這樣的結果，對於調研的研究員或基金經理來說，年底的考核又將會面臨著怎樣的壓力呢？

有基金公司人士向記者表示，“投資研究，最後其實都是結果導向。如果調研再多，推的票都是跌的，肯定也沒用。”

具體到考核上，“以我們公司為例，（研究員）他如果覺得這是中長期機會，就按照中長期考核；如果他覺得是短期波動博弈機會，就看短期結果。我們反正都是末位淘汰制。”該基金公司人士進一步說道。