|
||||||
|
今年才剛過完一半，宏碁王振堂已經第三次失信於投資人了。 六月一日，宏碁出新聞稿，坦承泛歐地區通路庫存和應收帳款過高，一次認列一億五千萬美元（約合新台幣四十三億元）虧損，這相當去年二成八獲利，繼前兩次調降財測後，宏碁再一次爆出讓人傻眼的消息。 諷刺的是，過去宏碁零庫存管理自豪，現在卻反被庫存燙傷。 地震的震央位於占宏碁半來源的歐洲，發生問題的國家之一義大利還是前總經理蔣凡可‧蘭奇（Gianfranco Lanci）的地盤；蘭奇這塊「大石頭」搬開後，卻揭開了銷售量六年成長十倍的背後，「塞貨」所創造出來的業績，並不能讓宏碁高枕無憂。 塞貨塞到賣不出去經銷庫存激增，超標三倍 過去，這種「塞貨」銷售做法是業界的公開秘密，或稱為「sale-in」（強力銷售），曾經是宏碁眭瑰穨Q方程式。而這個方程式過去在蘭奇手上運作，如今蘭奇走了，才讓宏碁盓颽搚M楚方程式背後的真相。 宏碁每年都會派稽核團隊到歐洲查核，今年剛好輪到西班牙、葡萄牙、義大利，一到當地，得到讓稽核團隊臉色慘白的數字，光是在流通業者手中就有九十天的庫存，一位ODM（組裝設計）業者估算「正常水準約在二到四週，九十天是超出正常水準三倍的數字。」 「有庫存不意外，但是金額這麼大，很意外，」一位下游硬體分析師指出。 宏碁總經理蘭奇的名言是「no magic only basic」（沒有魔法，只有基本功）， basic就是指宏碁硈z過資訊系統清楚掌握歐洲十幾個國家經銷商的庫存，把放在宏碁皉萛a的庫存降到最低，避免庫存跌價風險；其二，既然貨在經銷商手 上，就轉變成賣出去的營收、市占和財報數字。 這樣的做法唯一的風險是賣不出去，通路庫存過高；如有碰到這樣情況，宏碁砦L去的做法則是靠著犧牲自家獲利，降價銷售，刺激消費需求，讓經銷商願意幫宏碁眴I貨。 讓利，讓宏碁經銷商的貨架上占有和惠普一樣的位置和空間，靠著這套方法，宏碁眯M惠普稱霸南歐市占率，合計約七成，也讓蘭奇創造出了宏碁砦L去六年成長十倍的魔術銷售數字。 「換掉蘭奇之前，JT（指王振堂）原本以為對公司狀況掌握度有九成，但是連著發生問題，後來發現自己的掌握度只有五成，」一位長期觀察宏碁眭漸~資分析師推測。 降價戲法也玩不通iPad便宜、歐洲消費力縮 讓魔法消失的咒語就是賈伯斯手上的iPad，一台iPad六百二十九美元（Wi-Fi+3G 16G價格），價格比一台筆電平均六百五十美元低。 再加上歐洲因為歐債風暴，重災區西班牙和葡萄牙PC消費力大減，然而，為了讓宏碁硉n頂，蘭奇仍採取「強力銷售」經銷商策略。 瑞銀證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師謝宗文認為，「去年PC的價格彈性消失，降價你也賣不出去。」 這解釋了這次，為何降價戲法玩不通，宏碁硉L法藉由降價幫經銷商消除庫存。 雖然盡量降低自家庫存壓力，但去年財報也透露出端倪，去年第二季庫存單季增加一八％，到新台幣六百零四億元，幾乎是資本額的兩倍多，如果一半庫存算是筆記型電腦，以單價六百五十美元計算，至少塞了一百六十萬台筆電在庫存，約占宏碁年出貨量三．五％。 魔法消失，追逐第一名不可得，僅剩下四十三億元的損失這個事實。 王振堂在今年第一季法說會時，再次解釋換掉蘭奇的理由：「前執行長蘭奇以出貨最大量為最高指導原則，已經讓公司營運偏離正軌，也傷害了長期發展根基，」現在聽起來似乎是預告自己的擔憂。 「董事會開會所有數字都會攤在眼前，我不相信，宏碁皏x灣管理階層真的完全不知道歐洲可能有狀況，」一位資深外資分析師指出。 宏碁稱，「沒確實稽核是我們的錯，但是大家以前心裡也有疑惑，只是過去歐洲有個強人，沒人敢問。」 虧損消息傳出之後，王振堂率先提出董事會成員今年薪水對半砍，連員工分紅也都打了六折，責任由全公司共同承擔。 政大科管所教授李仁芳一語道出宏碁：這只反應一件事，以前筆電是大宗商品，差異不大，是流通力大於產品力的時代，宏碁以和經銷商合作一起低價搶錢，不過，iPad出來後，流通力之戰轉回產品力之戰。 最後他補上一句，「至少宏碁回到正確的軌道上。」 一位內部人士認為「以前也有這次所謂的『異常』狀況，但是不會像這次激烈手段一次認列。」王振堂選擇一次認列，也頗有讓宏碁眲撅憮娃m，一次清除新團隊的包袱。 謝宗文認為，必須觀察到年底，宏碁是否有新產品出來，才有可能重新獲得投資人青睞。 宏碁新團隊將一改過去「強力銷售」經銷商策略，改由用產品力拉動（pull）消費需求，內部稱由「sale-in改為pull策略」。 新總經理翁建仁在上季法說會指出，研發費用會從過去占營收○‧三％拉高到一‧二％，雖然大幅增加三倍，只是這個比重仍低於對手華碩的二‧三％，是否真能堅定決心再造宏碁痋A外界都等著看。 |
||||||