4月輝煌的戰績，讓石油投資者收獲頗豐，這也一舉將國際油價推高至5個月新高，難道“低油價時代”轉眼就消失了嗎？

數據顯示，NYMEX原油4月暴漲12.11美元，漲幅高達25.5%，最新報價59.26美元，為連續第七周價格上漲；而布倫特原油4月份大漲11.70美元，漲幅達21.23%，最新報價66.51美元，逐漸逼近70美元關口。

對此現象，市場上較多的分析研究認為，此前拉低油價的供求過剩矛盾未來或迎來緩解，美國的原油供給將逐漸減少，這是支撐此輪油價大反彈的主要因素；其次，進入4月之後，美元指數大幅回調，再加上地緣政治風波不斷演繹等因素影響，原油市場出現積極購買情緒。

美國能源信息局4月29日發布的數據顯示，上周美國原油期貨主要交割地俄克拉荷馬州庫欣地區的原油庫存減少50萬桶至6170萬桶，為去年11月以來首次下降。同時美國商業原油庫存量增速也弱於市場預期。

與此同時，5月2日根據油服公司Baker Hughes的數據，本周美國油氣鉆井平臺減少27個，至905個，為2009年6月以來最低。石油鉆井平臺減少24個，至679個，為2010年9月以來最低。油氣鉆井平臺數連降21周，創歷史最快累計降幅。

“低油價的背景下，從去年年底以來的國際大型油企紛紛宣布削減開支瘦身，且美國運營的油田鉆井數也不斷下降。投資者預期未來美國原油供應過剩的情況有望緩解，這為油價4月份的反彈添加了動力。”上述分析人士指出。

值得註意的是，4月美元指數的暴跌也為以美元計價的石油價格提供了支撐。數據顯示，當月美元指數大跌3.65%，創下近四年來最大月度跌幅。相反，紐約油價卻創出近六年來最大單月漲幅。

近期疲軟的美國經濟數據是拖累美元暴跌的罪魁禍首。美國商務部公布的最新數據顯示，美國一季度實際GDP年化季環比初值增長0.2%，預期增長1%，前值增長2.2%。大大低於預期的數據也將導致美聯儲加息步伐的放緩，這些均給美元指數帶來壓力。

此外，就市場方面而言， 推高4月油價的的力量當中，也少不了投機者的身影。美國商品期貨交易委員會最新公布的周度持倉報告顯示，截至4月21日的當周，對沖基金等大型機構投資者將其對紐約原油期貨的空頭倉位大幅度減少32%。長期凈多頭倉位已連續四周上漲，反彈56.2%，倉位觸及去年7月以來的最高位。

業內人士指出，中東地緣政治風波不斷演繹，雖然這並未直接影響到原油產量的變化，但卻給炒作油價帶來了題材。

那麽，強勁的反彈是否意味著國際油價將從此告別“低油價時代”？實際上，對於低油價是否終結這一看法，石油生產商和投機基金仍然存在分歧。

部分對沖基金紛紛押註於油價上漲，其規模已達創紀錄的水平。最新數據顯示，北海布倫特原油期貨和期權合約，規模接近2.65億桶石油，相當於近3天的全球石油需求。

全球最大石油交易商維多的首席執行官伊恩·泰表示，油價暴跌帶來的高利潤交易機會今年將顯著減少，原油價格現在似乎已觸底。

不過，也有專業人士並不認同。他們認為從長期來看，4月份的上漲更可能是短期行為，而非長久之勢。

在看空者的眼中，他們認為國際油價反彈是階段性事件，眼下說油價將長期反轉為時尚早。全球原油供過於求的局面仍未根本改善，這將限制油價反彈的高度。貨幣方面，今年美聯儲加息是大概率事件，美元指數仍處於上升通道中。此外，國際原油市場上還存在很多不確定因素，例如伊朗原油何時解禁，這也是決定原油供給是否會繼續增加的重要因素。

北京時間周四(9月17日)淩晨，美國財政部發布最新國際資本流動報告(TIC)顯示，今年7月，中國大幅減持美國國債304億美元，成為今年1月份以來首次減持;同時，減持幅度也創下了2013年12月份(當月減持478億美元)以來最大的單月減持額。

盡管中國大舉減持美債，但截至7月底，中國仍持有美國國債1.2408萬億美元，占各國或地區所持美債總額的比例為20.4%，雖略低於6月的20.6%，穩坐美債第一大持有國。第二大持有國日本則在7月份小額增持了4億美元美債至1.1975萬億美元。

去年9月至今年2月，中國曾連續6個月減持美債，減持規模總計達460億美元。今年2月，日本曾一度超越中國成為美國最大債主，但隨著3月份中國大幅增持373億美元美債再次超過日本重回第一寶座。此後的4月、5月、6月中國繼續增持美債，規模分別為24億美元、69億美元和9億美元。

TIC報告顯示，中國在7月份減持美債超300億美元，是為了在經濟增速放緩之際穩定人民幣的措施之一。也有分析人士認為，盡管美國財政部今日公布的是7月份數據，但考慮到中國8月11日主動進行人民幣中間價報價機制改革，減持美債或是提前預防措施之一。而為了維持人民幣匯率穩定，部分業內人士預測中國在8月份減持的美債數額可能更大。

法國興業銀行此前曾公布數據預測，為了穩定人民幣匯率，自8月11日新匯改以來，中國央行已經出售了1060億美元美國國債。

“作為美國最大的債主，並結合8月以來中國央行‘糾偏’人民幣匯率的舉措，或許中國央行正在拋售部分美債。”某業內人士說道，“如果新興市場的貨幣繼續承壓(我們有理由相信這種情況將會持續)，那這些國家必須動用外儲來穩定貨幣，這意味著這些國家需要出售美國國債，這將大幅推升美債的收益率。”

本周最受關註的美聯儲9月份利率決議即將揭曉，市場也因此出現明顯波動。9月16日，美債價格大幅下挫，收益率隨即攀升。兩年期國債收益率一度升7.7基點至0.802%，收報0.798%，是4年來最高水平。此前，兩年期國債收益率從2001年4月的0.8%降至2011年8月的0.2%。

10年期國債收益率一度升10個基點至2.283%，30年期債券收益率一度升10.9個基點至3.065%，成為近期高點。另外，10年期國債收益率的日波幅為12個基點，顯示出較大的價格波動。Mischler Financial公司分析師的報告指出，比平常更大的價格波動是昨日市場交投清淡導致的。

目前距離FOMC公布決議僅剩1天時間，基準國債收益率上漲6-11個基點，或暗示市場對美聯儲自2006年來首次加息的預期有所提升。

對於美聯儲加息對美債的影響，有分析人士認為，如果美聯儲選擇加息，這一定會加大新興市場的承壓，導致外儲進一步的減少(美債的拋售)，最終導致美債收益率的上漲，這又將沖擊美國的房地產市場，促使美聯儲將政策轉向，甚至推出第四輪量化寬松(QE4)政策，美債價格正陷入了這樣的循環當中。

美國TIC報告是由美國財政部每月公布的國際資本流動數據，包括外國購買和出售美國國債、政府債券、企業債券和公司股票的動向，用以衡量外國對美國債務和資產的需求狀況。通常情況下，美國股市更多是受到本國經濟狀況和企業盈利狀況的影響，而債市和美元則對國際資本流動數據更為敏感。

今年一直喊著地價太高、拿地謹慎的萬科(000002.SZ)風格突變，在過去不到30天的時間內狂掃20塊土地，比以往一個季度拿的地還要多。

11月4日，萬科公布的10月銷售簡報顯示，萬科10月新增加項目19宗商住用地以及1宗物流用地。這20宗土地的計容建築面積315.9萬平方米，萬科擁有的權益建築面積為265.6萬平方米，權益地價134.9億元。

這是一組創新高的數字。萬科10月的銷售額為236.5億元，不難計算，10月萬科的拿地金額與銷售金額之比為57%，創下了2014年以來的單月新高。

不僅如此，萬科在過去一個月的拿地金額還近乎於今年前三季度拿地金額的一半。三季報顯示，萬科在今年前三季度新增50個項目，權益建築面積約788.2萬平方米，新增項目的平均土地成本為3731元/平方米，權益地價金額約294億元。

一系列數字背後反映的是萬科拿地策略的變化：由謹慎轉為積極。

事實上，在今年年初和年中，萬科都一直在強調其謹慎的拿地策略。萬科董秘譚華傑多次談到，從去年下半年開始土地價格漲幅遠遠超過了房價的漲幅，如果接下來房價不大漲，高價拿地的企業將可能虧損。而萬科有著充足的土地儲備，在地價水平過高的情況下不急於拿地。

對於為何10月突然大舉拿地，譚華傑11月5日對《第一財經日報》記者表示：“我們拿地的策略並沒有變化，依然是謹慎的。10月拿地較多主要是因為土地供應有所增加，主要城市的地價與房價的關系趨於合理，拿地時機相比於上半年要好。”

譚華傑進而解釋，萬科拿地是基於房價未來保持穩定的假設前提，如果地價合適，能保持一定利潤率，萬科就會相應拿地。

換句話說，萬科基於房價穩定的預期，認為現在是拿地的好時機。

從中國指數研究院最新公布的數據來看，土地市場發生的變化確實如譚華傑所說，主要城市供地節奏繼續加快。10月，主要城市供地總量同環比增加，僅二線城市不及上月;全國300個城市共推出土地2504宗，環比減少3%，同比增加7%;推出土地面積9653萬平方米，環比增加2%，同比增加11%。

地價也出現了一定回調，尤其是二線城市。中國指數研究院的數據顯示，10月二線城市土地成交樓面均價為1863元/平方米，環比下降3%;平均溢價率為18%，較9月下降6個百分點。

當然，一線城市依舊是各大房企爭奪的焦點，地價還處於上升趨勢。10月一線

城市樓面均價為9886元/平方米，環比上漲12%;平均溢價率為40%，較9月上升11個百分點。

從拿地的城市來看，萬科10月份拿地主要集中在一線城市和重點二線城市，包括北京、上海、深圳、杭州、南京、寧波、南寧、大連、沈陽、唐山、濟南、成都、鄭州等。其中，杭州成為萬科10月拿地的主戰場，一口氣拿下了6個地塊，支付地價45.3億元。

“萬科10月在杭州拿的地塊雖然較多，但每一塊地的面積都不大，最高溢價率不到30%，其中還有3塊是底價成交。”譚華傑說。

民生證券分析師溫陽則表示，萬科連續6個月銷售金額保持在200億元以上，是投資態度轉向積極的主要原因。隨著後續銷售持續增長，預計萬科拿地還將持續積極。

10月，萬科實現銷售面積187.4萬平方米，同比下降1.68%，環比增長1.74%;銷售金額236.5億元，同比增長7.06%，環比下降3.15%，這是萬科今年連續第6個月保持單月200億元以上銷售額。截至10月，萬科已累計實現銷售金額2041.2億元，同比增長19.27%，成為今年第一家銷售額破2000億元的房企。

譚華傑向《第一財經日報》記者表達他對市場的預判：“從成交批售比來看，二季度為1.19，也就是說賣出去的房子比新增供應還要多，市場快速回暖;三季度為1.02，這說明市場已經趨於穩定，這種穩定將持續到明年上半年。”

憑借著對市場的靈敏嗅覺，萬科在拿地和定價上的一舉一動都已成為市場風向標。萬科此番10月“大躍進”，或將引發房企在一線城市及重點二線城市拿地的新一輪成交高潮。

今年一直喊著地價太高、拿地謹慎的萬科(000002.SZ)風格突變，在過去不到30天的時間內狂掃20塊土地，比以往一個季度拿的地還要多。

11月4日，萬科公布的10月銷售簡報顯示，萬科10月新增加項目19宗商住用地以及1宗物流用地。這20宗土地的計容建築面積315.9萬平方米，萬科擁有的權益建築面積為265.6萬平方米，權益地價134.9億元。

這是一組創新高的數字。萬科10月的銷售額為236.5億元，不難計算，10月萬科的拿地金額與銷售金額之比為57%，創下了2014年以來的單月新高。

不僅如此，萬科在過去一個月的拿地金額還近乎於今年前三季度拿地金額的一半。三季度報顯示，萬科在今年前三季度新增50個項目，權益建築面積約788.2萬平方米，新增項目的平均土地成本為3731元/平方米，權益地價金額約294億元。

一系列數字背後反應的是萬科拿地策略的變化：由謹慎轉為積極。

事實上，在今年年初和年中，萬科都一直在強調其謹慎的拿地策略。萬科董秘譚華傑多次談到，從去年下半年開始土地價格漲幅遠遠超過了房價的漲幅，如果接下來房價不大漲，高價拿地的企業將可能虧損。而萬科有著充足的土地儲備，在地價水平過高的情況下不急於拿地。

對於為何10月突然大舉拿地，譚華傑11月5日對《第一財經日報》記者表示：“我們拿地的策略並沒有變化，依然是謹慎的。10月拿地較多主要是因為土地供應有所增加，主要城市的地價與房價的關系趨於合理，拿地時機相比於上半年要好。”

譚華傑進而解釋，萬科拿地是基於房價未來保持穩定的假設前提，如果地價合適，能保持一定利潤率，萬科就會相應拿地。

換句話說，萬科基於房價穩定的預期，認為現在是拿地的好時機。

從中國指數研究院最新公布的數據來看，土地市場發生的變化確實如譚華傑所說，主要城市供地節奏繼續加快。10月，主要城市供地總量同環比增加，僅二線城市不及上月;全國300個城市共推出土地2504宗，環比減少3%，同比增加7%;推出土地面積9653萬平方米，環比增加2%，同比增加11%。

地價也出現了一定回調，尤其是二線城市。中國指數研究院的數據顯示，10月二線城市土地成交樓面均價為1863元/平方米，環比下降3%;平均溢價率為18%，較9月下降6個百分點。

當然，一線城市依舊是各大房企爭奪的焦點，地價還處於上升趨勢。10月一線城市樓面均價為9886元/平方米，環比上漲12%;平均溢價率為40%，較9月上升11個百分點。

從拿地的城市來看，萬科10月份拿地主要集中在一線城市和重點二線城市，包括北京、上海、深圳、杭州、南京、寧波、南寧、大連、沈陽、唐山、濟南、成都、鄭州等。其中，杭州成為萬科10月拿地的主戰場，一口氣拿下了6個地塊，支付地價45.3億元。

“萬科10月在杭州拿的地塊雖然較多，但每一塊地的面積都不大，最高溢價率不到30%，其中還有3塊是底價成交。”譚華傑說。

民生證券分析師溫陽則表示，萬科連續6個月銷售金額保持在200億元以上，是投資態度轉向積極的主要原因。隨著後續銷售持續增長，預計萬科拿地還將持續積極。

10月，萬科實現銷售面積187.4萬平方米，同比下降1.68%，環比增長1.74%;銷售金額236.5億元，同比增長7.06%，環比下降3.15%，這是萬科今年連續第6個月保持單月200億元以上銷售額。截至10月，萬科已累計實現銷售金額2041.2億元，同比增長19.27%，成為今年第一家銷售額破2000億元的房企。

譚華傑向《第一財經日報》記者表達他對市場的預判：“從成交批售比來看，二季度為1.19，也就是說賣出去的房子比新增供應還要多，市場快速回暖;三季度為1.02，這說明市場已經趨於穩定，這種穩定將持續到明年上半年。”

憑借著對市場的靈敏嗅覺，萬科在拿地和定價上的一舉一動都已成為市場風向標。萬科此番10月“大躍進”，或將引發房企在一線城市及重點二線城市拿地的新一輪成交高潮。