每經記者 袁東 每經編輯 謝欣
在港股市場上，近年來做空機構頻頻出手狙擊上市公司，而受到做空的上市公司股價均出現大跌，且後市仍一蹶不振。雖然有上市公司能在被做空後股價仍創出新高，如瑞聲科技（02018，HK），但這卻是極少數的現象。
8月17日，狙擊老手愛默生（Emerson Analytics）將“炮口”對準天鴿互動（01980，HK），發布了做空報告。
由於愛默生的“炮擊”，天鴿互動在8月17日上午盤中停盤，而在停盤之前其股價出現跳水並下跌了7.78%。雖然天鴿互動方面準備回擊，但公司複牌時間還不能確定。天鴿互動首席運營官麥世恩則斥愛默生的做空報告內容都是無稽之談。
8月17日，愛默生發出長達40頁的研究報告，研究對象是港股上市公司天鴿互動。
在該份做空報告中，愛默生指出天鴿互動自2014年年中，開始為在港股IPO做準備以來，公司一直在捏造經營和財務業績。愛默生的研究和調查顯示，天鴿互動誇大了其直播社區的用戶群，並將其收入誇大了一倍以上。
《每日經濟新聞》記者註意到，愛默生還指出：“天鴿互動的商業模式和財務報表存在嚴重欺詐，以至於根本不需要進行估值分析便可得出結論。對於這樣一個長期存在的刑事欺詐事件，唯一適當的監管行動就是作退市處理。”
在愛默生發布做空報告的情況下，天鴿互動的股價出現了急跌，並宣布了緊急停牌。
《每日經濟新聞》記者發現，愛默生在做空方面已經不是新面孔了。早在2015年2月份，愛默生就發出做空報告狙擊汙水處理企業桑德國際（00967，HK）。而在更早的2014年9月，愛默生還狙擊過神冠控股（00829，HK），指責神冠控股賬目存在問題。
愛默生官方網站顯示，他們是一群經驗豐富的股票分析師，對世界各地的個股有多年的研究經驗，而且擁有在國際投資銀行的背景，創立愛默生旨在為投資者創造更多的投資機會。
天鴿互動是內地知名的實時社交視頻平臺，旗下經營“9158”、“喵播”等多款直播產品。
公司網站顯示，截至2017年3月31日，在“移動+PC”雙輪驅動下，天鴿互動第一季度註冊用戶總數為3.45億人，擁有直播間67835個，同比增長164.4%；主播人數為109617位，同比增長204.2%。月活躍用戶總數（MAUs）為2490萬人，較上一季度增長13.6%；季度付費用戶為131.4萬人，同比增長65.7%；季度用戶平均收益為160元人民幣。
在2016年度，天鴿互動收入8.34億元人民幣，同比增長23.1%。凈利潤達2.3億元人民幣，同比增長54.1%。
對於愛默生的做空，《每日經濟新聞》記者第一時間聯系到天鴿互動，公司方面稱：“天鴿互動執行董事、首席運營官麥世恩針對公司股票遭做空一事表示，已看到做空報告，正在給予澄清，里面的內容都是無稽之談。”而天鴿互動IR總監余國新表示，公司財務真實，沒有問題。
另外天鴿互動方面還向《每日經濟新聞》記者表示，公司主席傅政軍指出：“強烈譴責沽空報告中無事實依據的指控，屬嚴重誤導輿論。正就此事尋求法律意見，對於股價不尋常波動，已臨時申請‘短暫停牌’，並保留權利就該報告向有關機構或相關人士采取法律行動追討損害或其他補償。”
此前上市公司被做空機構做空後，很多都是股價受到重挫，有的甚至還長期不能複牌。
如德普科技（03823，HK）在2016年7月份被做空機構狙擊，當天股價暴跌近九成，而隨後股價幾乎沒有像樣的反彈。截至8月17日收盤，其股價僅為0.083港元。
再如內地投資者較為熟悉的漢能薄膜發電（00566，HK）和輝山乳業（06863，HK）在被做空後股票停牌，至今未能複牌。
不過，被做空機構狙擊後股價仍能繼續創新高的上市公司也不是沒有，在今年5月，瑞聲科技遭做空機構做空，當天股價下跌一成，隨後進一步下跌，開始企穩後又繼續上漲，甚至在7月20日創出了127.9港元的歷史新高。