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安邦新產品遭禁售3月，公司現金流受考驗

在北京拍攝的安邦保險集團股份有限公司的標識。（新華社記者 武巍/圖）

2017年5月5日下午，一紙監管函又將安邦保險推上風口浪尖。

保監會方面表示，安邦集團旗下子公司安邦人壽兩款產品違規，給予禁止3個月內申報新產品的處罰。這對本就現金流吃緊、償付能力下降的安邦而言可謂雪上加霜。

這也是此輪金融監管收緊期間，安邦人壽收到的來自監管層的首張罰單。保監會經核查發現，安邦人壽報備的兩款產品分別存在不同問題：

一是“安邦長壽安享5號年金保險”產品設計偏離保險本源，通過生存金返還設計形式，將消費者所交保費大量快速返還，把長期年金保險“長險短做”，實際做成兩年期業務，規避保監會中短存續期產品的有關監管規定，擾亂市場秩序。

二是“安邦e起贏兩全保險（萬能型）”產品報備材料中的中短存續期產品董事會決議無總精算師簽字，不符合《中國保監會關於規範中短存續期人身保險產品有關事項的通知》（保監發〔2016〕22號）第四條的規定。

所謂“長險短做”，是指將原本預期為5年、10年以上的長期保險產品通過全額返還的方式鼓勵消費者退保，縮短保單期限。通常如果在保單期限未到期間退保，消費者會在保單價值上遭受一部分損失。而長險短做模式下，險企允諾消費者確定的收益並且不會扣除相關費用，變相縮減了產品運營周期，從而大幅提高此類產品的銷售。

業內通常將這類產品稱之為“中短存續期人身保險產品”，簡單理解，以短期萬能險為例的投資型產品就屬於中短存續期人身保險產品，且預期該產品60%以上的保單存續時間不滿5年的人身保險產品。 

由於產品期限較短、收益穩定，這類產品可以迅速幫助險企做大規模。安邦人壽在發展這類產品時風格激進，截至2016年底，該公司保戶投資款新增交費（以萬能險為主）已達到2162.9億，整體保費規模快速逼近行業第二位的平安人壽。規模迅速做大，意味著安邦人壽必須運用短期資本投資適合於保險公司的長期業務，“短錢長投”的現象就此產生。而在這種資產負債不匹配的情況下，如果資本市場發生波動，對險企的現金流是一大考驗。

就此問題，據保監會曾於2016年3月下發《中國保監會關於規範中短存續期人身保險產品有關事項的通知》，監管對壽險公司開展中短期產品業務提出明確要求，首先是償付能力充足率必須高於100%，其次從2016年開始，中短期產品年度保費要在上一季度末投入資本或凈資產的2倍以內，對於2015年已經超過這一額度的給予過渡期；再者3年以下的中短期產品，2016年-2018年要分別控制在總體限額的90%、70%、50%以內。

2016年9月，針對該類產品的監管進一步升級，保監會發布了《關於進一步完善人身保險精算制度有關事項的通知》，要求壽險公司每年中短存續期產品占保費的比重，2019年要控制在50%以內，2020年控制在40%以內，2021年及以後年度要控制在30%以內。

可以確定的是，三個月禁止申報新產品，將對險企的保費收入產生巨大影響。險企根據監管要求整改後，還需經過驗收、申請解除監管等流程，待安邦人壽再度報備新產品，在整體產品周期上銜接斷檔可能多達半年。一旦公司原本儲備的保險產品不夠，則有可能發生無險可賣、甚至出現保費斷流的現象。

從一季度數據來看，萬能險整改效果顯著。73家壽險公司一季度的保戶投資款新增交費約為2313.43億，同比下降約61%。

安邦人壽的業務結構調整也相當明顯，其原保險保費收入迅速上升至1874.07億，同比大幅增長近7倍。其一季度原保費占規模保費的比重為99.07%，保戶投資款新增交費降至17.58億，同比驟降56.8倍。

業務結構調整帶來的是首先影響額公司的償付能力和現金流狀況。根據公司償付能力季度報告，安邦人壽今年一季度實現凈利潤7.10億元。一季度末的綜合償付能力充足率僅129.20%，較2016年底下降約21個百分點，而2015年底的這一數字曾高達987% 。

公司的現金流也堪憂，公司一季度現金流為-57.04億，而就在2016年底，這一數字為260億。現金流為負的情況下，三個月新產品停售，對安邦人壽來說可謂雪上加霜。

安邦則對此回應稱“行業的通行做法是在每年的第一季度、第二季度，通過進行正常的資產配置，這時出現一個負的凈現金流數據是完全正常的，不代表存在任何資金短缺問題。”

某大型險企精算人士告訴南方周末記者，除去滿期給付和保單紅利支出等常規的現金流出成本，險企的退保金數額也是判斷險公司現金流情況的重要數據。安邦人壽的這一數字也有著明顯上升，從2015年底的18.45億上升至2016年底的294.82億。

“中短存續產品一般占到退保給付的50%以上，這幾年個別險企2、3年的短期產品賣得很兇，伴隨監管政策變化，一波退保潮對這些公司的現金流影響會非常大。”上述人士指出。