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監管高壓下債市存憂，央行公開市場連續四日凈投放

周五，央行進行600億7天、200億14天、200億28天期逆回購操作，當日有600億逆回購到期，凈投放400億。回顧本周，央行已連續四日凈投放，本周央行公開市場合計凈投放1700億元。

近日，資金面面臨多重擾動的情況下，央行在連續三周暫停公開市場操作後，於4月13日重啟逆回購操作，連續兩周實現凈投放，並本周一開展4955億MLF操作。

數據來源：wind資訊

機構普遍認為，當前債市擾動主要來源為：一方面，由於4月稅款征期通常在20日前後結束，繳稅高峰期對短期流動性造成一定的回籠效應；另一方面，委外贖回跡象初現，也使債市遭受打壓，初步來看當前利率品與信用品承壓幅度相當。

華創證券固定收益分析師吉靈浩對第一財經記者表示，一季度經濟向好，監管層就有充足的底氣推進金融監管，進入4月以來金融監管進一步強化的趨勢已經逐漸清晰。同時，他也指出，金融監管大概率不會采取一刀切，這樣對金融市場的沖擊過於劇烈，不符合監管層防範系統性金融風險的底線。預計監管層在加速出臺監管政策的同時，將穩步推進和實施，給市場一定的緩沖期和調整期。

從監管時間安排上看，關於對“三套利”自查，銀監會要求銀行在6月12日之前報送自查報告，11月30日之前完成整改。

中國人民銀行研究局首席經濟學家馬駿昨日表示，對理財、資管業務的進一步監管，將是一個漸進的過程，監管部門會充分考慮相關政策對市場的影響。

中信建投黃文濤認為，銀行對主動贖回委外尚未發展成一致行動，當前委外的贖回也主要集中於流動性較好、比較容易贖回的基金，預計大規模贖回潮短期內也不會出現。從銀行層面來看，經歷去年12月債災後，銀行委外普遍面臨浮虧，提前贖回意味著虧損兌現。在當前債券市場由於嚴監管整體受抑制情況下，集中贖回容易形成踩踏擴大虧損，從監管以及銀行自身出發都是不願意看到的。

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