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大消費白馬股成A股避風港 這些股有望迎來布局良機

今日早盤，大消費白馬股逆勢走強，貴州茅臺、格力電器股價和市值均創歷史新高，此外，雲南白藥、老板電器和海信科龍、東阿阿膠等在內的白馬消費股，也均在2017年以來保持強勢格局。截至發稿，貴州茅臺漲近3%，報417.57元;格力電器漲逾2%，報33.99元，雲南白藥漲逾5%，報91.35元。

消息面，截至目前，貴州茅臺市值超過5200億，與貴州省2016年11734億元的GDP總量相比，茅臺市值約為貴州GDP的一半。 昨日有不少券商把茅臺的目標價定在450-500元左右!

近期A股弱勢調整，在部分基金經理看來，短期指數震蕩的概率較大，市場更加註重業績的確定性。今年績優的主動權益類基金中，很多都配置了一定比例的貴州茅臺、格力電器這類較優質的大消費股。融通新消費基金經理關山日前指出，在消費升級背景下，隨著行業集中度不斷提高，龍頭企業市場占有率或將不斷提高，估值仍有溢價的可能。

大同證券分析師劉雲峰表示，三方面因素合力推動了大消費龍頭股價走出慢牛格局。首先，消費升級是中國經濟轉型升級和改革之外的另一個重大紅利，目前北京、江蘇、廣東等9省市人均GDP已超過了1萬美元，而大消費類的A股公司往往是行業領跑者，更容易從中受益。更有專業人士認為，這些白馬股逆勢強者恒強的核心邏輯是避險。

除了避險需求，大消費的崛起成了這些消費股長期走牛的必備條件。

多個政府部門和機構發布的數據顯示，我國消費升級趨勢明顯，在社會消費品零售總額增速趨緩的同時，中高端及以上的商品消費持續上升。據之前媒體報道，從商務部獲悉，今年將推出包括繼續實施餐飲、住宿、家政、家電維修、美容美發、洗染、沐浴、攝影等八大居民生活服務業轉型行動計劃，政策扶持將進一步促進消費行業發展。

高端消費的崛起更是預示著消費升級實現從量變到質變的飛躍。去年下半年以來，高端白酒、海參、阿膠、蟲草，甚至國際奢侈品牌的消費迎來全面複蘇。在去年年初國新辦的發布會上，商務部部長高虎城便表示，中高收入階層正在形成，這個階層不滿足於大眾化消費，中低端商品和服務難以滿足其消費需求。

那麽，股民們應該從哪些板塊入手才不會錯失機會呢？小編翻閱了一下券商研報，有三領域值得關註。

申萬宏源證券指出，地域性主題即將進入最終博弈階段，存量博弈的格局下，前期強賺錢效應的區域性主題一定程度上分流了消費品的配置資金，喧囂過後，兌現收益的機構投資者將可能重新回歸底倉配置，消費品將重新開始貢獻相對收益。結構上，繼續強調消費品具有後周期景氣的特征，仍是基本面趨勢投資的重點方向，建議關註食品飲料和醫藥。從今年大消費的表現來看，食品飲料、家電、醫藥三大領域後期值得關註。

食品飲料

據《2017線上酒業消費報告》顯示，2016年消費超過1萬元的用戶增速達到58%，消費者通過電商渠道購買酒水的金額和頻次越來越高。國家統計局近期發布的行業數據顯示，白酒行業2016年呈現複蘇。2016年全國規模以上白酒企業完成釀酒總產量1358.36萬千升，同比增長3.23%。其中規模以上白酒企業累計完成銷售收入6125.74億元，同期增長10.07%;累計實現利潤總額797.15億元，同期增長9.24%;而虧損企業累計虧損額10.54億元，同期下降15.92%。

申萬宏源表示，對於白酒板塊，堅定看好全年機會，調整只為後期更好上漲。1、本輪白酒複蘇的核心驅動力為消費升級，是購買力、消費人群和消費理念的變化，疊加商務及投資拉動，複蘇具備持續性;2、複蘇是分化的複蘇，全國化名酒及地方龍頭最受益;3、“提價增利”，高端酒量價表現已超春節前預期，未來名酒價格將繼續上行，提價增利使企業受益，盈利預測存上調空間;4、類似2009-2010年，提價及業績加速預期下，下半年估值白酒估值會進一步提升，板塊溢價+超配成為常態。推薦：瀘州老窖、貴州茅臺、五糧液、洋河股份、古井貢酒、水井坊;伊利股份、安琪酵母、重慶啤酒、雙匯發展。

民生證券認為，去年下半年經濟回暖以來，消費升級帶動高端餐飲呈現恢複的態勢，並帶動“餐桌周邊”的產業有較強的恢複。近期白酒、啤酒、黃酒等企業的銷售數據大幅增長，佐證了這樣的趨勢。我們認為，高端餐飲的回暖有望持續，疊加消費升級的趨勢，“餐桌周邊”產業將會有持續性的業績改善，建議關註酒類、飲料類、調味品類和烘焙類相關標的。重點推薦標的：山西汾酒、重慶啤酒、三元股份。

家電行業

據了解，今年3月份空調行業產量1427萬臺，同比增長32.55%，銷量1485萬臺，同比增長24.94%。其中內銷754萬臺、出口731萬臺，分別增長39.71%、12.65%。一季度行業總產量3458萬臺，增幅為35.57%，銷量3503萬臺，同比增長32.91%。

中信建投研報指出，出貨結構發生改變，內銷整體恢複良好，目前行業內外銷權重基本相當，已經恢複至2015年水平。目前庫存水平整體保持健康鋪貨狀態，個別區域存在一定的差異化。目前上半年高增速已屬於符合預期，雖然目前成本端壓力大，但是從量價的角度雙增長可保證家電企業穩定經營。

龍頭企業的高速成長並提升市場份額成為今年行業主要趨勢。格力、美的、海爾分別增長42.5%、26.1%、51.2%，累計市占率達到63.3%，較去年同期增1.5個百分點。推薦標的：格力電器、美的集團、三花智控、海信科龍。

中信證券發布研報對於後續基本面的判斷，重申觀點：1)空調補庫存行情仍將持續到夏季前，考慮到2016Q2基數更低，後續增速同比仍有上行空間，並且從Q1情況來看，終端需求實際上仍在超市場預期;2)當前渠道庫存處於良性周轉水平，2016地產滯後效應/當前三四線地產旺銷對全年終端需求均有支撐，若出現炎夏，則仍有可能再超預期;3)2017Q1短期成本壓力龍頭通過均價提升/費用收縮應對，業績波動較小，後續隨ASP上升，全年利潤率依然穩中有升，業績確定性無憂;4)而廚電這類不存在天氣導致的淡旺季的品種，可能至少三季度前的基本面都處於高景氣周期(2016年地產大增的滯後效應)。

中信證券表示，3月成本壓力已經有所減小，空調終端需求表現繼續超預期，格力電器/美的集團2017Q1可能均貼近/超過我們前期業績預覽上限，預計利潤增速分別為30%/10%左右，我們認為季報來臨前，高景氣個股的超預期行情仍會是板塊主線。 推薦：美的集團、小天鵝A、青島海爾、三花智控、華帝股份、老板電器、創維數碼。

醫藥行業

李克強19日考察威海威高集團時說，我國已進入中等收入國家行列，群眾對醫療健康的需求日益增長。但該產業目前占我國產業比重不足5%，與發達國家存在不小差距，市場潛力巨大。你們的事業事關人民群眾的健康幸福，功德無量。要把這一產業做成我國支柱產業。 ​​​​

此外，人社部發布了《關於確定2017年國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄談判範圍的通告》，共有44個品種入選談判範圍，其中包括國產品種19個、外資品種25個。分品種來看，外資品種入選了25個，包括多款替尼類靶向藥物及單抗類藥物;國產藥品入選數量19個，超出市場預期，國產重磅創新藥的入選概率較高，顯示了國家對於創新的明確支持，此外療效確切的獨家中成藥品種也受到了醫保部門的再次青睞。

2016年年報披露顯示，醫藥板塊業績成為市場關註的焦點。2016年，受益於改革大潮及政策紅利，醫藥行業整體業績領先於其他行業。就細分領域來看，中藥、化藥業績增長明顯，有望成為2016年醫藥行業年報“雙雄”。

統計數據顯示，截至2017年3月24日，共有61家醫藥上市公司披露2016年年報，近八成實現業績增長，其中15家公司業績增幅在50%以上。從細分領域來看，中藥生產、化學制劑、化學原料藥相關企業業績增長最為顯著，動因在於：國家對中醫藥產業的多重扶持驅動相關企業強勢增長;產品漲價銷售旺盛直接刺激收入增長;藥審改革及仿制藥一致性評價發力，為研發強、產品優的藥企帶來持續增長的動力。

國泰君安研報指出， 舊的格局正在打破，新的格局尚未形成，2017年將是一次長周期的新起點，醫藥行業將由此走向更有質量的成長。新醫保目錄已發布，有望誕生新的重磅明星，也還需招標/確立醫保支付標準/進入臨床路徑/入院推廣等過程後驗證，初步反映預期後，投資標的將聚焦在品種臨床價值高、銷售實力強的公司——大浪淘沙始見金。

中信證券研報認為，對行業的影響體現在此次談判入選機會和未來加速國產創新、重磅仿制藥上市的兩方面： 首先，國家談判機制下，重點考量的是：1)腫瘤、糖尿病、心腦血管、CNS等大病種內的主流治療創新藥物;2)為鼓勵進口替代和節約醫保開支，對已有國內仿制藥或同類品種上市的國產企業給予鼓勵;3)具有確切療效、針對心腦血管/婦科兒科/腫瘤等病種的獨家中成藥品種。而企業在品種入選後，仍需面臨價格降低幅度和使用範圍的談判，是否能夠帶來業績長期保障需關註，唯有臨床療效和競爭格局最為出色、企業市場定位和推廣體系強大的品種在經過談判納入醫保後，才能獲得銷量的大幅增長，實現品種生命周期的延長和市場空間的提升。 其次，未來談判機制有望成為常態渠道，並將加速國產創新藥和重磅仿制藥審批、上市、納入醫保，對於進口替代和病種空間廣闊的細分領域，具有前瞻性布局、在研管線深厚的企業將長期受益於國內談判機制的建立。 綜上，結合公司現價估值水平我們重點推薦有重磅品種入選的恒瑞醫藥(阿帕替尼)、康弘藥業(康柏西普)，積極關註天士力、西藏藥業、信立泰、億帆醫藥和紅日藥業。