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恒大年報解讀:超前戰略下的業績全面攀升

來源: http://www.infzm.com/content/123876

“白銀時代”下,房企已經從傳統的規模競爭,轉向戰略、運營、產品等全方位綜合實力的較量。3月28日,中國恒大(HK.3333)公布2016年度全年業績,與市場預期一致,這家在銷售規模排名第一的房企,總資產、銷售額、營業額、核心利潤、現金余額等指標依然保持連年高增長,並在行業中處於領先位置。

2016年全年業績發布會

“在過去的數個市場低潮期,恒大均保持較高增速,我們不難判斷,這絕非僅是市場利好,更多是受內因影響,準確來說就是恒大的發展戰略。”有分析人士認為。

戰略思維一:堅持高周轉

縱觀房企過去幾年的發展,高周轉無疑是主流模式,無論是輕資產模式,還是重資產模式,業績增長都有賴於“高周轉”。反觀一些起步早、增長慢的房企,大多是一些在周轉頻率上較為落後的企業。在房地產市場進入震蕩調整期之後,房地產年化收益率和業績增速更是與房企周轉率深度掛鉤,恒大長期以來堅持的高周轉模式,顯然是其業績高增長重要戰略思維。

年報顯示,截至2016年末,恒大在建項目489個,在建面積8037萬平米,全年新開盤項目116個,在售項目473個。由此恒大實現了3733.7億銷售金額,同比增85.4%,完成3000億年度目標的124.5%。

與2015年相比,恒大2016年銷售額凈增長超1700億,已超2014全年,這可謂中國房地產行業里迄今為止最快的銷售增速。

銷售的連年增長帶動了恒大其他業務指標的顯著提升,多項指標創上市以來最高紀錄:2016年恒大總資產首次突破萬億達到1.35萬億,核心業務利潤208.1億,同比增89.2%,核心業務利潤率同比增1.5個百分點至9.8%。毛利潤594.2億,同比增58.8%,毛利率28.1%。期末現金余額3043億元,較2015年底增長85.5%。

可見,“白銀時代”也只有“快”才能抓住機會,在“強者愈強”的趨勢中占據主動地位;只有快,才能搶占出局企業所騰挪出來的市場空間。

戰略思維二:前瞻項目布局

業界經常把土地和房子的關系比喻成面粉和面包,有了面粉才能做好面包。隨著地產行業已步入白銀時代,房企開發整體增量空間受限,核心城市激烈的土地競爭不斷壓縮企業盈利空間,反觀恒大,其前瞻性的完成了最原始的土地積累,這是其未來的潛力所在。

資料顯示,2016年恒大以平均不足兩天獲取一個項目的速度,在全國範圍內新增了213個項目,截至年底已擁有項目582個,分布在全國209個城市,其中一二線城市土地原值占比74.7%。

近年土地市場的火爆也從另一個側面證明了恒大規模化的前瞻性。根據克而瑞數據,2016年全國30多個重點城市刷出了340宗左右單價、總價地王,成交單價創歷史新高,平均成交樓板價達到4825元/平方米的新高度,同比漲幅高達72%。而截至去年年底,恒大的平均土地成本僅為1570元/平米,遠低於同期土地市場的平均地價水平,地價成本也僅占去年合約銷售均價的18.8%。

“任何一個房企的業績均需建立在項目上,恒大項目儲備龐大,超過80%的項目都具有在今年開盤銷售的能力,加上大多位於一二線發達市場,預計2017年業績會再上臺階。”有市場人士表示。

近日,已有多家機構發布研報,看好恒大後勁。其中,花旗認為恒大去年核心盈利基本符合預期,加上回歸A股和特別派息的正面因素,重申對恒大“買入”評級,目標價8.68港元。CIMB則認為恒大發展前景廣闊,未來盈利則顯著提升,再考慮到土儲充足和銷售強勁,上調評級到“增持”,目標價8.4港元。此外,瑞信、中金、中銀國際、海通證券亦一致看高恒大。

戰略思維三:緊扣民生需求

中國房地產近20年市場化發展,前十年是剛需首置為主導的十年,而後十年則是改善為主導的十年,剛需和改善的本質都是民生地產的表達。

恒大從成立之初就確立了民生地產的產品定位,從合作夥伴要利潤,讓利於民,並推行“無理由退房”保障購房者權益,猶如松下幸之助的“自來水哲學”,即購買恒大的房子居住,就像購買自來水一樣:品質過硬、價格低廉、服務周到。這一理念不斷推動其業績高增長,成就行業領先地位。

而目前恒大完成的多元化產業布局,也都以民生為出發點,比如旅遊產業,滿足老百姓精神生活,提升人民群眾的幸福指數,健康產業有效提高老百姓健康水平和生活質量等。

“飲水思源,回報社會,是民營企業應盡的社會責任。”許家印曾多次這樣強調。年報顯示,恒大在高速發展的同時,積極投身民生慈善事業,累計捐款100多次超42億。2016年,解決就業170多萬人、納稅334億。

此外,恒大積極響應國家精準扶貧,自2015年12月就開始結對幫扶貴州畢節大方縣,計劃三年無償投入30億,通過一攬子綜合措施,實現全縣18萬貧困人口全部穩定脫貧。截止去年底,已幫助8.05萬人初步脫貧。

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