企業運營，現金為王。可是在公布年報的公司中，我們還是看到不少“增利不增錢”的現象，靚麗業績的背後，現金流情況堪憂。
Wind統計數據顯示，在公布年報的公司中，有772家公司去年實現了凈利潤為正數，但是其中有118家公司的經營活動產生的現金流量凈額卻是負數，更是有多家公司出現了現金流與業績嚴重的情況。
除了一些是由於行業方面的因素之外，還有些公司是由於大手筆購買商品、還股東錢或者存貨激增等因素。分析人士認為，如果現金流和業績出入太大，需要引起投資者的警惕。
購買商品、還股東錢造成現金流堪憂
“一般而言，企業凈利潤和企業經營活動現金流會成正比關系，企業經營活動現金流較為充沛，一定程度上說明企業經營交易活動頻繁，現金到賬及時，主營業務開展順利，同樣企業凈利潤也較有保障。但是若企業凈利潤高，但是實際發生的經營現金流不強，則有存在造假的嫌疑，或者得到政府的大額補貼，提升了企業利潤水平。”中投顧問金融行業研究員霍肖樺告訴第一財經記者。
記者了解到，在上市公司發布的報表中，很多時候，現金流比公司的凈利潤更能反映公司的經營狀況。而企業的凈利潤和現金流情況由於存貨、應收賬款等原因，所以往往難以完全同步。而不同的發展階段也往往讓企業的現金流呈現不同的局面，如公司處於快速發展階段，短時間內的“現金為負”是正常現象。
盡管如此，如果兩者之間相差太大，則需要引起投資者的註意，細究背後的原因。從發布年報的公司來看，一些公司的業績和現金流出現了嚴重的背離。
以金健米業為例，公司去年實現的凈利潤為1008.31萬元，同比增長105.84%。而與此同時，公司的經營活動產生的現金流凈額為-14334.7萬元，兩者相差相當懸殊。
從公司財報中可以看到，公司在去年一季度的時候，現金流尚且處於正數的狀態，而從去年二季度開始，公司就開始了“負現金流運營”的狀態。公司方面的解釋是購買商品活動等經營活動支付現金增加。
去年，金健米業應收賬款和存貨同比增加了36.13%和43.66%，而預付款也增加了50.95%。事實上，盡管金健米業去年業績表現靚麗，但公司扣非凈利潤為-1332.97萬元，凈利潤很大程度上需要依賴於政府補貼。
醫藥行業公司現金流普遍較好，但仍有公司的現金流狀況堪憂。比如華北制藥，去年實現的凈利潤為5441.51萬元，而與此同時，公司的經營活動所產生的凈額為-44652.63萬元。
而早在2015年底，華北制藥的現金流為12245.5萬元，在一年的時間之內，華北制藥的現金流同比下降了464.53%。公司在年報中表示，去年償還股東5.74億元的往年欠款，正常經營活動現金凈流入1.28億元，較上年同期1.22億元略有增長。
存貨激增“拖累”現金流
從紡織服裝行業轉型過來做跨境電商的跨境通，去年實現的凈利潤為39376.82萬元，同比增長了133.85%，業績看起來靚麗無比，而背後公司的現金流狀況可就沒那麽好看了。
跨境通去年經營活動產生的現金流凈額為-105946萬元，公司方面對此的解釋是，主要是因為報告期內公司經營規模快速增長，銷售旺季及春節備貨，支付供應商貨款、營銷推廣費、物流費等增加。
從公司的財報中，可以看到公司的存貨余額在過去的一年內迅猛增加。去年，公司的存貨數量為257305.03萬元，而在期初存貨則僅為80932.72萬元，增長幅度達到了1.88倍。可見，公司為了做跨境電商業務也是下了不少“血本”。
跨境通是A股上市企業中唯一一家主營跨境電商的企業，但跨境電商行業競爭激烈。去年一年時間，就有10家跨境電商企業成功掛牌新三板;去年8月，已經在新三板上市的企業——波智高遠也斥資6.67億元收購4家跨境電商企業，轉型跨境電商。
值得一提的是，有些公司的現金流情況和凈利潤背離則是有行業因素的，如券商往往出現這一現象。中信證券去年歸屬母公司股東的凈利潤為103.65億元，而其經營活動產生的現金流凈額為-493.92億元，廣發證券的歸屬母公司股東的凈利潤為80.3億元，而其經營活動產生的現金流凈額為-211.52億元，長江證券歸屬於母公司股東的凈利潤為22.07億元，而其經營活動產生的現金流凈額為-137.27億元，之所以如此和其開展回購、融資融券等有關。
此外，房地產公司也是“負現金流運營”的“常客”。如如魯商置業、粵泰股份、雲南城投等房地產公司的現金流相對於凈利潤都是處於負數的狀態，主要是由於地產公司需要支付龐大的土地出讓金。