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博鰲｜專訪美國智庫PIIE專家：特朗普邊境調節稅難獲國會批準

眼下，市場上最大的不確定性就是特朗普政府——"邊境調節稅"會否落實?減稅和基建投資能否落地來撬動全球經濟?全球最大對沖基金橋水創始人達里奧(Ray Dalio)發出了一份長達61頁的民粹主義研究報告，他寫道：“雖然我們認為特朗普是一個民粹主義者，但對於他，我們的問題要多過答案。”

針對這些未解之謎，在2017年博鰲亞洲論壇期間，美國頂級智庫彼得森國際經濟研究所(PIIE)高級研究員Nicholas Lardy接受了第一財經記者的獨家專訪：“我不認為BAT(邊境調節稅)是一個可行的提案，這在國會受到很大的反對，很難通過。”

彼得森國際經濟研究所(PIIE)高級研究員Nicholas Lardy

就在本周六，因票數不足，特朗普在最後一刻撤回醫改議案，取消投票，並將下一步重心轉向稅改。也有觀點認為，此次受挫或將使其下一步的稅改和其他財政刺激議程面臨更大不確定性。

BAT或遇挫

各大機構此前就預計，全方位征收45%的關稅可能不會獲得國會共和黨的支持，黨內仍有很多青睞自由貿易政策的成員。特朗普可能需要減小貿易保護政策的力度，來換取國會對於其減稅政策的支持。

除了BAT遭遇國會阻力，Nicholas Lardy還對記者分析稱，當前BAT還主要遭遇兩大障礙，首先征收邊境稅將會提升進口產品價格，此前美國低收入人民可以在沃爾瑪或者超級商場(big box store)購買低價進口產品，因此BAT必定受到輿論壓力;此外，BAT必定會遭到世界貿易組織(WTO)挑戰，因為BAT屬於進口歧視，而歐洲此前也表示會進行反擊，中國也有反擊的議價能力。”

其實，“邊境調節稅”可謂特朗普政府“貿易戰”的一部分。分析師預計，在當前設想下，企業需要為進口品額外支付20%的企業稅率，而出口產品將有12%的稅收減免;研究測算顯示，這就等同於美元貶值15%。如果其他保持不變，美國貿易赤字將下滑2%，相當於4000億美元，也即美國貿易赤字將被完全消除。

此前，渣打銀行也表示：“BAT被視為一個無需通過提高關稅就能減小貿易赤字的方法。然而，這一倡議需要將稅制轉向現金稅制，因此我們認為這在當前財年結束前很難通過。”渣打提及，BAT並不針對任何一個國家，但這個很難符合WTO規則。一旦BAT落實，美國主要貿易夥伴很可能向WTO發起抗議。

“現在跨國公司眾多，流動性很大，可見BAT不符合實際，”Nicholas Lardy對記者表示：“如果說BAT無法推行，那麽特朗普政府的公司稅改就很難推行，因為早前各界都認為BAT產生的收益可以為公司減稅進行融資。”

財政刺激力度或不及預期

自特朗普當選以來，美股瘋狂上漲，部分金融股漲幅一度高達40%。盡管牛市未滅，但如果特朗普的政策刺激力度不及預期，市場波動必將加劇。

美財長史蒂芬•姆欽(Steven Mnuchin)此前表示，今年8月有望全面推出稅收改革，這將助推美國實現過去十年來不曾達到的增速。不過，他也承認，這是一個非常快的速度，正常情況下也要等到明年初。眼下，財政赤字可能成為特朗普推行減稅政策的一大障礙，但姆欽表示，經濟增速加快後，稅收也有望提升。

Nicholas Lardy稱：“我不認為美國會推行非常激進的稅制改革，今年減稅很難見到成效，甚至明年也可能很難。”

此外，特朗普的另一個刺激政策就是擴大基建投資——一萬億美元的基建刺激政策。特朗普的基建計劃是“稅收中性”(tax neutral)，即政府不用出資，而是希望通過給予1370億美元的稅收減免，來帶動私營部門參與投資，幫助建設道路、橋梁和其他項目，並使得企業從中獲益。其設想的是，這些稅收減免將會幫助政府獲得1萬億美元的融資，這與1萬億美元的直接政府註資是截然不同的。

不過Nicholas Lardy也對記者表示，“雖然不用政府出資，但我認為公私合營在美國可能很難推行，我不認為特朗普政府能大力推行大型基建設施投資。”他也分析稱，此前的邏輯可能很難成立，即擴大基建投資，美國經濟過熱，美聯儲加速加息，美元升值，“我不認為這會發生。”他稱。

中國應加速自由化

除了對美國各方面的研究，Nicholas Lardy被譽為“中國通”經濟學家，他的研究課題曾包括：中國民營企業的崛起、全球金融危機後的中國經濟增長、中國未來的匯率政策、外貿和投資在中國經濟轉型中的作用等。

“我父親是生物化學教授，有許多來自中國臺灣的博士生，我聽了很多關於中國的故事，同時我也喜歡經濟學，因此我讀的是經濟學本科，當時我也開始學習中文，因此我決定要融合這兩大愛好。”他稱。

Nicholas Lardy建議，中國應該繼續推動自由化進程，包括外商直接投資(FDI)，為全球化註入動能。“中國領導人呼籲擁抱全球化，也表達了中國進一步擁抱全球化的決心，這對中國和全球有益，但也有懷疑論者稱，中國需要從’呼籲’全球化到以實際行動來推動全球化，繼續擴大FDI，加大雙邊自由貿易。我認為積極的一面是，習近平主席強調了全球化有益，且中國也有意願來推動。”

他同時建議，中國應該繼續利用WTO爭端解決機制，“早年中國接受了爭端解決程序，這是很重要的，我們需要一個體系來使得各方達成共識，且具有合法性。我認為一個有效的爭端解決機制將讓所有人受益。”

Nicholas Lardy也提及，早前中國向WTO提交了6份中國加入《政府采購協定》(GPA)出價清單，此次出價首次列入大學、醫院和國有企業，工程項目全部列入出價名單，門檻價也降至參加方水平。

GPA是WTO的一項“諸邊協定”，目標是促進參加方開放政府采購市場，擴大國際貿易。加入GPA談判的主要內容是政府采購開放範圍(GPA稱為出價)及國內相關法律調整。中國於2007年底啟動加入GPA談判並提交首份出價，2013年12月提交第5份出價。