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IPO提速疊加再分層預期 新三板主板估值差將逐步縮小

本周以來,又有三家新三板掛牌公司公布了到A股上市的方案和進展。截至目前,進入IPO輔導的新三板企業數量已經達到352家,82家公司的上市申請處於正常審核狀態。

新三板和A股市場之間巨大的估值差是驅使掛牌公司浩浩蕩蕩去IPO的主要原因之一。

創新層做市企業天際數字(831478)董事長吳國平對第一財經記者表示,同樣行業、業績利潤相近的企業在新三板和在主板估值差異很大,可達25倍之大。這與兩個市場之間資金來源和投資人數量的差異有關。“新三板更像是個2B市場,A股市場更像是2B和2C市場,相信通過政策引導,或者接下來可能推出再分層,希望就能夠適當縮小兩個市場之間的市值差距。”他表示。

中信建投投資銀行董事總經理李旭東認為,新三板和主板間估值差異很正常,流動性是一個主要原因。

“創新層的市盈率基本上是我們創業板市盈率的40%左右,這是流動性導致的一個差異。”李旭東告訴第一財經記者,隨著主板IPO發行加速和新三板改革預期的落實,未來市場估值差會逐漸縮小。

對於精選層,他表示,還要看具體的配套措施,如果措施比較到位,流動性提升,那麽與主板的估值差就會收窄,但還會持續存在。

“有一些公司在新三板上表現非常不錯,市盈率也比較高。但現在IPO限制市盈率是23倍,即使在市盈率很高的情況下發行,因為IPO強制發行25%股份,對於很多掛牌公司的股東來說,會攤薄得比較厲害。這就是跟IPO之間的銜接問題。”李旭東認為,新三板與主板的估值差會給新三板企業IPO和並購帶來影響。

他還指出,上市公司並購掛牌公司也會面臨估值差的問題。目前新三板創新層市盈率接近30倍左右,但上市公司並購非上市公司,平均市盈率在15到20倍左右。對估值的分歧也會影響並購活動。

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