期貨收盤：國債期貨現“倒V”型走勢後市仍難言樂觀

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期貨市場收盤，商品方面，雞蛋、PVC、滬銀收盤漲逾1%，大豆、玉米、澱粉、菜粕、滬錫、白糖、螺紋、熱卷。錳矽跌超3%，瀝青、豆油、焦煤、PTA、鄭油、棕櫚、焦炭、PP、鐵礦、滬鎳、鄭醇、滬銅、塑料跌超1%。

國債期貨今日呈現“倒V”型走勢，五年期國債期貨主力合約TF1703一度漲近0.2%，臨近尾盤再度回吐日內漲幅，交投於昨日收盤價附近。

十年期國債期貨主力合約一度漲近0.3%，隨即掉頭下行，一度跌0.33%，收報97.23，跌0.14%。

國金證券近日研報中指出，金融去杠桿依然在進行、資金面總體趨嚴，一季度使得具有一定配置價值的利率債的收益率下行空間非常小。

海通證券宏觀債券組姜超在今日報告中指出，過去的一年，從貨幣投放的力度來看，其實是最大的一年。但是從對經濟增長的效果而言，16年又是最小的一次。但是從副作用而言，16年或許是最大的一次：貨幣投放加速通脹回升、房價的漲幅更大、匯率的大幅貶值、金融風險持續上升。

但同時，對於是否會加息的問題上，姜超認為，在嚴控投機性房貸之後，政府就沒有必要加息。

無獨有偶，方正證券首席經濟學家任澤平今日報告也突出強調貨幣投放過度的問題。他認為，貨幣放水刺激房地產是飲鴆止渴。2009、2012、2014-2015年面對經濟下行，中國公共政策均選擇了貨幣放水刺激房地產。每次貨幣刺激僅起到短期效果，卻付出了沈痛而巨大的長期代價，房價暴漲，實體經濟成本上升。

過去幾年，貨幣從放水到收緊制造的經濟金融周期是：經濟下行-貨幣放水-刺激房地產、房價暴漲-金融市場過度繁榮，貨幣脫實向虛-房地產投資觸底回升-宏觀調控收緊-錢荒、債災、股災、貶值。2016年匯率貶值、資本流出、房價暴漲、錢荒、債災等均是貨幣放水及隨後收緊所引發的沖擊。