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又到放榜期..... 精工窮人

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三月及四月是令我又愛又恨又緊張的月份。愛其帶來的投資機遇;恨其擠壓了我的休息及空閒時間;又緊張自己持有的股票成績未如理想。

今年的放榜期早了開始,從二月中到現在也斷斷續續的看了不少業績,以下是部份感想。

 

  • 對母親大人持有的#5號仔感到失望。幾個核心業務竟然錄得負增長,所謂的一倍增長無非由撥備及公充值入帳帶動。它的45%派息率某程度上亦反映了 盈利的水份。看來她的$100 元目標還是要留待來年。倒是新主席的問答技巧更令人欣喜。

 

  • #1299的盈利增長比我預期中高,成本控制亦做得不錯。不過最高興的是年中有機會收到股息。雖然有近半的業務處於已發展市場,但友邦亦立足於不 少發展中國家,它們將為友邦的增長引擎。現價比其他保險同業更便宜,一於繼續持有。

 

  • #2468為冷門太陽能股,當初抽股的確有點投機的成份,主要是念其估值仍算合理,而且來年將大幅增產,產品技術亦正不斷提升。目前太陽能仍只是 膚衍式的慨念,#2468以經濟價格為主導的薄膜產品及BIPV似乎仍有不錯的增長潛力,公司管理層亦表明今明兩年銷售情況仍然理想,會有雙位數增長。現 價市盈率大約11倍,不算貴。賭其營運槓桿、產能大增及推出更高轉換率產品進一步帶動銷售及盈利增長,繼續持有直到年尾業績出爐再定去向。

 

  • #410始終是我的內房最愛......派息慷慨,負債相對較同業低,手頭現金充足,而且經營受打壓較少的商廈業務,其項目皆位於大城市,加上受 內房影響其股價一直處於較便宜水平。雖然較上年低位已升了60-70%,但#410依然值得期待及留意。個人覺得今年內房仍然會係打壓對象,而本年國內熱 錢亦會受控,加上加息考慮,一眾內房今年應該都係無運行。不過當行業股票價錢再有大幅調整,就會是買入作長線持有的好時機。暫時入市心理關口為$5,視乎 市況再行調整。

 

  • #2678....我恨我自己懶惰!!上年九月時已覺得#2678估值便宜,又發現棉紗價格竟然比棉花增長更快,早已推斷棉紗紡織業上年的業績會 不錯 (當然,#2678的成績比我想像的還要好呢!!)。只可惜自己懶散,沒及早處理好現金,結果只能買入#2698,放棄#2678,眼白白看著它的股價升 了幾十巴仙。抵打,抵打.....還好看了幾家棉紗紡織公司的成績,都有不錯的增長,也令我稍為安心。#2698,餘下的時間看你表演了,請不要令我失 望!!!

 

  • 不務正業,"沙沙滾"的下場,李寧大哥做了人辦。托他的"鴻福",運動股股價一瀉千里。大戶好的殺,不好的也殺。原本喜愛但貴到買不起 的#2020,超高息的#3818也因而進入眼簾。可惜人總是貪心的,#2020,請再跌多D!!! 之於那增加派息的#1361,個人不喜歡他的經營方式。每次進入它的店舖都尤如置身"日本城"、"絲襪佬散貨場"。環觀海內外,有幾多貧賤品牌最終能起 家,揚名立萬?? 品牌效應在質不在量,太早做臭自己個朵,到時要改就難。日常生活中,哪人不著或沒著過波鞋? 是好是醜家裡總會有一雙旁身。然而,在咱們的全世界第二GDP大國中,赤貧人士仍是大多數。呀廸達絲同鐮刀牌對很多二三四五線城市的人還是太貴。在廣州烈 士陵園或上下九的商埸,又或是東門走個圍,就會發覺國內老番波鞋大行其道,賣到成行成市。所以有的時候我還是覺得自己有點高估了普遍國內同胞的消費力。長 遠而言,一人一波鞋不會是夢想。但短期而言,叫佢地一人買一對五、六百蚊既名牌波鞋肯定是發白日夢。當民眾生活開始改善,有點閒錢時,中檔品牌應最快能受 惠。首選還是選中低檔兼備及執行力較佳的#2020,高息但高檔的 #3818亦會考慮。 (PS: 根據本人的非官方調查,在眾多運動品牌中,#2020及#1968的廣告最常見及最好看~~) #2020的心理買入目標為$11元 (2010年歷史 PE 15倍)。#3818的目標買入價為$2.9元(以2010的估計收益率 7.5%計算)

 

  • 甚麼是"夢想破滅,回歸平淡"?? #1868做了最好的示範。股價以夢想支持,當夢想破滅,人們發現上錯了不會飛的"氫氣球"而集體跳船,股價跳樓是最理想不過的結局。當然,仍會有人說其 來年產能會大增,皆時盈利會反彈,等等等等。但我卻不認為處於高增長的公司會如此的一團糟,至少我完全感覺不到它的議價力。觀其應收帳變化,我覺得這所謂 高增長是人為多於自然。別忘了 "其它收入" 竟佔了盈利的6成,而下半年的核心盈利只得上半年的一半!!真明麗恐怕已經明麗不再!!

繼續等待#826,#811,#939,#2317及#2698的業績。有鑑於香江正苦的$6000救濟金應該也要下半年才到手,#826又已比我 的買入價升了近130%,也許是時候減持部份持股,討點生活費了。

近月家中有新資金入手,我也得花點心思,好好找數隻好股來研究研究........


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