資金流向/如何下注/11月結
巴黎：
筆者很小談宏觀經濟，因為宏觀者，大和多，因素互動產生的影響，投資者很多難抓得準，雖然如此，幾年前筆者也算過一次QE錢多貨小是投資的好機會，可惜當時筆者並沒有充分利投資物業的槓桿特性，而是投資股票, 即使組合囘報大幅度跑勝整體物業市場囘報, 但個人財富增長卻相去甚遠。
過了幾年後的今天, 筆者又再談這些宏觀經濟。筆者選在較容易估到經濟結果的時候才敢說宏觀經濟, 其它的時候就給真正的專家去談。
過去幾年來因為各國大印銀紙的關係，利息己經低無可低，有些國家甚至負利率，意思是你要貼錢借給我，為什麼會做成這個今天借人100，它日人家只還98的儍仔買債券現像呢？
原因2008年的金融海嘯引至的信貸大幅收縮，商業銀行借款必須要有抵押品，若銀行發現信貸銀紙收縮引致的資產抵押品價格下跌會增加銀行風險，在商言商, 它便停止再做新貸款，整個商業活動便停頓。
當正常的流動貨幣政策（monetary policy ）的減息行動己不能俱動銀行借銀出街，
印銀紙便是當時能谷起資產價抵押品價格上升， 中央銀行令銀行體系活動正常化的最後一步棋。
之後QE的發展筆者也不用重複了,資產價格如何瘋狂的暴漲，債券如是、物業也如是。
好了，你明白呢點就足夠，因為現在是入後波倒車, 把過去8年倒轉來想便可以.
過去行得通的, 以爲是事實的最易賺錢方法, 未來是行不通的, 因爲中央銀行就是調上調落去控制信貸的收放, ，如果不收回最後一招QE，長期放在市場，以後就没有法寶對待經濟循環周期。
所以現在再像過去幾年踩著滑板，抓著的可能是部正倒後而不是順風車。
想一想過去幾年來租金上漲後歷史高位下，物業仍然只得淨回報2％，再透過超低利息的借貸槓桿去谷高回報的投資標，如此的運作，投資者應該要問的不是利息上漲可能性是多少，而是暴露在未來利息可升可跌所產生的風險有多高？賠率又是多小？是否值得冒這風險?
未來避開債券、避開物業、避開REIT、避開浮息貸款, 你會減小很多煩惱.
筆者不是先知，雖然在特郎普獲勝後一個星期左右出文述海外資金會流囘美國，利息趨升，未來將會錢小貨多，很多人仍然未意識到債券和物業的危機。
我身體力行，很快便沽出組合唯一一支 人民幣RElT87001，在未來利息必然看上之下筆者會繼續減輕資產負債表內小美元資產多美元債的股票，而過去幾年因為利息差價受壓嚴重的銀行股將會是風險較低的股票。
最重要的不只是利息收入會擴闊銀行未來盈利有上升空間，而是它們PE和PB仍然在歷史低位的海嘯價。
交易方面:
0281
川河集團單日上升7.2%創一年新高，在高位賣出一半, 連同股息這支股本年大賺37%.
組合YTD11月止囘報15%, 2800盈富基金連股息6.3%, 偶像BRK-A 囘報20%，SP500連股息約則9.2%。
...................多謝朋友支持，課程己滿座................
課程：全港第一個以Ben Graham的“The Interpretation of Financial Statement“為藍本的 理解財務報表課程- 第1班 內容：三堂共34課，附有市場實例，深入淺出如何理解財務報表， 要求：對價值投資法有興趣者，課程並不適合短綫投機和技術派人士。 學費：＄1580，現在起至15/12前報名早鳥价＄1450， 優惠： 為答謝曾經上第1-9班價值投資班的同學，一律優惠價1250； 時間：1月7, 1月14, 1月21日星期六晚上7：00一10：00 灣仔小童群益會501室 報名方法：在學費後隨意加入2位小數以悉別，並存入匯豐銀行賬號：033-203613-888 Law Kin Cheong ，例如1580.23，然後Whatsapp 圖片和個人姓名到65655883確認便可。 舊同學最好用囘之前的Whatsapp號碼傳送，並說明之前是第幾班同學，以玆悉別。 ***筆者會現場直播講學，如果閣下所屬的海外地區時間方便，可以下載Periscope,然後搜索和Follow"巴黎的價值投 資"，WhatsApp你的入數紙和Periscope帳戶號，上課日閣下就會看到現場直播，海外朋友報名費用為1350元 **** 免責聲明 本站純屬個人網誌, 用於表達個人意見和經驗分享, 在任何情況下, 不應被視為閣下任何行動、包括投資的建議, 也不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦，本人無法保證網誌內容的真確性和完整性。閣下必須運用個人獨立思考能力自行求證和分析, 並且明白閣下一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失，概與本人無涉