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國海證券事件曝利益勾兌：涉及機構或達22家 防監管層嚴打謀彼此配合？

國海證券公告稱，1，根據司法鑒定機構出具的鑒定結果，相關涉事協議中加蓋的印章與公司在公安機關備案的印章不符。2，公安機關已對公司被偽造印章案件立案。

14日晚間，有傳言稱國海證券一個債券團隊負責人因請某銀行代持的100億元債券浮虧巨大，並導致某大基金貨幣（基金）爆倉。最為關鍵的是當事人已出國失聯，且使用的是蘿蔔章。

15日早間，國海證券連發兩條公告：一條稱公司因重大事項於當天起停牌；另一條則對前一晚的傳聞進行回應稱，張楊、郭亮所涉業務相關協議中加蓋的“國海證券股份有限公司”印章與國海證券在公安機關備案的印章不符，屬於偽造。

12月18日，國海證券公告稱，根據司法鑒定機構出具的鑒定結果，相關涉事協議中加蓋的印章與公司在公安機關備案的印章不符。公安機關已對公司被偽造印章案件立案。

隨著國海證券債券代持糾紛事件（下稱國海證券“假章門”）秘密的揭開，而此對債券市場也或將帶來極其深遠的影響。

從21世紀經濟報道記者對該事件的了解來看，國海證券“假章門”的主要脈絡，系國海證券前員工張楊、郭亮等人涉嫌存在偽造公章，以此和其他機構進行了“債券代持”交易。

但隨後，由於“假章”事發，加之近期債券市場出現的暴跌，針對此前“代持交易”能否有效的糾紛，就此在國海證券和其他代持機構間醞釀。

日前，21世紀經濟報道記者從接近國海證券人士處獲悉，國海證券已於12月15日當天於北京騰達大廈25層召開了有關“假章門”事件的會議。

一份會議紀要顯示，會議當天，國海證券總裁項春生、常務副總胡德忠、副總盧凱、董秘劉峻、投資總監陳列江、投資管理部負責人陳嘉斌在會議上對各家被卷入機構的相關問題進行了回應；經確認，該份材料中的陳嘉斌的聯系方式正是其本人。

會議紀要顯示，截至12月15日，國海證券有關領導正在將相關持倉債券情況向監管部門回報，而此事涉及機構或不少於22家之多。

國海證券投資總監陳列江則在會上表示，針對卷入機構的具體名單“還再核查。目前掌握的比在座的稍多一些。”

上述紀要同時顯示，部分與會人士表達了此事件發酵可能會引起監管層對債券代持業務“嚴打”的擔憂。

例如陳列江在會上安撫各家機構稱，其希望“大家都能互相配合”。

“如果配合不好，可能會導致監管部門不光是對國海，還會對整個行業對固收業務、代持業務痛下殺手。”會議紀要中陳列江稱，“我希望咱們都把手里的材料都互相比較一下，放在一起看，跟大家配合起來。我們也會抓緊，把具體的情況及時反饋。”

“希望大家把手里的材料都整理出來。我想，如果大家配合得速度越快，問題也就解決的越快。我不知道大家註意到沒有，今天銀行和非銀兩個行業之間的不信任程度是我這麽多年來最激烈的一次。”陳列江稱。

所謂債券代持，是債券投資機構在銀行間債券市場間開展的一種“場外雙買斷交易”，即投資機構與代持方簽訂代持協議，代持方為投資機構代持債券並提供資金，而投資機構獲得資金後也可對債券進行進一步的加杠桿操作。

從業務實質上講，債券代持相當於代持方為投資方提供的債券質押式融資業務；而在債券價格上行期間，該類操作在機構間並不鮮見，但其合規性也一直存在爭議。

若代持交易有效，則國海證券需要以此前代持協議約定價格，高價全部接盤此前債券，進而可能給其帶來賬面投資浮虧。

會議紀要顯示，會上的一家券商代表認為，“現在出現這種事，我認為解決的辦法只有一個，那就是國海全盤接過去。”

而若代持交易無效，此前的代持交易則將視為代持機構的投資行為，即市場風險由代持方所承擔。

從市場因素來看，在近期債券市場價格走低的情況下，代持機構顯然也不願意以更低的市價“自言苦果”；如果代持協議因“假章”失效或國海證券撇清其中責任，代持機構必然會面臨債券價格下跌所帶來的虧損。

事實上，和去年的A股場外配資類似，“債券代持”的加杠桿效應本身也容易給市場徒增流動性風險。

“如果這件事促使監管層對債市的代持行為進行清理和打壓，有可能會對債市杠桿和債市價格帶來次生影響。”12月17日晚，匯金系一家券商固收研究員坦言，“我覺得債券代持應該進一步規範，但即使清理整頓也應該循序漸進。”