話說我有一個非常大的嗜好，就是行百貨公司。不論到了甚麼地方，都需要行當地的百貨公司，了解當地的消費習慣和文化，而這亦是了解當地生活文化和經濟發展程度的入門。在本地百貨公司來說，我最喜歡的是新鴻基地產（16）旗下的一田百貨，整體風格比較簡潔，貨品種類林立，而環境也讓消費者有良好的感覺。當然，更重要的是這間公司的營運方針，為眾多百貨公司最為出色的一間，以前的CEO就是鼎鼎大名的莊偉忠，而公司的門市選址通常都在母公司的商場當中，兩間公司可以更好地發揮之間的協同效應。假如一田百貨有上市的話，我肯定會推薦之，因為市面上的百貨公司，未有一間如一田可以背靠地產商母公司，同時維持毛利率和增長動力。
當然，這裡是談股票，而不是只談消費市道的。香港上市的本地百貨股，不少都是極低成交量的股份，如先施（244）、永安（289），永旺（984）更出現多次的零成交狀況。
永旺本身的公司質素和發展潛力，在百貨股當中都算不錯，但成交量太低，因此不會推薦這類股份予各位。成交較大的利福國際（1212），雖然旗下的Sogo百貨表現不錯，但上個月卻意外地以74億元投得啟德商業地，預期總項目成本需要逾120億，可是公司市值只達160億左右，成本已達市值75%。最近更傳出公司需要尋求100億貸款，相信啟德項目將會對利福國際的財務狀況有相當大的負面影響。
而先施近年的發展方向走向年輕化，但旺角和銅鑼灣新店都表現不佳，租金貴令生意難做，毛利難以大幅上升。眾多本地百貨股當中的，永安反而值得大家留意。永安市值大約70億，但全年盈利高達10億元，市盈率7倍，而息率亦達3.6厘。計及資產表，現時公司的資產淨值高達148.8億，單計現金已有31億。每股賬面資產淨值達50元，但現價只是23元的水平，升回15年的最高位30元，各項數據都仍然相當抵買。
文若