12月8日，第一財經新三板峰會暨第三屆“華新獎”頒獎盛典將在北京萬達索菲特大飯店舉行。前海開源基金董事總經理付柏瑞在會議上表示，股轉公司關於公募基金進入新三板已有初步方案，現仍在溝通階段。
公募入場不等於解決掉流動性問題
付柏瑞表示，“股轉公司對公募的方案是有計劃的，他們已經有了一個比較初步的方案，只不過大家還在溝通。我們現在已經在準備新三板公募產品的申報。”
不過，深創投黨委副書記、紅土創新董事長邵鋼在論壇上表示，市場對於放開公募基金入場解決新三板流動性問題的期待過高。他說，“公募基金作為資產管理機構，保證投資人的財富安全和識別風險是第一要求。但當前新三板很多政策或者定位都不很明確，開放公募基金進入新三板應該是個偽命題，明年開放的希望不大。”
易方達基金投資銀行部總經理陳永認為，公募基金入市不是來當“接盤俠”，徹底放開大規模的公募基金投資新三板不會一蹴而就。他表示，公募基金可以以創新的方式漸進介入新三板，如成立混合型的基金，允許部分倉位配合新三板或者成立封閉型的基金，以試點的方式來給公募基金提供新三板投資空間等，都是可以考慮。
去年11月，證監會發布《關於進一步推進全國中小企業股份轉讓系統發展的若幹意見》，其中指出，研究制定公募基金投資掛牌證券的指引，支持封閉式公募基金以及混合型公募基金投資新三板公司。
目前，公募基金投資新三板仍主要是通過專戶形式，今年以來在基金業協會備案的公募基金新三板專戶產品僅有31只，遠遠低於去年271只的水平。
公募投資新三板的“正確姿勢”
天弘基金新三板業務負責人李蘊煒在12月8日的第一財經新三板峰會上表示，如果公募基金進到新三板，還是會像PE/VC機構，按照一級、一級半市場的投資方式去做。因為目前二級市場沒有買盤承接，而一級市場不斷向外拋壓，市場正處於惡性循環的局面。
嘉實基金新三板投資負責人杜福勝認為，公募基金所面對的客戶多數對資本市場不夠熟悉，因此對風險控制能力要求很高，前幾年出現的風險事件，對於公募基金是不能接受的。因此，公募基金可以倚仗在風控體系和投資經驗等優勢，根據新三板特點進行業務創新，比如對股票只進行長期評級等等。
陳永指出，公募基金可以以定增為主、輔以股票池性質的二級市場買入為輔的投資策略。由於新三板掛牌公司信披、監管和研究覆蓋程度較低，公募投資團隊不可能完全依賴傳統的股票池模式，必須加強點對點的調研，比A股業務要求更高。在進行一級、一級半市場投資的同時，篩出股票池供二級市場買入。
他表示，新三板是一個新生事物，公募基金估值委員會對新三板產品通常比較陌生，不熟悉如何估值。而且，由於協議轉讓的存在，產品凈值的波動非常大，未來對客戶解釋都十分麻煩。對於專戶產品的估值，目前做市企業是按照收盤價，協議轉讓的企業還是按照投資成本定價。
杜福勝表示，“如果出現這種手拉手(協議)交易，按照市場法，盤中有時會按照一分錢來估值，回撤、波動率都會有比較大的波動，在公募體系中還沒有很好的解決辦法。因此，即使很多協議股票中也藏著金礦，但前期公募基金只能放棄協議股票，只投創新層的做市票。”