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英鎊“大冒險”

今年下半年以來，英鎊可謂上演了一場驚人的“大冒險”。自英國脫歐後，英鎊的走勢極具戲劇性，更令眾多外匯交易員心跳加速——脫歐前後英鎊暴跌10%，此後重歸平靜，再到10月因英國首相特蕾莎·梅的“硬脫歐”言論而瞬間“閃崩”，再到上周，劇情又瞬間發生了“驚天大逆轉”——英國高等法院於11月3日裁定，觸發里斯本條約第50條款需要議會投票，這導致脫歐進程出現變數，英鎊/美元短線拉漲約80點。

此後，又有英國媒體爆出一項重磅減稅計劃——其中最震驚的是對房產稅種給出規劃，即印花稅、市政稅、遺產稅應該全部取消。這又似乎是在為推動英國盡快脫歐做鋪墊。

截至北京時間11月6日18:40記者發稿前，英鎊/美元報1.2517，較上周四晚間飆升1.5%。下一步，在經濟、政治不確定性交織的背景下，英鎊究竟何去何從?這又對於全球市場和人民幣意味著什麽?

“英鎊終於苦盡甘來。”FXTM富拓中國市場分析師鐘越對《第一財經日報》記者表示，“英國央行大幅上調增長和通脹預期，且英國高等法院裁定由議會投票決定退歐，這導致英鎊匯率飆升至1.2500關口，成為最強勢貨幣。”他也透露，去年通過交易歐元/美元貨幣對獲利，但今年因為英鎊的意外波動而小幅虧損，當前的不確定走勢挑戰了交易員的經驗和心理素質。

英鎊“大冒險”

北京時間上周四晚6點左右，英國高等法院裁定，觸發里斯本條約第50條款需要議會投票，並表示允許英國政府就今日裁決進行上訴。英鎊對美元暴漲，最高至當晚8點的1.2475，而後小幅回落;英國FTSE 100指數漲幅收窄，轉為持平。

也有外媒當時就報道稱，“特蕾莎·梅等人現在一定雙手一攤，心中默想——現在該怎麽辦呢?”

英國貿易大臣Fox在高院發布裁定後表示：“政府對法院的裁定非常失望，將謹慎考慮如何回應裁定。”英國政府也表示將就脫歐裁決向最高法院提起上訴，政府認為，“其他國家之前與歐盟簽訂的貿易協定完全可能轉變為與英國的貿易協定”，言下之意正是希望表示，過早擾亂脫歐的進程打亂了特蕾莎·梅的計劃。

歐元集團主席迪塞爾布洛姆表示，不希望英國法院的裁定推遲退歐流程。

其實，此前退歐到底是政府說了算還是議會說了算，一直沒有定論。而當前英國最高法院批準議會可以就退歐投票，那麽政府此前的退歐決定很可能會被推翻。

對此，有的資深交易員則表現得較為平靜。“這其實已經在意料之中，早當英國脫歐公投結束以後，就有這種預期，”易信金融總部中國區首席交易官孫宇當晚告訴記者，“英國國會內部對此始終分歧不斷。”

某權威英國媒體則分析稱，英國首相的第一道防線是在12月初向英國最高法院提起上訴，試圖推翻上周四的裁決。第50條將開啟為期兩年的脫離歐盟進程。 如果上訴失敗，梅會在下議院和上議院面臨數月的沖突。

主流觀點認為，預計上下兩院的議員不會完全阻止脫歐，但他們將試圖修改授權啟動第50條的立法，推動首相采取“軟脫歐”的談判立場，使英國得以留在單一市場和關稅聯盟內。

說到“軟脫歐”，與其對應的便是十月初引發英鎊閃崩的“硬脫歐”。當時，本以為英鎊在英國脫歐後將暫時安全，誰料英鎊兌美元在10月7日亞洲早盤暴跌6.1%，錄得自1985年3月26日以來的最低點。

特蕾莎·梅在那之前突然強硬地在保守黨大會期間宣布，英國會將移民管控作為優先事項，其次再考慮歐盟單一市場的準入。“因為低技能移民的緣故，一些英國人被擠出了勞動力市場。”她當時在接受媒體采訪時多次提到英國是“歐盟之外獨立的主權國家”。這表明，一直在移民問題上態度強硬的這位新首相，決心從歐盟手中拿回邊界管控權。

這也意味著，如果此次政府在高級法院的判決下作出了妥協，這也違背了英國政府此前的態度——“不存在有條件退出或者撤銷退出歐盟的決定，因此一旦退歐原本享受的權利也將不可避免地喪失。”

當然，仍不乏觀點認為——英國脫歐的收益大大超過成本。英國媒體最新爆出了一個重磅減稅計劃，稱該計劃對房產稅種給出規劃，即印花稅、市政稅、遺產稅應該全部取消。該計劃認為，相比脫歐後的經濟發展，這些稅種效率低下。有觀點認為，這似乎是在為推動英國脫歐做鋪墊。

英鎊暫迎“甜蜜期”

不論政治局勢如何令人眼花繚亂，對於交易員而言——英鎊暫時苦盡甘來。

“英國退歐是當前的主要推動力量，”ETX capital首席外匯經紀商Richard Wiltshire稱，“英鎊的任何漲勢都將可能因不確定性擔憂而受限。”

不過，至少在短期內，“有四大因素為英鎊的攀升保駕護航。”鐘越告訴記者。

首先，高級法院裁定觸發退歐程序需議會投票，加上6月底公投前英國議會議員均支持反對退歐，議會的投票令退歐進程新添變數。英國政府可以在12月初提出上訴，但被駁回的幾率很大。“該消息令留歐派希望重燃，刺激英鎊急升至三周新高。”

其次，央行也起了重要作用。鐘越提及，英國央行在上周四晚維持利率和購債規模不變，符合預期。“不過英國央行今年不再預期再度降息，甚至暗示通脹加速上升的擔憂可能在某個時候促使央行收緊貨幣政策。因英鎊在退歐後大幅貶值，該央行也大幅上調了2017年增長和通脹預期。和8月以來的聲明相比，英央行的立場明顯強硬。” 不可否認的是，“英國經濟數據持續意外走強令英央行進一步加碼寬松的幾率驟降，也引發英鎊空頭回補，推動英鎊進一步升至1.25關口。”

第三，幾個月來的英鎊貶值本身反而也刺激了英國經濟。英國10月服務業采購經理人指數錄得54.5，錄得1月來的最高水平。鐘越告訴記者：“數據表明受益於英鎊驟貶，英國經濟表現堅挺。英鎊自10月閃崩後企穩也得益於強勁的英國經濟數據。”

最後，不得不提的還是美國大選，其不確定性令美元下跌，這也利好英鎊。10月28日，美國聯邦調查局(FBI)重啟民主黨總統候選人希拉里“郵件門”事件的調查，導致選情突變，市場對特朗普勝選的擔憂打壓股市和美元，推升英鎊。

人民幣下行趨緩

轉視國內，在這個聯動性不斷加強的世界格局之下，歐美的變動對人民幣也產生了較大的中短期影響。

自10月英鎊“閃崩”後，美元指數便被動走強，不斷逼近了100大關，加劇了人民幣貶值壓力。人民幣對美元也從國慶前的6.6跌至當前的6.754，其間更一度逼近6.8。不過，近期人民幣的跌勢已經趨緩。

眼下，英鎊的強勢反彈無疑加劇了美元的下行壓力，這也使得人民幣暫獲喘息機會。此外，由於FBI重啟“郵件門”調查導致美元下挫，人民幣10月31日中間價大幅上調154個基點至6.7641，上調幅度為逾一個月最大。截至北京時間11月4日18:30，美元指數已經跌破了97關口，報96.94。

就人民幣的基本面而言，經常賬戶和資本賬戶則是兩大“支柱”。近期，國家外匯管理局公布了2016年三季度及前三季度國際收支平衡表初步數據。2016年三季度，經常賬戶順差712億美元，環比增長11%；非儲備性質的金融賬戶逆差(含凈誤差與遺漏)為2073億美元，主要是境內主體積極配置對外資產。

渣打銀行大中華區首席經濟學家丁爽在接受本報記者專訪時稱：“中國的經常賬戶(即貿易)不存在問題，就資本項下而言，企業資本流出的動能將逐步減小，但家庭部門換匯的動能仍可能使得人民幣承壓。”渣打預計，美元對人民幣將在2020年達6.3-6.4的水平，2016年底料為6.75，2017年底則為6.78。