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美聯儲決議難敵大選：交易員的“勇者遊戲”

漲得好端端的美元連跌數日，金價短短幾日暴漲近50美元，被稱為“大選風向標”的墨西哥比索一瀉千里，一切都與設想的情景背道而馳。

“美國大選結果公布前，做外匯交易可要小心了，這不是一場簡單的遊戲。”FXTM富拓市場研究副總裁賈米勒(Jameel Ahmad)在接受《第一財經日報》記者專訪時表示。

無疑，一場“勇敢者的遊戲”已經大幕開啟。盡管11月3日美聯儲宣布暫不加息，而12月加息基本板上釘釘，但令人擔憂的是，上周五(10月28日)，美國聯邦調查局(FBI)重啟對民主黨總統候選人希拉里的“郵件門”調查，導致美國大選不確定性陡增。有外媒最新民調顯示，共和黨總統候選人特朗普的支持率已經反超希拉里1個百分點。

“此前幾個月，市場幾乎都預計希拉里將會獲勝，一旦預期逆轉，就意味著交易方向將徹底轉向——這種波動性是極其可怕的。”賈米勒稱，“除非你是經驗老到的交易員，否則還是暫且退出觀戰吧。”

全球市場“暴力波動”

當前，全球市場正在“暴力波動”，大家心中都在問著同一個問題——如果特朗普真的當選美國總統，那麽市場究竟會發生什麽?而更早之前，這個問題可能是——美聯儲加息，市場究竟會怎樣?

對於這個新問號，恐怕最先跳出的一個類比場景就是此前的英國脫歐，這是一個令誰都沒有預期到的“黑天鵝”事件，幾乎所有外匯交易員的倉位都押註在“不脫歐”之上，認定英鎊會超跌反彈。結果，“黑天鵝”真的飛了出來，英鎊當日對美元暴跌近10%至1.34，眼下，英鎊/美元只剩下了1.23。

有華爾街“恐慌指數”之稱的美國股市預期波動衡量工具VIX指數，已接近今夏英國脫歐後出現過的高點。被視為終極避風港的黃金價格日前急劇上漲。而墨西哥比索對美元匯率在震蕩交易中下滑了逾2.1%，此前，特朗普多次點名將針對墨西哥采取貿易保護措施。“墨西哥的經濟基本面與美國的聯系最為緊密，墨西哥85%的出口都去往美國。” 荷寶投資管理集團(Robeco)高級基金經理菲德麗(Fabiana Fedeli)對本報記者表示。

“以英國退歐交易經驗來看，一些交易商似乎不想再被打個措手不及，因此近日已開始行動，”盈豐財資市場(CMC Markets)的柯林•切申斯基(Colin Cieszynski)稱。這也足以解釋，為何近期市場開始波動。

當然，也有的選擇按兵不動。“大多交易員們都選擇大選靴子落地後再度行動。”資深外匯交易員顧騁告訴記者，還有一種策略則是做些趨勢比較確定的日內短線交易。

值得關註的是，11月3日，英國高等法院判決英國政府需要議會的批準才能觸發脫歐程序，市場對於英國“硬脫歐”擔憂降低，消息一出，英鎊應聲大漲逾80基點。易信中國首席交易官孫宇對記者表示：“如果事態繼續發展，將加劇匯市交易的不確定性。”

如果特朗普贏了

如果特朗普獲勝，對金融市場哪些資產有利?對哪些不利?

賈米勒告訴記者，受益者將是黃金。“對於意外結果和高度的不確定性，黃金的避險特性將驅動投資者需求。”

第二個受益者將是日元，有“避風港貨幣”之稱的日元很可能重現年初暴漲的行情。當然，投資者的“蜜糖”也是日本央行的“砒霜”——該行希望打壓日元以使得通脹達到2%的法定目標，但如今看來又將要化為泡影。

第三個受益者則將是此前受挫的英鎊。“但英鎊獲得青睞的可能性遠低於黃金和日元。”賈米勒稱。

不過，“在12月美聯儲加息落地後，美元指數預計仍會突破100。” FXTM富拓中國市場分析師鐘越告訴記者。

此外，將遭遇不利影響的無疑將是股市。“我近期看空美股，尤其是標普500指數，” 鐘越稱，“如果下周特朗普當選總統，投資者將在很長時期內進入‘避險’模式。這意味著風險偏好顯著下降，股票即是風險資產之一。而且，特朗普明顯傾向於提高美國利率，盡管這不會被馬上提及，但這也是很多分析師看跌股市的原因所在。”

11月3日淩晨，標普500連續7個交易日下跌，上一次出現類似的情況則是歐債危機發生時的2011年七八月間。

此外，原油也將重挫。“姑且不論歐佩克會否減產這一因素。特朗普成為美國總統將導致至少短期內美國經濟增長預期被下調，這理論上將削弱原油等大宗商品的需求並拖累油價。”賈米勒稱。

當然，眾所周知的一個“地雷”便是墨西哥比索。特朗普勝出被視為對墨西哥經濟有負面影響，比索將作出與美國總統大選辯論之初同樣的反應。

美聯儲不確定性下降

所幸，當前美聯儲的政策不確定性大大下降，各界認為，美聯儲在正式加息前，一定會與市場積極溝通，避免不必要的沖擊。因此對市場而言，一旦大選結果落地，這場“勇者遊戲”的難度也會大大下降。

北京時間11月3日淩晨2點，美國聯邦公開市場委員會(FOMC)公布利率決議，將聯邦基金利率的目標區間維持在0.25%~0.5%。FOMC成員以8-2投票決定，在加息之前等待更多的證據。

主流觀點認為，如果美國大選出現意外，並對市場造成重大沖擊，美聯儲並非沒有可能進一步推遲12月的加息議程，今年6月的英國脫歐便阻礙了7月加息的步伐。

如9月時一樣，FOMC聲明中稱，“FOMC判斷，由於近期經濟增長加速、勞動力市場持續複蘇，加息的證據繼續強化，但FOMC決定要等待進一步的證據來證明經濟發展正不斷向目標前進。”

有“加息風向標”的聯邦基金利率期貨顯示，市場預計12月加息的可能性高達78%，這與去年12月美聯儲開啟金融危機後首次加息前的市場預期相似。

富國銀行首席投資組合策略師布萊恩(Brian Jacobsen)表示，美聯儲通過嵌入“在目標上僅需要略微更多證據”這樣的表述來告訴投資者，再多幾份就業報告就會采取行動，這意味著最有可能在12月份加息。

由於美聯儲此次決議結果並無意外，加之美國大選的影響力仍在持續擴大，市場關註點更趨關註政治風險。聲明公布後，標普500指數跌幅擴大至0.8%，美元兌墨西哥比索刷新盤中高位至19.4440比索，美元指數小幅回升;美元/人民幣夜盤報收6.7571，美元/離岸人民幣截至同日淩晨3:10報6.7675，人民幣連續幾天企穩回升。

美聯儲決議公布之後，市場焦點轉向周五(11月4日)將要公布的美國10月非農就業數據。此前公布的美國10月ADP就業人數增加14.7萬，低於分析師預估的增加16.5萬，不過9月ADP就業人數增幅從之前的15.4萬上修至20.2萬。“數據依然表現不差，但影響有限。即便周五非農強勁，在大選結果出爐之前也難以提振美元持續上揚。相反，若數據不佳，則將加劇美元的短期負面情緒。”賈米勒告訴記者。

至於未來加息的次數，“市場對12月加息預期高漲，但這並不意味著，明年加息速度會快於預期。根據美國聯邦基金利率期貨顯示，市場預計2017年加息次數為1.5次，2018年則為2次左右。” 摩根士丹利美國首席經濟學家贊特納(Ellen Zentner)在報告中表示。

然而，在9月公布的經濟預測摘要(SEP)中，美聯儲預計截至2018年，加息次數將達到6次(今年1次，2017年2次，2018年3次)。對此，贊特納認為這種預期過於樂觀。