歐盟明年新規 投行報告或免費 交銀國際：免費「做壞規矩」 大行研究需成本
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GS(14)@2017-10-29 22:21:37【明報專訊】歐盟明年起將推行新例《金融工具市場法規2》（MiFID2），禁止基金將研究費與交易數量掛鈎，明年1月3日起投資銀行向基金提供研究報告及服務須明碼實價。最新有消息指中金報告擬不收錢，以鞏固客源；另一中資投行交銀國際研究部主管洪灝表示，研究報告屬原創內容，有意將收費模式分作3級制，約見分析員亦將按時間收費，每小時料1000至1500美元。
明報記者 余慕恩
以往業界的一貫做法是基金向投行承諾每年一定的交易量，報告以附送的形式到基金等買方的手上，新例實施後，基金界需要將研究經費分類列出，研究報告不能再以「打包」方式送出。雖然條例只規管歐洲業界，但投行及基金面向歐洲客戶時亦將受新例影響，兩者跨國業務在政策上料會看齊。
傳報告明年起免費 中金：不予置評
中金的報告現時需要以付費帳戶閱讀，對於明年起報告將變免費的講法，中金發言人表示不予置評。星展唯高達亦準備商議是否要將報告免費公開，該行部分個股報告公開放在官網上，亦有部分可在彭博數據機查閱。早前亦有報道指瑞信計劃將固定收益報告免費公開，大和、ING據報亦會將包括宏觀經濟分析研究報告變免費。
不過，交銀國際研究部主管洪灝認為，免費將報告送出的做法是「做壞規矩」，認為專注行業或個別股份的報告是「原創內容」，分析員需要花大量時間進行準備工作，甚至需要越洋與相關人士會面。
他指自己日常撰寫的宏觀分析報告是作市場推廣，所以不介意免費公開；但旗下某些分析員的報告持續影響基金客戶的Alpha（大市以外的額外回報），打算每年收取訂閱客戶2萬至3萬美元年費才可閱讀；最高級別的客戶約見分析員會面將另外收費，他表示需與律師收費看齊，約1500美元1小時。但他表示，初期試行會提供優惠，如限定期間或首100個小時免費等吸客。
黃國英：與分析員會面仍有價值
豐盛金融資產管理董事黃國英認同與賣方分析員會面有一定價值，例如他們更快獲得第一手資訊等，但他指一貫做法是自己研究，早年曾經有意聘請的基金經理提出需要大行的研究報告支持，但大行要求承諾的交易量太大，最後未有合作。
安永亞太區金融服務管理合伙人Keith Pogson表示，收費變零理論上亦是合規的方式之一，中資投行處於一個擴大市場份額的階段，歐洲機構投資者客戶佔比不多，相信做法是從建立品牌知名度的角度出發。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9353&issue=20171023