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PPP“重慶樣本”:創新“55332”模式 合力構建現金流

財政部10 月13 日公布第三批PPP示範項目名單,計劃總投資金額1.17萬億元,比第二批示範項目增加77%。政策層層加碼,關鍵還在落地。

10月22日,“國浩資本市場論壇•第七季”在重慶舉辦,就PPP當前的主要問題進行了探討。重慶市發展和改革委員會原巡視員、重慶市世界銀行貸款項目辦公室主任周林軍表示,PPP資本及資產運作里面,解決PPP的現金流構建非常關鍵。

周林軍認為,在PPP資本和資產的運作里面,解決PPP的現金流構建非常關鍵。而PPP現金流是否有效則有四大特點:第一是現金流結構的清晰性,項目的收入來源是什麽;第二,現金流覆蓋的充分性,這個項目產生的現金流能不能覆蓋總量;第三現金流來源的可靠性;第四,現金流流量的持續性,以及彈性的調整機制,包括物價等各方面的因素。滿足了這四點項目從現金流構建市場才是可靠的。

2020年重慶市要實現PPP項目的總資金額達到1.8萬億元,未來4年—5年內重慶市政府還將繼續提供4千億政府支出用於PPP的項目。

重慶市原副市長、重慶市生產力發展中心理事長童小平在論壇上表示,重慶的政府投資平臺在資本運作當中發揮重要的作用。據她介紹,目前已經形成1+ 5的格局,“1”就是渝富集團,是直接發揮政府融資功能的集團公司。“5”就是包括城投集團、地產集團、高速公路集團、交通開投集團、水務資產公司等五家基礎設施建設方面的投融資平臺。

對於這類投資平臺,重慶采取的是一種“55332”運營模式。

首先,通過國債投入、歸費註入、土地註入、存量資產註入、稅收返回註入來解決資本金問題;其次,通過銀行、債券、股市、信托、海外融資等五個方面來放大政府投資平臺的總資本;第三,解決實現凈資產與負債現金流之間的平衡,投入與產出之間的平衡,資金投入與資金來源的平衡來確保投資集團的可持續運作。第四,是堅持財政不為投資平臺擔保,投資平臺之間不相互擔保,專項之間不交叉使用的“三不原則”來控制平臺的風險;最後,通過“兩個循環”來推動政府投資平臺的發展。

今年8月,國家發展和改革委員會印發《關於切實做好傳統基礎設施領域政府和社會資本合作有關工作的通知》,要求各地發展改革部門要會同有關部門,與金融機構加強合作對接,完善保險資金等參與PPP項目的投資機制,鼓勵金融機構通過債權、股權、資產支持計劃等多種方式,支持基礎設施PPP項目建設。

民間資本額之所以在PPP項目中占比較低,一方面是某些項目準入門檻設置高,民間資本無法做出正確的投資選擇,另一方面也是民間資本本身對PPP相關政策的不理解。

國浩律師(重慶)事務所管理合夥人周媛認為,PPP項目的流程大體可分為兩個領域,首先,PPP項目的識別領域里面主要是在於項目的篩選估價,律師提供的法律服務包含了對項目整個建議書以及可行性的報告;其次,在項目的具體實施方案中,律師在項目采購階段對於社會資本的合作方進行資信調查,協助社會資本和民營資本進行采購談判,簽訂PPP的項目合同;在PPP的項目進行交割中,律師起草相應的交割文件,對交割的資產進行清查合資。

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