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持续半月的牙痛让我吃不了睡不好，加速折损的账户让我一个月来都坐立不安，而彻底的暴仓竟让我有一种解脱的感觉。我从事财务12年，自认为比别人更能坚守 价值；我学习儒释道，自认为比别人更能把持心态。过去一年，恒指翻了一倍，我放大10倍全力做多，然而，我用中长线的方式进行基本面选股，却以每月一次的 短线方式进行技术操作，正确的战略配上了错误的战术，糟糕的战绩加剧了内心的不甘，心态如同账单一样持续快速的恶化，直到崩溃。
之所以要耗费多日写这个东西，主要是想让自己对这个教训有一个全面深刻的认识，希望而立之年的我承受的是最后一次大败。如果有股友看到此文，希望他能将我 的伤口撕裂得再开一点，那样会让余毒清理得更干净。包容化育，静虚生慧是我的QQ签名，除了包含了我的真实名字外，也是希望能警戒自己的倔强与固执。
第一篇：缘起
2007年9月，A股突破了5500点，我预感到大盘已经危机四伏，便清掉了所有股票，一个月后，大盘崩溃，不久6000点和5000点关口相继失守。
整个07年，我跑赢大盘200个点，春节回家，优异的战绩使得家人迅速筹集了我当时市值60%的资金，希望我08年能好好再把握一次。回深圳后，快速增长 的账户让我在4500点时就开始试探性的进了少量的中信证券，很快4000点被跌破，我逐步从后备中补充兵源，4月22日，3000点关口失守，我损失了 3成市值。4月24日，财政部下降印花税，从千分之三下调到千分之一，大盘开始反攻，地震前夕收复了700点的失地，我的中信是红军的先头部队，此轮反攻 一举挽回了全部损失，当时大盘对应点位是3700。08年2-4月，我再跑赢大盘30个点。
过早过快的成功未必是一件好事，因为刚愎自用和膨胀的自信心会悄悄埋下失败的种子。
5月12日，汶川大地震，面对突如其来的重大利空，我13日一早便果断清掉了所有的中信证券，等待大盘暴跌。然而接下来的一星期，大盘竟然相安无事，如同默哀一样死静，市场上只有绵绵不断的维稳声。
5月19日开始全国默哀三天，虽然当时自己清醒的认识到风险已经大于收益，但想到壮志未酬，寄托于奥运前或有的政策维稳机会，加上07年数次大跌我都全部平安度过，在自己新建的QQ群的群友前，我按捺不住内心的冲动。
20日，我看到中国远洋PE排名靠前，只有12倍，而且是从60多块的高位跌下来的，以为比较安全。心头一热便在33元开始买入，结果默哀3天一结束，远 洋已经跌到25元，损失2成后我仍不甘心，继续加码，远洋不到一月跌破18元，势如破竹。想起一年的战果不到一月就折损大半，我的眼里已经只有仇恨，而此 时储备已悄悄的用尽。7月，远洋跌破15，10月跌破8元，彻底套牢。远洋静态PE从12倍跌到不足3倍，而买入时另一个指标没有引起我足够重视，33块 时有超过6倍的PB，到8块仍有1.44，而且在杀入远洋之前，对BDI指数并不了解，入远洋的5月份，BDI指数正创下了历史新高12000点。期间我 也征战过其它阵地，都没有善终，由于08年春节借调了兵力，到10月我已接近破产。详情有另一段文字：不得不写的08总结http://lyhjack.blog.hexun.com/27778667_d.html。半年间大盘跌幅50%，而我损失了75%，实际上，要弥补这个25%的差异，我的票票得上涨整整1倍，这个就是下跌与上涨的巨大区别！
10月中旬，在进行A与H对比后（远洋8人民币：5港币），我抽调近半兵力杀入香港，其时恒生已从32000下落到15000。一星期后的10月27日， 恒生11000点被攻破，我的几万精兵，一周竟然英勇就义过半。还没有整顿军容，我就被迫接受了洗礼，帝国主义的战场比家乡还要惨烈。
第二篇：祭旗
2008年10月27日，晚秋的深圳仍然热浪袭人，但中国远洋这艘巨轮似乎已经开进了冰山之中，这一天HK1919最低收到2.55港币，从超过40块的 高位下跌94%，对应当时PE为1倍，PB0.3倍，我已经完全破产。绝望之中，我发现了15525和15236两个认购权证，它们的行权价为别为 3.88和7.68港币，行权期分别有1年零3个月和4年。
那个时候，G7扩展为G20并一致进行降息、释放流动性、财政刺激，共度时坚的口号不绝于耳，中国迅速出台4万亿投资和十大产业振兴等措施。然而，全世界 的股民似乎都在等待末日的到来，一个共同的声音就是1929年的大萧条将再现，大家惶惶不可终日，把银行存款提现放在枕头下似乎都不能放心。对于股市的 底，唯一放心的点位应该是0点。
饱经那段暗无天日的日子折磨后，我对远洋的情况也比较了解了，包括各期财务报表，BDI指数和航运业的历史及前景。别人贪婪的时候我恐惧，别人恐惧的时候 我贪婪，巴菲特开始杀入高盛和GE，奥马哈的先知言行相顾，已经在前方为我指明了出路。香港市场上，符合格雷厄姆选股标准的便宜货俯拾皆是，很多股票甚至 将银行存款以外的其它资产当废品卖，偿债后的收益也远大过股价。深思熟虑后，我做出了疯狂之举：全部港股资金买了15236一个权证。远洋正股价大约是5 元左右，15236行权价7.68，杠杆约4倍。全世界都在去杠杆，我就逆市大胆加杠杆。林奇说，人们在恐慌的时候，总以为明天就是末日，如果真是末日来 了，那么钱放哪都是废纸。
接下来的半年多时间，中国远洋H起起落落，我搭乘的15236像三菱电梯一样上上下下的享受，在经过09年3月份道指最后一轮探底后，经济复苏已经崭露苗 头。5月份，1919终于突破8港币，15236从我的成本价0.1元涨到了0.3元，恒指则从11000点反弹到15000之上。在坚持半年多未操作 后，我为安全起见，分批卖出了15236，获利2倍，至此我已挽回了08年以来的全部损失。可惜的是，在我卖出一周后，1919涨过了12元，15236 涨到了0.53元。如果我迟一周进入或者退出，则极有可能赚4倍以上，如果迟一周进入且迟一周退出，那我获利将超过10倍，一周的时间相对于我持有的7个 月确实不长，但股市没有如果。
附：2008.10.28——2009.05.19中国远洋与主要股票及指数上涨对比图。
第三篇：转战
初尝窝轮的胜利果实，在遗憾没有赚到15236的大头后，我把注意力转到了0941中国移动。香港没有免费的实时软件，开户的证券公司也没有像A股一样的 行情软件可以查看，只是每成交1000元送一次实时点击，我那时认识的港股网友很少，只知道从网易和新浪上找那些H股看，另外就是看像腾讯、阿里巴巴这种 名头很响的红筹股。看权证信息，也就会从网易里看几个简单的数据，没有行情软件，也不知道从发行商的网站查看。
选择中国移动，纯属偶然。在退出中国远洋的时候，一个港股网友同我讲，电讯日快到了，她准备弄点中国移动的权证玩玩。于是我查看了941的K线和基本信 息，发现大盘从11000点反弹到17000，超过50%，941只涨了20%不到，而它的历史PE是12倍，PB3倍，且08财年收入增长了一成多，利 润增长了3成，我认为中国移动是成长型消费股，肯定会补涨，于是开始买入它期限为1年、行权价为81元、杠杆约4倍的CALL14617。不久，941上 涨10%，超过了80块，我的14617也很快上涨了40%，但941在80元上方运行的时间并不长。
附：中国移动过去6年收益走势图（注意，我买中移动时，09年中报尚未出来，从此图中，我们可以看出，仅以历史数据做为预测未来的依据，有时会错得多离谱）
一个小插曲，3月份，占恒生指数15%权重的汇丰控股曾经跌到32港币，3月9日16点到16：10的集合竞价时段，汇控最多跌幅过2成。到5月份，完成 供股后的汇控仍然是50多块，大家都知道港人对汇控有特别的感情，称它为05仔。我那时已经加入了经纪的QQ群，有不少老股民坚称要买05的正股当养老。 我觉得既然这么看好正股，不如直接买它的认购证好了，于是找了一个稳健的CALL，接着05一路猛涨，但我的CALL因为价内太多，完全没有一分钱成交 量，每天要么不报价，报价也是低上十个百分点，其它轮子却成倍的上涨，我一气之下就将它们折价全卖了。那个时候，金融股仍然是风声鹤唳，花旗曾有一天跌破 1美金，大家都风传会倒闭，我对汇控的未来并不确定，再者它不是国企股，过去两年我都没有碰A股的金融地产股，所以我心里就更加没底。回想起来，如果我一 路买05的CALL，现在少说也赚过10倍了。
我每天都耗费10个小时以上的时间查看全球各地的经济数据，以及经济法规政策，恶补香港证券知识，觉得越来越多的数据显示最危险的时候已经过去，我确信恒 指还将大幅向上。我用A股的老思路，认为大盘上涨，占恒指10%权重的移动一定会补涨，于是在移动78元时买了1/3的末日轮02220。80块的行权 价，15倍的杠杆，行权期1个多月。按02220的条款，移动只要在未来一个月上涨3个百分点，它就有行权价值，涨5个百分点，我就能保本，涨10个百分 点我就能番倍，看起来是很安全的，希望很大。之所以选这么高的杠杆，是因为对比中远洋每天动辄5%的波幅，中移动经常是每天1%不到，远洋一个3倍杠杆的 轮，移动需要有15倍的杠杆才能达到相同的效果。提高权证的杠杆，基本只有两条路选择，提高行权价和缩短行权期，在加大杠杆的同时，风险也在悄悄的放大。
在耐心等待半个多月后，941涨到了84元，我的2220上涨了一倍多，那一天是6月12星期五上午。下午14点后，A股突然跳水，跌幅超过2个点，港股 开市后也跟随跳水，941从上午涨1个多百分点，变成了跌2个百分点，收盘破80元到79.8元，仅一个多小时，2220的实际价值从0.04元猛跌到 -0.002元。考虑到股指下跌比较突然，2220还有半个月才到行权期，我没有抛出它止盈。接下来的次周一到周三，我因为忙于老婆的劳动纠纷，完全没有 机会和心思看股票，到周四我回到电脑前时，941已经跌破76元，02220已经没有成交了，0.01元都没有买单，随后的一个月里，恒指涨到2万 点，941一直没有突破80元，02220一下子让我损失了近20万，连同其它权证，最多损失了过70%的市值。这次的损失对我是当头一棒，感叹运气之余 着实让我对末日轮的风险有了清醒的认识。
在2220全部损失后，7月14日我抽出一半的资金又买了1919的CALL15236，成本0.25元，7月27日0.39元卖出，再次获利过50%， 但在8月4日它曾涨到0.55元。中国远洋的15236至此让我共获利250%，挽回了A股的全部损失后尚有盈余。
因预期上海可能计划推出国际板，7月27日中国移动突破了80元，我将15236的资金，全部买了中移动的CALL，按长中短期分为14617、 16343、16023，行权期分别为10个月，5个月和1个月，杠杆从4-10倍不等。8月10号中移动最高触到92.25元，我的16343和 16023差不多番倍，港股市值达到了顶峰，离我年初设定的盈利目标值只差10%不到，只要移动涨1%，我就能顺利退出，去掉杠杆。
毕其功于一役的想法是很难如愿的，第二天941的表现就让我放弃了一次实现目标的幻想，有了2220的前车之鉴，我在接下来的几天里出掉了一半的权证，买 入了0802宏霸数码，这个0802PE不到3倍，PB0.7倍，而利润仍以50%的速度增长，看起来是非常之便宜的，但它的财报有疑点，我买它是想持有 到中报公布，看看疑点能不能消除。（具体见另一贴子：HK0802宏霸数码财报可能作假的问题，我最初发在东方财富网股吧内）http://lyhjack.blog.hexun.com/37470057_d.html
剩下的一半权证，我换成了4个月的16023和1个多月的15146，后来的半个月，941从90一路下跌，到8月31日已经跌到75.1元，我的 16023损失50%以上，15146损失80%，那一半权证资产平均损失65%，把之前在中移动的盈利全部损失外，还将7月份中国远洋上的利润也损失掉 了。好在另一半0802不但没有损失，到9月初出中报时，还涨了15%，因为0802中报没有消除我的疑虑，我把它全部出掉了，买入价7.8元，9元卖 出，三天后它涨到了12.24元，到今天仍在11元以上。
小结：09年5月20日到09年8月27日，我一度账面盈利达500%，且与我年初设定的绝对额仅差10%，但最终却与09年5月初持平。从下图可以看 出，如果我选择的是中移动之外的任一标的权证，我基本都会有超过500%的账面盈利，那样的话，也许我会达到目标去掉杠杆，全身而退，当然这只是假设。
另外补充一句，那段时间，我已经有了看实时报价和延时资料的软件，以及知道了窝轮发行商和其它港股相关的网站。在接收更多的信息，并经受末日轮洗礼的同时，自己的风险免疫力也在无形中下降，表现在操作上就是频率加快，杠杆加大，行权期缩短。
附：2009.05.20——2009.08.27中国移动与主要股票及指数上涨对比图。
第四篇：麦城
恒生指数已经从5月19日的17476涨到了8月27日的20243点，道琼斯从8422涨到了9581，我的市值不但没增，还小跌了一点，如此大好局 势，我却壮志未酬，心中全是不甘。我审时度势，判断各大指数可能仍有20%左右的涨幅，就决定再玩一次轮子。中移动因为08年3G牌照发放，09年中报结 果已经显示业绩出现拐点，我决定将标的转向中国石化，原因是判断它的3季报业绩仍能持续中报的增长（有另一博文：中国石化前三季利润可达0.7元http://lyhjack.blog.hexun.com/37528710_d.html），加上预期原油仍会逐步上涨，而新的成品油定价机制决定中石化每月定时上调成品油价，确保中石化的利润。
之所以没有直接买恒生指数，是因为自己的A股思维太重，以为个股与大盘的相关性会很强。移动是恒指第二大权重股，中石化也是权重股，移动一年没补涨，是因 为3G牌照发放后，电讯的新局势对移动很不利，未来缺乏想象空间，而中石化不存在这个问题。自己以前从没买过大盘，总觉得大盘比较虚，无论是格雷厄姆，巴 菲特还是林奇，似乎他们都没有提到过买指数。
8月27日成品油调整时间窗口前夕，我开始买入中石化10月底、11月初到期的权证16750，当日386收报7.02元，晚 上发改委并没有如期上调油价，接连三天，中石化A与H一路狂跌，A股8月28周五跌5.21%，31日周一跌停，H股则分别跌5%和3%，我的16750 一下子损失40%，9月10日我在抛光0802后，0.58元买入了中石化12月底行权的17475，我当时就死认中石化3季报会超出分析师的预期，而自 己那不多的几个国企和红筹自选股里，又没有其它季报业绩有把握的。
虽然9月1日晚发改委被迫上调成品油价，但大家对386未来的预期似乎已经改变。整个9月，386再也没有站上7元，另一半941的权证，仅有一天收在 80元以上，而随着行权日的临近，时间价值损失让我的权证跌了一半。在被迫出掉16750后，9月17日我买了另一个10月底到期的轮子16813，当天 386盘中触到7元，16813行权价7元，行权期1个半月，杠杆12倍，买入价0.36元。
10月13日16813跌到0.105元，不到一月我损失71%，386跌到6.8元。而941始终没有再触及80元，眼看着行权日愈近，我索性将它们全 换成了386的16798，买入价0.26元，行权价6.88元，行权期一个月，到11月18号，换股比率1：1，杠杆18倍。16813随着行权期的愈 近，时间价值损耗愈大，那天收盘前，我决定把它换成更安全的11月初到期行权价6.8元的16684，结果在我卖出16813，准备买入16684时，上 方卖盘一下子被大单扫货，最近一个卖单高出十多个百分点，我挂高5个百分点到收盘都没有成交。当天晚上我一直忐忑不安，生怕第二天386开盘大涨。
14号一开盘，386涨了2个百分点，16813瞬间上涨40%个百分点，真让人抓狂，不得已我在上涨45%后再度追入，当天16813收盘涨80%到 0.189元，但与我第一次买入的0.36仍相差甚远。手中的16798收盘0.365元，上涨了35%。15号因为原油期货大涨3%，386开盘 7.25，触及前期反弹高点，16798开盘价最高0.44元，收盘又回到0.375；16813开盘0.27元，收盘0.182元，那一天我恰巧一早出 差了，无法看盘和交易，这也是我在386上唯一没有亏损的一天，实际上只是开盘的那一瞬间。
那段时间是一天比一天郁闷，工作和生活都很不如意。国庆节回老家，打的士去火车西站，结果隧道坏车，赶到火车站时只有6分钟 了，火车是还没有开，但工作人员要下班了，不让进站，我们苦苦哀求，他们说60大寿到了，不能让旅客跑，要确保安全，白白丢掉两张卧铺票不说，还被折腾得 不行，中石化正好是跌的最厉害的时候，搞得我没一点脾气。中秋节给朋友和亲人发的短信是这样写的：顺境时请居安思危，潮起有潮落，记得要留多条退路；逆境 时想否极泰来，时来会运转，人生始终充满希望，明象位，立德业。我记得自己是凌晨3点睡不着写的。
虽然我每天白天仍看看佛学，晚上搞2小时游泳，努力调整自己的心身，但不论我是在办公室还是在家里，是坐着还是躺着，心中的压抑和不甘始终无法渲泄。而恒 指升到了22500，道指过万点，大市已经失去安全边际，窝轮的风险已经远大过收益，强烈的危机感让我更加心浮气燥。
10月份我加入了新浪的港股论坛，还做了试用版主，分享到不少经验教训，也认识了不少前辈高人。大家对大盘和个股的分析，进一步验证了当前窝轮的危险性。 10月20号时，我港股大概还盈利100%，加上A股，基本与沪指6000点时的盈利差不多，还不算太差。386的季报将于10月30号公布，原油期货正 一路猛涨，从9月底的67涨到了80美金，中石油和中海油都创出了新高，386的主营与它们有点一不样，与油价的正相关系数要小，我仍预期386会因三季 报业绩超预期而补涨，甚至可能很快就会跟随石油海油创新高，至少反弹一下。虽然那个时候我仍然可以选择完全退出，或者换成股票，但最终不甘和侥幸心占据了 上风，我决定坚守到10月底。
从10月20号到30号，恒指和原油都冲高回落，386从7元下跌到6.74，正股3.7%的跌幅，16798从0.26跌到0.121，跌幅 53%；16813在最终归0前，我将它换成了15715，行权价6块，行权日11月23日，杠杆8倍，换股比率10：1，15715是比较安全的，至少 不会归零。这个时候我一年的港股操作已经没有盈利了，基本与本金持平。
我在焦急的等待29号晚间386的三季报和发改委上调成品油价，晚上386公告的三季业绩为0.65港币，低于我0.7港币的预期，但比投行分析师扬言的亏损还是要好得多，因为同比08年是增长了2倍多，但当天晚上发改委并没有如期上调成品油价。
30号，386上涨了1.66%，到6.74元，那一天恒指涨了2.29%，这相当于看空386。我很想不通386的表现，是因为业绩不到预期，是因为成 品油没有如期上调改变了对未来的预期，还是投行们掌控了大局？媒体报道10月是长假月，22个调价工作日可能要扣除法定节假日，因此原油移动平均价涨 10%的背景下，成品油价应该会在未来一周内调整，下一个时间窗口是11月5号。
从5月到11月，半年的结果竟是从盈利200%打回原形，帐户缩水67%，而同期恒指上涨了 30%。大盘已经没有多少上升的空间，这个时候再退出，想回到高位要等下一轮牛市或大反弹了，这个时间可能3年，可能5年，如果是几个月前，恒指仍在2万 点以下，我还有东山再起的机会，就像2220末日轮损失一样，但如今时过境迁，唯一的希望，就是发改委马上调油价，386借势反弹并创新高，我抱着这样的 心理一天一天的等待。
11月5日下午，市场传闻晚上调油价，386盘中涨了1个百分点，收盘涨0.6%，到6.73元。然而直到晚上11点多，我都没有看到调成品油价的消息， 好在第二天恒指大涨了1.63%，386也跟随涨了1.34%。我看到媒体又报道，本来5号下午中石化已经收到发改委晚上加班等待调油价的通知，后来被临 时取消了，没有说明原因和时间。由于6号是周五，我看大盘比较强势，就决定再坚持完这个周未，周未3个晚上都不调油价，周一就割掉16798，留一点本 金。当晚我在新浪写了一个帖子：成品油价与躲猫猫。http://club.finance.sina.com.cn/hkstock/thread-18624-1-2.html 直到周日晚11点，都没有上调油价。
周一9号恒指大涨1.73%，386收平6.82，16798行权价6.88，最后交易日是12号，行权日18号，理论上，只 要未来3个交易日386上涨一个百分点，16798就有行权价值；就算3个交易日不涨，行权日18前的5个交易日平均收盘价能在6.88元以上，也有行权 价值，由于是1：1行权，16798的实际杠杆超过了30倍。但一旦不涨，16798将变成废纸，不值一文。
巨大的压力已经无法让我再等待到下一个周未，下午我把16798换成了12月底到期的17475，准备留点残渣，不能让2220再度重演。晚上，发改委上 调成品油批发价每吨480元，超过了之前350元的预期，而美国三大指数当晚全部大涨了2%以上。双重大利好，我却再次倒在门口了。在与股友电话交流一个 小时后，我决定如果第二天386开盘涨幅2%，7元以下的话，就追涨进去，尽管股友一再提醒我不要太乐观，但我固执的认为386压抑了3个月，应该要突破 了，至少试探前期的高位7.26，如果是那样的话，我的16798要涨到0.4元，500%以上。
10号凌晨，386纽约ADR收于7.03元，10点钟，386开盘价7元，涨2.5%，恒指也高开2%，16798开盘0.14元，涨100%。我觉得 刚好在自己的预测范围内，便不顾股友的劝告将17475换入它，价格0.121元，半个小时不到，386跌到6.9元，我仍认为它很快会触底大幅反弹，于 是将剩余的15715全部换成了16798，股友在电话里头说我疯了，我压根都没想过它会下跌。
那一天，386一路走低不回头，双重利好之下，最终从涨2.6%到跌1.47%，16798从开盘价0.145跌到收盘价0.023，从涨100%到收跌 67%，股友给我打了4个电话，每个电话超过半小时，16798一次比一次糟，我在焦燥不安侥幸恐惧中度过了艰难的4小时，收盘前那一阵跳水，我全身直冒 冷汗，全国大降温十几度，我拿一个文件拼命的打扇子。
第二天我参加会计职业后续教育培训和考试，不能操作，下午3点，386奇迹般的反弹了2.23%，到6.87元，贴近6.88的行权价，我让股友帮我在0.042抛掉了一半的16798做香火，剩下的一半听天由命。
13号是最后交易日，16798开盘最高到0.045元，收盘0.016，386收盘6.85元。我没有再抛，就算是0.045全抛，也已经是很少钱了，看着386和恒指比较强势，我想就由着它算了，杠杆已经是50倍了，386的收盘价，只要未来4个交易日微涨，16798也一样有点渣子，就让老天来审判我吧。
双重利好之下，6号到13号，中石化A股走出了罕见的6连跌，09年第一次；H股则始终在6.75--6.9之间徘徊，且收盘在6.88之下。11月18号，16798未达到6.88的行权价格，归0。
附图：8月27日---11月17日，中移动与中石化与主要港股和指数涨跌对比。
第五篇：悼词
啰啰嗦嗦写了这么长，前前后后耗费我10天时间，就是想把自己过去一年来的历程尽可能真实的还原，日后自己可以再翻查检讨，现在自己的思绪仍然非常杂乱。
炒股4年，港股1年，我输得一败涂地，这种挫败感让我饱受煎熬，心身颓废。QQ群的股友们安慰我，没死过的不是牛人，就连被巴菲特尊为世界上最聪明的人， 证券分析之父的格雷厄姆，也遭受过大萧条的沉重打击，并最终使它形成了较保守的投资风格。真的非常感谢大家对我的安慰和鼓励，过去一年，我仍然有很大的收 获，因为除了一堆教训，我还有一堆朋友。
静能生慧，慧能生智，我需要静下来好好思考一下。岁寒，然后知松柏之后彫也！这是我的网名，用来警戒自己的虚荣和急躁，也是我的座佑铭，或许它还是我命运的写照。
王国维说古今之成大事业、大学问者，必经过三种之境界；司马迁说无财作力，少有斗智，既饶争时理财有三层次；周易讲乾卦潜见惕跃飞亢六爻代表人生的六个阶段，希望这一次，我能真的跃过第一关。