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破6.73後尋底人民幣? 不如一探“美元大頂”

10月13日,人民幣兌美元中間價報6.7296,連續第7天下調,較前日夜盤跌96點;相較之下,美元在各種利好之下氣勢如虹,一度突破了98。眼下,在人民幣更趨市場化的大背景下,與其挖空心思探尋人民幣的底部,不如來分析一下——美元究竟何時見頂?

資深外匯交易員顧馳對第一財經記者表示:“美元指數一度已突破98關鍵點位,那麽之後離99、100就已經不遠了,近期極限看到105。”

“100問題不大,要是加息的話,美元指數就直奔105了。”易信金融總部中國區首席交易官孫宇告訴第一財經記者。

多重利好助推美元

之所以近期美元氣勢如虹,其實主要有幾重利好因素推動,央行、政治、外圍因素等都在“推波助瀾”。

就美聯儲而言,其內部對於加息的分歧愈發嚴重,已不再是鴿派占據上風。

10月13日淩晨,美聯儲公布了其9月FOMC貨幣政策會議紀要。有幾位委員希望等待,幾位委員希望加息,更有少部分票委擔心決議聲明中對“目前”推遲加息的表述感到擔憂(扭曲資產價格、通脹超調)。美聯儲認為,9月按兵不動是一個勢均力敵的選擇。

主流觀點認為,12月將迎來美聯儲在危機後的第二次加息,即使經濟數據未達標,但美聯儲為了自身的信用也不會再度推遲。目前,期貨交易暗示投資者估計的12月加息可能性為大約67%,而在會議記錄公布前,11月加息的可能性略高於20%,美聯儲可能不會在美國大選前“搶鏡”。

就政治因素而言,美國大選對於美國經濟和匯率的利空似乎正在減弱。共和黨總統候選人特朗普對女性出言不遜的錄音在上周五被泄露後引起軒然大波。調查顯示,在上個周末特朗普在布什廣播節目上對女性評論的相關視頻被曝光後,希拉里的領先優勢增長了一倍,達到了11%之多。目前,希拉里的支持率為46%,而特朗普為35%。

此外,就外圍因素來看,跌跌不休的英鎊無一給了美元被動升值的動能。

英國脫歐後,最近的一次英鎊暴跌發生在上周五。10月7日亞洲早盤,英鎊閃崩,跌幅一度達到6.1%,錄得自1985年3月26日以來的最低點,隨後英鎊/美元維持在1.24。然而,本周英鎊並沒有反彈,截至10月13日19:15第一財經記者發稿前,英鎊/美元報1.22。

“當‘硬脫歐’開始之後,英鎊的底部誰也無法預測,可以確定的是,目前遠未到底。”富達國際基金(Fidelity)全球首席投資官Dominic Rossi近日在接受《第一財經日報》記者專訪時表示。

英國首相特雷莎·梅在維穩近3個月後,突然在10月初於執政的保守黨大會期間宣布,英國將於明年3月底前啟動《里斯本條約》第50條,正式開啟“脫歐”程序。意識到這點的投資者也開始大肆拋售英鎊,眾多交易員都對記者表示,目前幾乎看不到英鎊的買盤,甚至不能排除英鎊/美元跌至1:1平價的可能性。

美元見頂仍需時日

人民幣對美元也在10月13日一度跌破了6.73,此前在人民幣尚未加入SDR(特別提款權)時,各界仍預計6.7將是近期底部,因此國內投資人士也開始擔憂後期匯率走勢。

關於未來的美元和人民幣走勢,有兩大基本邏輯需要明確。

首先,美元的頂部在哪兒?由於人民幣匯率現在更取決於一籃子貨幣,而美元在其中仍占到了近30%的權重,因此對人民幣匯率起到很大作用。“美元指數的頂明確,本輪加息峰值在98-100左右。根據美元加息的彈力球效應,本輪加息推升的美元峰值很難突破第一次加息峰值(2015年12月美元第一次加息落地前美元峰值100,上一輪美元指數長期超過100尚在2000年初),本次峰值大概率在98-100之間,過強美元對於美國經濟自身的損害不言而喻,因此,美元指數如若過高,美國會比中國更擔心。”民生證券海外研究組負責人張瑜告訴記者。

不過,諸多交易員表示,由於英鎊可能持續下跌,意大利公投將使歐元承壓,一系列風險因素都可能使得美元進一步升值。

此外,人民幣究竟會不會大幅貶值?國內外專業人士給出的答案都是否定的。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌預計,今年美元/人民幣將至6.85,進一步貶值空間有限;渣打銀行中國首席經濟學家丁爽則認為,人民幣在全球貿易中占比不斷加大,這意味著中國外部競爭力加大,預計美元/人民幣在2016年末料為6.67,2017年則為6.66。

富達國際基金經理馬磊對第一財經記者表示,如果人民幣貶值5%或者是10%,出口一定會有起色,這會推升經常賬戶順差,而這又成了人民幣進一步升值的基礎。目前,人民幣慢慢接近了它的均衡價值。

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