巴西里約熱內盧17天的奧運會曲終人散，運動員付出無數血汗淚水，「台上一分鐘，台下十年功」，最終上了舞台但可踏上頒獎台的仍是少數，更多的是要捲土重來或告別舞台。台上運動員鬥得激烈，台下運動服裝商也各自比併，當中包括香港上市的運動服裝商：361度（1361）是里約奧運會的官方贊助商、特步（1368）贊助明星運動員、匹克（1968）提供12個國家奧委會服裝、安踏（2020）為中國隊伍提供領獎裝備及李寧（2331）為中國隊伍提供比賽裝備。李寧奧運期間升了兩成 有分析員將運動服裝商在去屆倫敦奧運會期間的股價表現作分析，發現股價升約一至兩成。而若以今屆奧運會開幕前一天至閉幕前的收市價，作比較計算，各運動服裝商的股價雖仍普遍錄得升幅，但升幅卻大有不同。在同期恒生指數升5%的背景下，不理會風險系數，361度及匹克僅升2%，跑輸大市；特步升7%，接近大市；安踏及李寧分別升了11%及20%，算是跑贏大市。各運動服裝商的股價波幅較大，難言是奧運效應所致；但不是奧運效應造成，又是什麼造成？在8月初，李寧股價仍在4.1港元左右徘徊；在8月11日，李寧公布了中期業績，收入上升13%的同時，業績轉虧為盈，李寧股價即日就由4.13港元，升了接近6%，至4.39港元收市；上週五，李寧股價更升至4.9港元收市。中期業績公布後，李寧股價共升了19%，故此李寧股價在奧運期間的升幅，相信與轉虧為盈的中期業績有關。 奧運官方贊助商361度僅升2% 奧運完結，除李寧及361度外，特步、匹克及安踏仍未公布2016年中期業績。對比361度上週中期業績公布前及上週收市時的股價，發現361度股價接近無升跌。嘗試計算及比較特步、匹克、安踏及361度2015年的財務數據（見左表），發現數據都頗接近，只有安踏收入增長、利潤率及股本回報率鶴立雞群，一枝獨秀，或者亦解釋了安踏市盈率及市賬率較高的原因。然而，來到2016年的中期財務數據，361度雖能保持收入增長及利潤率，但利潤卻接近無增長，僅升1%。深入看361度的中期損益表，行政開支升了43%，是導致利潤僅升1%的主因，行政開支大升或與奧運效應無關。此外，更值關注的數據，相信是361度的應收賬周轉日，同樣鶴立雞群，一枝獨秀，接近半年之久！ 林智遠 Nelson Lam執業資深會計師，會計專業發展基金主席，最愛與太太旅行，出名講talk及撰寫大學會計書，其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法，使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。 | ||||