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縮量震蕩格局難改 重回價值投資成必然選擇

在連續兩個交易日的大幅震蕩之後,滬深兩市股指周一出現窄幅震蕩走勢,同時成交量則繼續出現萎縮,新近崛起的PPP概念股盡管在一定程度上維持著市場的人氣,但其對股指整體走勢的影響尚待觀察。

從市場全天的走勢來看,在美聯儲官員釋放鷹派信號提升市場加息預期之際,A股市場周一早盤的走勢也一度出現回落,不過股指很快在PPP概念、環保等板塊的帶動下出現回升,全天基本呈現窄幅震蕩的走勢。創業板指數一度走勢較強,但最後受大勢拖累還是出現了回落。上證指數最後報收3070.03點,下跌0.28點,跌幅0.01%,成交1664億元;深成指報收10724.40點,上漲30.65點,漲幅0.29%,成交2655億元;創業板指數報收2193.20點,上漲3.45點,漲幅0.16點,成交843億元。兩市全天合計成交4319億元,較上一交易日繼續小幅萎縮。

對於這樣的走勢,招商證券策略分析師王稹等認為,基本面暫時無憂,流動性脈沖幅度預計尚在一定範圍內。遵循倚重業績的價值投資是市場波動率不斷下降後的必然選擇,而打新和險資的投資需求也提升了藍籌股的配置需求。科技類板塊始終處在高位震蕩博弈的階段,細分鏈條的輪動無規律可循,主題賺錢效應羸弱,短期可關註健康中國、鋼鐵、傳感器、石墨烯。繼續建議投資者采用中期視角,博取較穩定的好收益,維持煤炭白酒的中期配置地位。

從具體的走勢來看,招商證券維持短期市場越過階段高點的概率提升至60%的判斷。上證指數三季度波動區間2500-3150點、全年則為2400-3300點。有可能類似"√"型的走勢,不過形態可能更狹長(帶魚形態)。在基建增速將恢複正常和去產能加速推進的情況下,三季度經濟和業績數據增速仍有保證。貨幣政策預期邊際變化尚處一定範圍內。市場對於美聯儲9月加息的預期走高,但美國加息所參照的一些經濟指標仍有反複,即將到來的總統大選也使加息更需要慎重考慮。所以從資產價格對美聯儲最新表態的反應來看,並沒受到明顯沖擊。

就國內來看,上周央行重啟14天期逆回購,釋放其有意鎖短放長提高資金成本的信號,受此影響市場預期全面寬松節奏放緩。招商證券認為,這主要出於防範房地產和債市杠桿風險,以及外圍美聯儲加息預期上升可能帶來的人民幣貶值壓力的考慮。進一步證實了下半年流動性進一步寬松的空間有限,但並沒有改變貨幣政策大方向。

愛建證券分析師侯英民則認為,上周市場呈現出權重股如金融地產萎靡,而成長股和題材股則獲得了場內資金的青睞,這也說明目前整個市場仍未擺脫存量博弈的格局,蹊蹺板效應仍十分明顯,但整體成交量出現回調也說明參與者的熱情出現減弱。隨著美聯儲釋放鷹派信號,市場對加息預期還未price in,風險資產仍有下行壓力,成長和題材補漲意味著行情結束,警惕兩市出現階段性回調,下調滬指短期目標位至3000點,創業板至2100點。

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