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小心，有坑！陳宏：補貼出來的需求不是真需求

陳宏 2016-08-07 18:54

口述|陳宏（漢能投資集團董事長）

整理|張雪 楊潔

8月7日，第二屆黑馬創交會最後一天，同時迎來了秋天的第一個節氣——立秋。但“2B創業青年”們的熱情依舊，數千名創業者湧入黑馬創交會會場，交易量持續攀升。

今天黑馬創交會上，六間房創始人劉巖、乂學教育創始人栗浩洋、Face++創始人唐文斌、愛美互動創始人紀衛寧等大咖，圍繞人工智能及創新傳播，帶來了滿滿幹貨。

而在專門針對“資本寒冬”中創業者最關註的融資問題，漢能投資集團董事長兼CEO陳宏發表了主題為《資本寒冬下的“獨角獸”進化論》的演講，給創業者如何融資出謀劃策。

陳宏在演講中表示，從中國過去十年的發展來看，整體的資本市場環境還是向上的。至於大家為什麽會感受到資本寒冬呢？因為很多投資人把錢都投到螞蟻金服、滴滴這樣的大公司了。

談及創業者如何把握創業方向，陳宏認為，現金為王、抱團取暖不失為良策，好的企業一定能融到資的。

以下為經i黑馬編輯的陳宏演講節選：

投資沒有減少，而是投給巨無霸的多了

雖然都在講寒冬，我還是要給大家打打氣。我們看到的有時只是半年、一年的事情，但回顧中國過去十年的發展，市場還是向上的。

2005年的時候，中國風投資金的規模只有20億美金，風投基金的總規模也就76億美金。百度的市值50億美金，阿里巴巴還沒有上市，騰訊剛剛準備上市。

而今天，中國風投基金管理規模有80億美金，在前兩個季度基金所融資錢的總量有3000多億人民幣，超過了去年同期的總量。所以錢是有的，其實也投了3000多億，都投出去了。

但大家為什麽會感覺到寒冬呢？因為幾家錢集中投到幾家巨無霸公司去了，螞蟻金服拿了幾十億美金、滴滴快的拿了幾十億美金，留給很多中小企業的錢就少了一點。

今天在場的CEO，大多數去年已經融了資，但我知道今天很多人的心里還是恐慌的。我過去一直在講，作為CEO要知道，有幾個緯度是CEO要獲得融資時，需要關註的：

1、你這個企業要有巨大的市場空間。你做一個餐廳，VC是不會去投的，但你的夢想做一個餐飲連鎖企業，他就感興趣了。

2、要有一個超強的團隊；

3、在行業具有領先地位；

4、擁有一個可持續的商業模式；

5、要懂得資本運作。

過去我們說你把前4件事講清楚了，就能成功了。但現在有很多與以前不同的現象發生。你做了一個什麽很好的東西，我馬上可以拷貝。而且，在資本力量的配合之下，很多公司無論商業模式做的如何，沒有站好隊、沒拿到資金，就不見了。

所以，作為CEO，今天還要想明白如何把錢融到、把公司養下來。

怎麽去融資呢？

首先，對於剛剛起步的創業者，在商業模式沒形成的時候，不要把價格要的特別高。以拿到錢為主，最好你融資的天使投資機構或者個人有更多的資源幫助你。因為，等你融A輪、B輪的時候，他們會看你上輪天使投資是誰。

其次，在做C輪、D輪的時候，創業者會問到底要不要拿戰略投資者的錢？要不要拿BAT的錢？我認為，大部分的企業是要站隊的，因為中國最賺錢的幾個企業還是BAT。

BAT賺錢的業務，一年幾乎能產生上百億的凈現金流。這種站隊，導致了今天的滴滴能拔地而起。

中國企業融資時遇到的問題

我們發現，中國在融資時容易遇到幾個問題。

其一，是融資時的估值問題。

創業者往往要的價格特別高。比如，一個項目有20家投資方感興趣，可能是1億美金的估值。但創業者上來就要2億美金的估值，就把很多投資人都嚇跑了。最後只剩下一家願意給你意向書。但跟那一家談著談著，可能就只剩下5000萬估值了，這時你要還是不要？

還有就是，很多公司有個誤區，會說“公司只剩下6個月的錢了，該融資了”。其實，這個時候已經很晚了。融資和飛機起飛一樣，需要長長的跑道，投資人決策時是需要看數據、要研究、要建模型的，所以很多公司會發現最後只剩下兩個月的錢，還拿不到融資就要關閉了。

最近大家看到很多市值快接近獨角獸的企業關閉了。有的公司來找我的時候，已經只剩下三個月的錢了，這種我就很難幫他了。要活下去只有兩種方式：要麽把估值砍掉1/3，要麽現在的投資人給你補錢。

所以我基本上會告訴我們投的公司，能不能至少保證你手里有12個月的現金，如果有18個月更好。這個時候你要高價有底氣，人家不投你可以緩沖。

C輪、D輪沒有6個月的錢很難完成，所以跑道是很重要的。

第二，市場不會永遠都是好的。有的公司在成長非常快的時候，會認為自己下輪估值會更高，於是所以每次拿出3%的股權融資，估值一直往上走。但是，天下沒有有永遠免費的午餐，等到市場不好的時候你會發現，公司需要很多錢，但估值整體走下來了，你要不要降價融資？如果頂著不降，別人就超過你了。

第三，我們經常在簽合作協議的時候有個反稀釋條款，就是等到下一輪估值比較低的時候，前一輪跟著調。但這時你會遇到前後投資人的意見不同的矛盾。公司上面掛著大量的欠帳，新進來的投資人說得把1億美金的帳解決了才能投，但前面的投資人說不行，這樣一稀釋把我稀釋沒了。這樣的問題資本寒冬的時候都會出現，怎麽解決？

另外，在寒冬之中，今天中國的融資環境跟過去已經完全不一樣了，人民幣基金逐漸變成了行業的主導者，而人民幣基金跟美金基金的投資模式是不一樣的。你會遇到這樣的情況，，對同樣一家公司的估值，大家的想法完全不一樣。

面對同樣一家公司，有人給50億美金的估值，有人給20億美金的估值。作為CEO怎麽選擇？如果你只拿那個最高的，就死定了。很多經驗不足的CEO，會一味追隨高估值，這時候很多想投你的優秀基金放棄了。所以，聰明的CEO要對投資人了解，知道誰會真正投我。

初創企業在融資時如何把握方向？

首先，公司遇到融資困難的時候，要小步慢跑。

假設一個企業估值5億美金，短期拿不到，公司的跑道不夠長，那怎麽辦呢？少拿一點錢，不要5億美金估值，要2.5億美金估值就可以了，拿到錢最重要。

其次，經濟不好的時候要抱團取暖，就是並購。

像Uber和滴滴的合並，每融一塊錢都會加到公司的估值和投資成本里面去。如果你的公司融了50億美金，最後估值就50億美金，你一分錢沒賺還虧了。

所以，有的時候1+1>2，把一個不怎麽賺錢的公司變成一個非常非常賺錢的公司，這就是道理。事實上在金融危機產生時，資本不支持你的時候，一定要想到這點。

其三，現金為王。作為CEO，有很多跟你誌同道合的朋友一起創業，困難的時候你舍不得下那個刀。要懂得舍棄，而把成功的希望寄托在未來可能有人給你錢上，這是錯誤的。因為很有可能不會有人給你錢。

作為CEO，除了管理公司以外，還要知道怎麽做一個很好的管理基金、管理融資的人。當公司做到一兩百億時，趕快放棄你粗放的財務運作方法，來仔仔細細研究你的企業財務應該怎麽做。有的企業砸錢進去，是能夠留下東西的；而有的企業砸錢以後，卻是留不下任何東西的。

就像今天很多行業的砸補貼，但補貼出來的需求不一定是真實需求，很多人為了沖量然後刷單，這需要充實的資金一直砸。但如果你錢不夠的時候，可能一個很偉大的項目就不見了。所以，建議創業者，當你看到偉大的前景、偉大的夢想的時候一定要理性，一定要知道怎麽運作一家公司。

美國在2000年的時候，因為寒冬，很多優秀的公司，就因為資本市場哆嗦了一下，而他們的跑道不夠長，沒有給它們驗證的機會，而導致它們死去。中國今天發生了同樣的事情，讓投資人退出的戰新板不見了，借殼上市也嚴加管制。如果投資人對退出看不清楚的時候，投資時就會猶豫，大家一猶豫寒冬就來了。

但是你一定要知道，好的企業肯定能融到資的。但如果你的企業不是最優秀的，第二名、第三名、第四名，一定要多想想。

今天非常高興跟各位分享在寒冬下，基金、創業者、戰略投資者，怎麽平衡市場的現狀，把自己的企業打造成未來的獨角獸。

附：第二屆創交會第二天都發生了哪些有料、有趣的看點？

看點1：第二屆黑馬創交會現場交易額總計3306萬

截止8月7日下午5點，本次創交會現場交易額總計3306萬元，達到1362筆。其中，交易額最高企業是中子星優財的800萬元；交易量最大企業則是趣辦公，成交360筆。

看點2：六間房創始人劉巖說要挑戰微信

劉巖認為，微信現在是一個多產品雜交、臃腫老態的胖子，而自己要打造一款主打安全、便捷、關系簡潔、輕快流暢的即時通訊應用，接著在黑馬創交會上發布了產品“超信”。你覺得會有戲嗎？

看點3：你知道的新媒體大咖幾乎都來了

 愛美互動創始人紀衛寧、鏢獅網創始人裴向宇、資深媒體人申音、微博易創始人徐揚、e店寶創始人陳濤等新媒體達人悉數出席了今天的創交會，並就“新媒體是走向電商還是營銷”的話題展開圓桌討論。徐揚說，越垂直細分走IP和電商化越容易；紀衛寧表示，朋友圈電商模式，通過內容推廣告容易打動用戶；陳濤說，表示商不斷轉型，是一種營銷方法，提升品牌，效益更好；裴向宇則表示，電商是一種變現方式，營銷更偏向品牌推廣。

看點4：展示未來，人工智能將會統治人類？

Face++創始人唐文斌，堅果科技創始人胡震宇，極客幫創始合夥人、CSDN創始人蔣濤、知道創宇創始人趙偉，三個爸爸創始人戴賽鷹共同討論人工智能的未來，乂學教育、朋友印象創始人栗浩洋擔任嘉賓主持。人工智能未來將在多大程度上替代人類的工作？Face++創始人唐文斌給出的比例數字是，可能會達到50%。他認為，未來偏機械性勞動的工作和缺乏創造力、只在有限集合下做出判斷的工作，將會被取代。而在5位嘉賓中的3位都相信，最終人工智能會統治人類。醫療影像、金融相關、智能家居、智能玩具、教育等，則是他們認為人工智能會最先爆發的領域。

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