ZKIZ Archives


這是說好的常態:人民幣中間價起伏波動

本周以來,人民幣對美元中間價在四個交易日內連續出現大幅調整,這與此前中間價每日微調的走勢形成鮮明對比。

某商業銀行外匯交易員對第一財經記者表示,上周市場對於美聯儲與日本央行貨幣政策調整預期再次落空,導致全球外匯市場波動增加,人民幣受到一定影響 ;與此同時,人民幣匯率雖然從7月19日以來有所回升,但主要受美元指數回落影響,市場對於人民幣的貶值預期尚未完全消退,因此出現中間價忽高忽低的現象。

就在今天晚上,備受關註的英國央行利率決議即將揭曉,市場預計降息為大概率事件。但不乏業內人士認為,如果英國央行同日本央行般再次選擇按兵不動,將成為全球貨幣政策轉向“保守”的重要表現,這對於未來全球外匯市場走勢而言無疑成為一個非常重要的風向標。

人民幣中間價波動加劇

今日,外匯交易中心公布的人民幣對美元中間價報6.6444,較上一交易日中間價6.6195貶值249個點,這成為本周連續第四個交易日人民幣中間價出現大幅波動,前三日調整幅度分別為234、174及256個基點,中間價升值與貶值交替出現。

(人民幣對美元中間價走勢)

昨日,截至16:30收盤,人民幣對美元即期匯率報6.6308,23:30夜盤收報6.6365,這成為人民幣對美元即期匯率連續第七日收漲;與此同時,昨日收盤價與當天中間價均創近1個半月以來新高,成交量突破300億美元,創逾三周新高。

值得註意的是,昨日人民幣中間價雖然大幅低開256個基點(由6.6451調整至6.6159),但即期匯率並未跟隨中間價同步下跌。截至16:30收盤,美元兌人民幣即期匯率最高觸及6.6339,最低觸及6.6240,全天70%以上時間在6.6270-6.6300區間波動,遠遠高出6.6195的中間價。最終日盤收盤報6.6308,與周二日盤收盤價6.6389僅相差81個基點。

對於造成這種情況的原因,資深外匯人士韓會師認為,面對人民幣階段性的大幅飆升,在貶值預期仍未消退的大環境下,企業消極結匯、積極購匯的心態必然得到鼓勵。即使在結售匯實需原則約束下,企業購匯很難大幅增加,但結匯意願的萎靡也足以令結售匯逆差格局延續,甚至擴大。

此外,面對人民幣的快速升值,個人購匯需求也可能“抓住機會”得到釋放,這會加劇結售匯逆差壓力。在結售匯逆差作用下,美元兌人民幣即期匯率必然難以跟隨中間價同步下跌。

有交易員亦認為,近日中間價借美元指數弱勢開始反彈,人民幣匯率連續升值對實需購匯提供價格優勢,出現客盤購匯增多,預計大行仍需提供美元流動性確保匯價基本穩定。

對於那些此前有意做空人民幣的機構而言,近期則出現明顯偃旗息鼓的態勢。

數據顯示,香港離岸市場3個月期限的人民幣看跌期權與看漲期權的價格差接近2014年9月以來的低位,意味著期權市場上對於人民幣的看空情緒創下近兩年新低。

“沒有依據表明人民幣會大幅走低,而做空者逐漸失去興趣。”星展銀行國債和市場董事總經理Tommy Ong在接受媒體采訪時說道。他認為,隨著美聯儲加息概率的下降,美元或將在今年持續低迷,人民幣則將保持穩定。

從今日走勢來看,在岸與離岸市場上人民幣匯率保持小幅波動。

截至13:30,在岸人民幣對美元即期匯率報6.6375,人民幣小幅貶值0.10%;離岸人民幣(CNH)對美元則微升0.02%報6.6416,兩岸匯差僅為41個基點。

(人民幣對美元即期匯率走勢)

此外,今日上海銀行間拆借利率(Shibor)出現全面下跌,尤其是中期利率錄得較大降幅。其中,1個月Shibor報2.7390%,下降1.6個基點,創3月3日以來最大單日跌幅,同時也成為3月29日以來新低, 連續26個交易日下跌 ;3個月Shibor報2.8220%,下降1.15個基點,創3月30日以來低位,連續23個交易日下跌。

今日公開市場上,央行進行了500億元7天期逆回購操作,同時公開市場今日有800億元7天期逆回購到期,凈回籠資金300億元。

有業內人士分析稱,通常月初市場資金較為寬松,流動性較為穩定,此前市場資金面出現的緊張情緒已逐漸消散,短期內仍有進一步回暖空間。

英國央行恐再掀匯市波瀾

北京時間19:00,英國央行將公布最新利率決議,自英國脫歐以來,內憂外困讓市場預期英國央行貨幣政策將不得不走向寬松。一旦英國央行率先開始寬松大門,歐洲及日本央行或緊隨其後,屆時全球外匯市場將掀起新一輪貶值大潮。

花旗分析師對第一財經記者表示,目前脫歐風險只是英國面臨的不確定性之一,由此引發的經濟風險更是不容忽視。

“英國正面臨三大赤字共存的不利局面,財政、貿易和經常帳戶赤字較大,難以快速消化。因為擔憂貿易保護主義和禁止市場準入的問題,英國已經呈現服務業過剩的局面。”因此,英國需要吸引投資,這可能必然伴隨著英鎊長時間的疲軟。此時,花旗分析師認為,英國政策制定者如果期望幹預外匯市場來支持英鎊匯率是不明智的選擇。

與此同時,隨著英鎊疲軟加劇,通脹風險可能正在積聚。目前來看,市場對於接下來幾個月英國央行進行貨幣寬松的預期不斷升溫,這意味著市場對英國經濟增長放緩的擔憂已經明顯超過對通脹的關心。因此,雖然自脫歐公投後,英鎊在經歷大幅下跌後出現小幅反彈,但市場普遍對其中長期看空。

影響下半年全球外匯市場格局的另一件大事,美聯儲是否加息目前仍不明朗。花旗認為美聯儲將只在今年12月加息一次。

“一般而言美聯儲在美國總統大選前不會有任何動作。中期而言,美國選舉帶來的不確定性將會提升美元資產的風險溢價。”花旗分析師說道。從資金流向以及估值角度來看,其預期美元兌G10其他主要貨幣在6-12月或下跌3%。

受外部環境影響,花旗將人民幣對美元未來6-12個月預期由6.75下升至6.80,但相較於其他新興市場主要貨幣,人民幣的實際有效匯率依然處於上升區間。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=208668

Next Page

ZKIZ Archives @ 2019