“別把責任怪在‘資產泡沫’上，也別怪在規範理財上，這個市場的風險收益比從七月中旬開始就已經不合適了，面對積累的各種風險，大家把頭往沙里一埋，默念一句錢多資產荒，以為就能把日子過下去”，上海一位成功預測到周三調整的知名策略分析師，在其朋友圈如此評價7月27日的大跌。
七月下旬不斷縮量盤整的大盤，終於在月底迎來了放量的大跌，7月27日中午收盤前大盤突然跳水，上證指數在下午開盤就跌破3000點大關，中小創更加是領跌的品種，上證指數一度跌到2939.23點，兩市成交量在恐慌性拋盤的帶動下飆升至8069億元之多，尾盤在金融股的帶動下，股指有所反彈最終收報2992點;到底什麽誘發了今天的放量大跌?
在多位市場人士看來，大跌與理財監管加強有關;不過更多資深市場人士認為，其實銀行理財監管新規定只是誘發因素，上周煤炭股在利好湧現之下漲不動，此前軍工股和充電樁也在各種利好支撐之下默默無聞，就已經註定了大盤人氣不足，市場熱點持續性不高，經過連續多日縮量盤整後，最終引發了27日的市場大調整，因為跌幅尚未充分，尾盤又有疑似“國家隊”拉高大盤股救市，“吃飯行情”已經進入“買單時刻”。
真是理財監管惹禍?市場或有過度反應
在《第一財經日報》記者獲得的《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)當中顯示，“第三十五條(限制性投資)商業銀行理財產品不得直接或間接投資於除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資於境內上市公司公開或非公開發行或交易的股票及其受(收)益權，不得直接或間接投資於非上市企業股權及其受(收)益權，僅面向具有相關投資經驗，風險承受能力較強的私人銀行客戶、高資產凈值客戶和機構客戶發行的理財產品除外。”
有市場人士表示，股市大跳水的利空在於，新的監管計劃要出臺，銀行理財不能接入資管計劃，銀行理財不能接分級產品，部分銀行資金進入股市通道掐斷，對中國金融體系安全是利好，但對中國股市短期是利空，這也觸發了27日市場的暴跌。
《辦法》也稱，對業務資質分類管理，其中基礎類的銀行理財業務將不能投資非標和權益類資產;銀行理財投資非標資產，只能對接信托計劃，而不能對接資管計劃;禁止銀行發行分級理財產品。
不過本報記者發現，其實早在銀監會2009年發布的《中國銀監會關於進一步規範商業銀行個人理財業務》當中，其實早有相關規定：“十八、理財資金不得投資於境內二級市場公開交易的股票或與其相關的證券投資基金。理財資金參與新股申購，應符合國家法律法規和監管規定。十九、理財資金不得投資於未上市企業股權和上市公司非公開發行或交易的股份。”
對此有私募人士向《第一財經日報》記者稱，《辦法》提到的多數其實不是新內容，上述銀行發分級理財與銀行投資管計劃優先級不是一回事;資管新八條後，銀行理財轉向信托做配資，如果銀監會真的要限制信托，才是真正的大利空。這次感覺是大跌後，投資者都在找原因，市場也有點反應過度，這三十五條有些“背黑鍋”，但需要密切跟蹤，如果銀監會不按現有慣例理解第三十五條，開始窗口指導的話，那麽市場就會比較麻煩了。
也有業內人士認為，相比2009年的文件，這次《辦法》加了收益權，把“擦邊球”去掉了;而禁止發行分級產品，不得直接或間接投資於本行發行的理財產品，都堵住了漏洞，相比以前新規細化了。
海通證券銀行業分析師林媛媛表示，政策反映金融機構間信用風險防範或是重點，嚴格按本次規定實行有難度，對流動性沖擊較大，政策實際出臺大概率很大程度上好於目前的信息，執行落地時預計業務影響有限，銀行理財股權相關投資占比高位在2014年-2015年，後續管理更為審慎規模占比亦有限。銀行資管權益類占總量比例不高，5%-10%已經是很高的比例。雖然對於資本市場來說銀行理財規模很大，但對於銀行來說權益類在整體資管盤子中占比較低，並且最新發布企業投融資改革意見中涉及投聯貸和債轉股看，管理層對銀行介入股權投資大方向是支持的，預計限制不會影響權益投資在資管業務中發展。
吃飯行情迎來買單時刻?
中金公司策略團隊認為，一行三會近期的監管動作頻頻，已經體現了這樣的意圖。媒體報道的銀行理財資金監管，如果屬實，將對股市資金產生一定的負面影響。雖然目前還沒有統計銀行理財資金有多大規模進入股市，但從寶能與萬科之爭的案例透露出來的情況來看，銀行理財資金通過比較隱蔽的方式進入股市，的確是在給銀行和股市帶來潛在風險。
招商證券金融組分析師馬鯤鵬等稱，目前並未直接限制權益類資產占理財比重，對股市直接沖擊有限，但對預期影響較大：理財投權益類資產主要包括定增、打新、配資、產業基金、兩融受益權等，權益類資產占理財總規模(23萬億左右)預計在10%以內，其中大頭是定增和打新。
上海某保險資管人士認為，其實在7月中旬的時候，本輪反彈行情以來，軍工股和新能源概念股是反彈先鋒，不過這兩個板塊都出現了“利好漲不動”的情況，本輪“吃飯行情”龍頭之一黃金股，更是在地緣政治緊張加劇的背景下率先回調近20%;這一切讓人想起2015年11月環保股，還有今年4月的體育概念股，都出現“利好漲不動”的情況，之後大盤出現了不少調整。而到了上周四周五，神華集團和中廣核可能重組等利好消息，讓煤炭股出現了比較強烈的重組和改革預期，不過多數煤炭股不漲反跌，大盤成交也一直在縮量，已經表明大盤做多能量不足，周一周二市場熱點輪動的加快和散亂，也讓追高資金無所適從。
“27日大跌前，追漲資金不斷被套，這些投資者非常的難受，資金一方面從成長股撤出，一部分人去追漲但是被虐，還有一部分選擇進入了白馬股，所以最近白馬股的換手率創出新高。在27日的尾盤，疑似國家隊的資金開始大幅拉升金融股，但這無法阻止中小創下跌，這預示著下跌行情很可能繼續，吃飯行情已經迎來‘買單時刻’，投資者應該開始考慮自己會不會成為別人吃的飯了。”對於後市，上述險資人士稱。