電腦能幫人下棋，但能幫人投資嗎？布拉加（Leda Braga）認為可以。這位「對沖基金女皇」，日前剛成為「賺最多的經理人」排行榜裡唯一女性，她的絕活正是電腦化投資。 今年近五十歲的布拉加生於巴西，在倫敦帝國學院拿到工程博士，畢業後進入摩根大通當量化分析師，與普拉特（Michael Platt）為同事。普拉特後來創辦歐洲最大對沖基金之一「藍冠」（BlueCrest），布拉加也跟著加入。其間她負責操盤的對沖基金，十年來締造出平均每年一一．二％報酬率，同期間業界平均報酬率不到五％。 去年布拉加自立門戶，創立「系統化」（Systematica）對沖基金，坐擁八十五億美元資產，被譽為「對沖基金女皇」。日前《機構投資者》（Instiutional Investor）選出去年度賺最多的對沖基金經理人，布拉加以六千萬美元成為入榜唯一女性，靠的正是她的電腦化投資。 過去對沖基金投資由經理 人主導，績效好壞與經理人素質有關。但布拉加認為，經理人亦難免七情六欲，「人性使我們買進喜歡的東西，賣掉我們討厭的東西。」這種情緒將招致虧損。若由無情無義的電腦模型代勞，預先設定條件執行買賣，就可最大程度減少這種錯誤。 在布拉加看來，各國政府對金融監管趨嚴，加上基金向客戶收取的手續費不低，使得人腦投資前景堪虞。她稱「未來十年將是系統化交易盛行的時代。」她在演講時曾面對聽眾質疑：「妳用來預測的工具不過就是些數據而已。」布拉加當場反駁：「那你以為基金經理人又根 據什麼？水晶球？」 對電腦投資的質疑之一，在於電腦不像人腦可從錯誤裡學習。但布拉加認為，電腦投資同樣能自我糾錯。儘管電腦投資績效優於人腦，至今未普及是因為「我們對人腦犯錯的容忍度遠高於電腦。」人性對能自我掌控的事物較有安全慼，就如開車與坐飛機，由於乘客無法掌控飛機，部分人仍認為不如自己能控制的開車安全。 事實上布拉加的電腦投資，事前須仰賴人腦設定各種狀況下的買賣，這些事前的準備工作，仍取決於人腦的素質。即使同一電腦模型，由高手設定各種條件下的投資策略，必定與庸手設定大不相同，這也正是布拉加的價值。她的出色與其說電腦之功，不如說是電腦執行她優秀的事前分析能力。未來即使電腦投資盛行，像布拉加這樣的對沖基金經理人仍永不失業。 撰文者楊少強 | ||