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對沖基金女皇的電腦投資術

2016-05-30  TCW

電腦能幫人下棋,但能幫人投資嗎?布拉加(Leda Braga)認為可以。這位「對沖基金女皇」,日前剛成為「賺最多的經理人」排行榜裡唯一女性,她的絕活正是電腦化投資。

今年近五十歲的布拉加生於巴西,在倫敦帝國學院拿到工程博士,畢業後進入摩根大通當量化分析師,與普拉特(Michael Platt)為同事。普拉特後來創辦歐洲最大對沖基金之一「藍冠」(BlueCrest),布拉加也跟著加入。其間她負責操盤的對沖基金,十年來締造出平均每年一一.二%報酬率,同期間業界平均報酬率不到五%。

去年布拉加自立門戶,創立「系統化」(Systematica)對沖基金,坐擁八十五億美元資產,被譽為「對沖基金女皇」。日前《機構投資者》(Instiutional Investor)選出去年度賺最多的對沖基金經理人,布拉加以六千萬美元成為入榜唯一女性,靠的正是她的電腦化投資。

過去對沖基金投資由經理

人主導,績效好壞與經理人素質有關。但布拉加認為,經理人亦難免七情六欲,「人性使我們買進喜歡的東西,賣掉我們討厭的東西。」這種情緒將招致虧損。若由無情無義的電腦模型代勞,預先設定條件執行買賣,就可最大程度減少這種錯誤。

在布拉加看來,各國政府對金融監管趨嚴,加上基金向客戶收取的手續費不低,使得人腦投資前景堪虞。她稱「未來十年將是系統化交易盛行的時代。」她在演講時曾面對聽眾質疑:「妳用來預測的工具不過就是些數據而已。」布拉加當場反駁:「那你以為基金經理人又根

據什麼?水晶球?」

對電腦投資的質疑之一,在於電腦不像人腦可從錯誤裡學習。但布拉加認為,電腦投資同樣能自我糾錯。儘管電腦投資績效優於人腦,至今未普及是因為「我們對人腦犯錯的容忍度遠高於電腦。」人性對能自我掌控的事物較有安全慼,就如開車與坐飛機,由於乘客無法掌控飛機,部分人仍認為不如自己能控制的開車安全。

事實上布拉加的電腦投資,事前須仰賴人腦設定各種狀況下的買賣,這些事前的準備工作,仍取決於人腦的素質。即使同一電腦模型,由高手設定各種條件下的投資策略,必定與庸手設定大不相同,這也正是布拉加的價值。她的出色與其說電腦之功,不如說是電腦執行她優秀的事前分析能力。未來即使電腦投資盛行,像布拉加這樣的對沖基金經理人仍永不失業。

撰文者楊少強


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