兩岸三地：基金經理投資秘技 Uncle Ray
2008-09-01 AppleDaily
工作關係，經常接觸基金經理，過去幾個月，股市氣氛忐忑，很多原本在「大行」打工的高級投資經理，紛紛自立門戶，開設自己的基金管理公司。其中一個原因，相信是由於「市底」低，在將來能有好表現，吸引新投資者的機會相對會比較大。
分析方法五花八門
每 次與這些基金經理碰面，每位都有不同的投資秘技，一些是十分之technical，以技術分析作為入市基礎；有一些有自創的電腦程式或統計學的 model，自信是天下無敵，捕捉每次高低位，低揸高沽。總之，搜索枯腸地提出五花八門的投資方式，其實這都跟「玄學」風水，一脈相承。大概十多年前，筆 者亦曾從事基金管理工作，當時市場很盛行「價值投資」（Value Investing），不過，隨着金融市場運作越趨複雜，期權等衍生產品大行其道，如牛熊證以及accumulator等，便開始懷疑「價值投資」的可行 性。
衍生工具增分析難度
以銀行業為例，從前分析銀行的盈利前景，可以用「存貸比率」、price to book等的指標，現在，銀行開始發行及買賣不少衍生工具相關產品，而它們又需要mark to market使盈利分析的困難度加大，價值投資未必再是一個好的方法。這種情況，不但在銀行業出現，甚至是一些傳統的自然資源公司，大部份都有參與衍生工 具賣買。筆者偏向相信股票市場是Random Walk，成千上萬的人有不同的資訊在市場上交易，投資分析卻是跟「鐵板神算」原出一轍，這個世界是有很多Coincidence。
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